玻璃：现货价格企稳 移仓多5空9

核心观点与关键数据

行情回顾

• 上周期货玻璃微偏强运行，沙河湖北产销好转是盘面偏强主要原因，但湖北厂家去库幅度不大，宏观情绪持续不振，黑色系影响压制涨势。
• 广州一条煤油焦产线冷修，日熔小幅下降。全国厂家库存出现向下拐头，沙河出货依旧火热，华中湖北价格相对低位，中下游采购情绪有所提高，但厂家去库情况不及预期。
• 煤炭降价和北方玻璃现货提涨，煤制气成本和毛利均有改善。

后市展望

• 需求已启动但恢复力度不比往年，预计需求将断断续续维持进入4月。
• 现货价格企稳不降，基差05再向下阻力较大，是移仓逻辑。
• 技术上，上周五夜盘多开空平，拉升盘面，但从需求难维持的角度以向下回调看待。
• 中期内在移仓逻辑下，悲观情绪向远月转移，建议多5空9。

关键数据

• 现货价格：华北1,240元/吨（+20），华中1,150元/吨（-10），华东1,360元/吨（-10）。
• 期货价格：上周五玻璃05合约收在1,173元/吨，周+10。
• 日熔量：158,155吨/天（-300）。
• 库存：全国80家玻璃样本生产厂库存6,946万重量箱（+79.7）。
• 深加工产销率：116.33%（+23.77%）。
• 表观消费量：上周浮法玻璃表观消费1439万重量箱，周环+295。
• 房地产：1-2月我国房地产累计竣工8,764万m2,同比-16%，地产新开工明显不足。
• 纯碱：上周国内企业纯碱产量65.23万吨（环-2.72），其中重碱34.75万吨（环-2.2）。

研究结论

• 现货价格企稳，考虑基差05再向下阻力较大，是移仓逻辑。
• 中期内在移仓逻辑下，悲观情绪向远月转移，建议多5空9。
• 风险提示：地产环保政策利好（上行风险）、额外日熔，需求衰减（下行风险）。