核心观点与关键数据
- 行情回顾：上周玻璃期货宽幅震荡，整体弱势运行，受美国关税政策扰动影响，市场情绪受影响，旺季需求成色不足。
- 供给方面：上周两条产线转产欧灰，全国厂家库存降库幅度放缓，华中湖北降库明显，但仍在同期高位水平。华北沙河小幅去库，主销区华东华南库存基本持平。
- 成本端：纯碱现货降价，玻璃成本小幅改善，反制关税对进口美国欧灰影响不大。
- 需求方面：全国产销率均有下移，湖北产销维持较好，沙河有所转弱，主要还是以家装单为主，工程订单依旧弱势。纯碱方面，氨碱旧产能仍面临出清问题，中游库存对现货价格存在压制。
后市展望与操作策略
- 后市展望：需求成色不及往年，订单量偏低，刚需支撑力度仍显一般。湖北库存处于往年高位水平，3月末投机需求的库存也面临去库，与近月终端需求承接能力不匹配。下周存在两条产线点火计划，供给端预期偏差。技术上，关注前期低点支撑位。
- 操作策略：维持4月报的观点，建议玻璃空5多9。
风险提示
- 国内宏观会议利好（上行风险）
- 天气影响，需求衰减（下行风险）
关键数据
- 现货价格：截至4月11日，5mm浮法玻璃市场价格华北1,250元/吨，华中1,180元/吨，华东1,370元/吨。
- 库存：截至4月11日，全国80家玻璃样本生产厂库存6,520.3万重量箱（-55.4），其中华北库存882.8万重量箱（-18），华中库存672.7万重量箱（-28.4），华东库存1,526万重量箱（-1），华南库存1,049万重量箱（-8.4），西南库存1,288.8万重量箱（+11.7），沙河厂库190万重量箱（-24），湖北厂库426万重量箱（-53）。
- 表观消费量：上周浮法玻璃表观消费1,330万重量箱，周环+4。
- 汽车产销：3月份我国汽车产量300.6万辆，环+90.3万辆，同+31.9万辆。销量291.5万辆，环+78.6万辆，同+22.1万辆。新能源汽车渗透率51.1%。
- 房地产：1-2月我国房地产累计竣工8,764万m2,同比-16%，地产新开工明显不足。新开工6,613万m2（-30%），施工605,972万m2（-9%），商品房销售10,746万m2（-5%）。
- 纯碱：截至4月11日，重碱主流市场价华北1,575元/吨，华东1,475元/吨，华中1,400元/吨，华南1,625元/吨。上周五纯碱2505合约收在1,327元/吨（-54）。
- 纯碱库存：截至4月11日，纯碱全国厂内库存170.2万吨（环+1.65），其中重碱84.39万吨（环+0.94），轻碱85.81万吨（环+0.71）。
