拟参股类比半导体，车规模拟再布局

l事件 公司拟使用自有资金不超过人民币 2 亿元购买上海类比部分股权。 l投资要点 围绕汽车电子领域，持续拓展产品。2024 年全球汽车销量达到9060 万辆，同比增长 2%，新能源乘用车达 1738 万辆，同比增长 24%，其中中国市场汽车销量达到 2358.17 万辆，新能源渗透率 45.7%。随着汽车电动化、智能化、网联化的要求逐步提升，单车电子元器件的使用量呈逐年上升趋势，公司持续聚焦布局汽车电子领域，在稳定维护现有客户、项目合作的基础上，公司积极拓展新市场、新项目的合作契机，代理的产品在汽车域控、激光雷达、毫米波雷达、摄像头以及汽车线控底盘等多领域均可应用，自研的产品围绕马达驱动芯片、LED 驱动芯片、LDO 以及 DC-DC 四大主线丰富产品型号。 2025-03 上海类比专注于“汽车智能驱动”和“信号链”芯片，已量产芯片超 300 余款。上海类比的“汽车智能驱动”涵盖车规高低边驱动和车规电机驱动产品线，单车产品价值量预计千元以上，已大批量出货国内、国际头部车厂及 Tier1；“信号链”产品中模拟前端已量产医疗 AFE 、 通讯 AFE 、 电池检测 AFE ； 数据转换器已量产12bit/16bit/20bit/24bit/32bitSigmaDeltaADC；线性产品已量产仪表放大器、电流采样放大器等；音频产品已量产诸多模拟及数字 D 类音频放大器。 拟参股上海类比，推动自研模拟 IC 设计业务发展。公司产品主要聚焦于汽车及工业电子等领域，自研 IC 业务产品已覆盖马达驱动IC、LED 驱动 IC、LDO 以及 DC-DC。本次收购完成后，在产品业务方面，公司将进一步完善模拟芯片的业务布局，扩充产品系列及丰富产品型号，完善产品 IP 储备，拓宽汽车、工业等应用领域的应用；在供应链资源方面，能够有效提升对上游供应商的议价能力，保障产能的稳定性，为客户提供高性价比的产品及服务。 l投资建议： 我们预计公司 2024/2025/2026 年分别实现收入 32.5/56.9/66.7亿元，归母净利润分别为 1.3/1.9/2.9 亿元，首次覆盖给予“买入”评级。 l风险提示： 市场复苏不及预期；竞争格局加剧风险；产品研发及技术创新不及预期；客户导入不及预期。 n盈利预测和财务指标 财务报表和主要财务比率 利润表 资产负债表 现金流量表