市场分析
美元兑人民币本周表现强势，受混合经济数据与市场情绪变化推动，3月21日收报104.09。美国经济数据喜忧参半：请失业金人数小幅增加2千至22.3万人，略低于预期；持续申领失业金人数增加3.3万至189.2万人，高于预期。同时，美国去年第四季度经常账逆差收窄至3039亿美元，好于预期；2月二手房屋销售环比增长4.2%，同样超出市场预期。在地缘政治层面，俄罗斯与乌克兰相互指责攻击基础设施，中东局势持续紧张，全球贸易战风险加剧，市场情绪趋于谨慎。中国2月结售汇逆差收窄与市场情绪改善，资本项目的改善主要受到证券投资回升的推动，外资流入趋于稳定，表明市场对人民币资产的风险偏好正在逐步修复。
人民币走势
人民币走势表现出阶段性稳定，美元兑离岸人民币上周在7.25附近交投。中国央行维持1年期和5年期LPR在3.1%和3.6%不变，显示出货币政策的稳健性；3月21日中间价设定在7.1760，为两个月以来的最弱水平。短期内，人民币预计大致维持稳定，但全球宏观环境的不确定性，尤其是美国“互惠”关税政策的潜在风险，可能引发人民币波动。市场需密切关注4月2日的关税公告对市场情绪及人民币走势的影响。
基本面分析
- 经济预期差中性：美国经济数据疲软，2月零售销售增长仅为0.2%，远低于市场预期的0.6%；中国经济在政策刺激下逐步企稳，2025年1-2月社会消费品零售总额同比增长4.0%，超过去年12月的3.7%。
- 中美利差中性：美联储会议后10年期美债收益率降至约4.24%。
- 贸易政策不确定性中性：特朗普政府对中加墨加征关税，中国对美依赖相对较低，具备更强韧性；中国不仅采取反制措施对美农产品加征关税，同时外贸结构保持稳健，出口仍展现出一定的增长动能。
其他货币
- 欧元：受地缘风险及政策不确定性拖累呈现弱势震荡，土耳其局势升温与多头获利回吐形成双重压力。欧洲央行维持数据依赖导向，拉加德明确贸易环境复杂性限制政策前瞻指引，使得市场对未来政策路径缺乏明确预期。
- 日元：延续政策调整预期与通胀放缓的博弈格局，日本央行强化薪资-物价正向循环的政策立场，叠加核心CPI回落幅度低于预期，支撑市场对渐进加息路径的定价。
策略
- 美元兑人民币：美联储的表态对美元走势产生了一定影响，但由于4月2日“互惠”关税政策临近，市场对中美贸易政策的不确定性依然存在，美元短期预计维持区间波动。
- 欧元：预计维持震荡偏弱走势。
- 日元：预计延续宽幅波动格局。
风险
内部调控；地缘政治风险；全球经济超预期下行；中美关系；海外流动性风险冲击。
