PTA供需端暂无明显变化 短期延续弱反弹格局

研报总结

核心观点

• 短期PTA延续弱反弹格局：受地缘局部趋紧及需求端压力暂缓影响，国际油价小幅探涨，PX检修提供支撑，但宏观环境不确定性较多，PTA短期维持弱反弹。
• 乙二醇维持低位震荡：成本下降、国产开工率高企、进口正常，但下游纺织服装预期不乐观，聚酯开工负荷提升空间有限，乙二醇供需延续弱势。
• 聚酯需求不及预期：终端需求不佳，聚酯产品库存累积，春夏季订单下达迟缓，织造开工率提升有限，聚酯产能利用率虽提升但受订单制约。

关键数据

• PTA：主力持仓量1252773手，资金流出7450.12万元；3月检修与重启并存，产量窄幅增加，加工费维持弱势，平衡表持续去库。
• PX：亚洲收盘价841美元/吨CFR中国，环比上涨3美元/吨；4月检修较多，供需变化不大，PX-石脑油价差窄幅波动。
• 乙二醇：张家港价格4435元/吨，华南市场4510元/吨；国产开工率68%附近，港口库存68.23万吨，下游备货需求一般。
• 聚酯：周均产能利用率90.26%，环比上涨0.44%；涤纶长丝、短纤及切片产能利用率分别为95.5%、82.45%、85.89%，库存累积，现金流压缩。

研究结论

• PTA：短期供需端暂无明显变化，平衡表持续去库，但受宏观环境及下游需求制约，维持弱反弹，需关注装置动态及原油波动。
• 乙二醇：供应压力持续，下游订单清淡，价格维持低位震荡，关注春检及订单兑现情况。
• 聚酯：需求不及预期，产量增加但受限，库存累积，终端订单下达迟缓，开工率提升有限。

重点关注

• 贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。