港股整固蓄势 趁低吸纳良机
核心观点： 港股进入整固期，近期累积涨幅后估值不再便宜，资金面有所变化，但企业业绩表现良好，为投资者提供趁低吸纳良机。维持“阶梯式上攻”研判框架。
关键数据：
- 恒指：上周三创近期新高后连续两日调整，周五跌2.19%至23689点，恒生科指跌3.37%。
- 成交额：主板成交额3391亿港元，较上日增15%。
- 港股通：周五北水净流入22.67亿港元，净买入最多为中移动、理想汽车、越疆；净卖出最多为腾讯、快手、阿里。
- 行业表现：12个恒生综合行业指数全线下滑，材料医疗保健、可选消费等领跌，电讯、能源及公用事业表现较佳。
- 美股：周五先抑后扬，道指、标指涨0.08%，纳指涨0.52%，道指终止两周连跌，标指及纳指终止4周连跌。
- 美联储：4月起每月减持国债规模从250亿美元降至50亿美元。
研究结论：
- 港股整固为“阶梯式上攻”的一部分，企业业绩预期调升，建议趁低吸纳。
- 特步国际（1368.HK）：全年收入135.8亿元，同比增长6.5%；归母净利润12.4亿元，同比增长20.2%。索康尼品牌表现优异，未来资源将聚焦主品牌和索康尼发展。
- 投资建议：预测2025-2027年EPS为0.54/0.61/0.67元，给予2025年12倍PE，目标价7港元，维持“买入”评级。
- 风险提示：宏观经济下行、行业竞争加剧、新品牌发展不及预期。
