有色金属行业周报：年末需求趋弱，静待加关税预期落地

年末需求趋弱，静待加关税预期落地（20241230-20250103） 报告摘要 本周（12/31-1/3）行情表现：沪深300指数-5.17%，报3775点；上证指数-5.55%，报3211点；SW有色金属行业指数-3.01%，报4291点。在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第5；在有色金属二级行业中，贵金属、工业金属、小金属、能源金属、金属新材料周涨幅分别为+2%/-1%/-6%/-7%/-9%。 基本金属：年末需求季节性走弱，静待加关税预期落地。铜：本周，宏观方面，美元指数创新高，2024年全年涨幅约8%，创2015年以来最大涨幅。本周铜精矿TC平均价为5.85美元/吨，较上周变动-1.06美元/吨。根据SMM统计，本周精铜杆开工率为66.43%，环比-8.49pct；铜线缆开工率为77.9%，环比-4.42pct，主要系时至年末，下游多检修并以回笼资金为主，需求季节性走弱。展望后续，随着特朗普正式上任并出台关税措施，压制金属价格的加关税预期落地，金属价格有望触底回升。铝：本周，国内电解铝产能维稳，氧化铝价格维持高位，下游需求季节性走弱，铝价维持震荡走势。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、云铝股份、驰宏锌锗、锡业股份等。 ◼子行业评级 ◼推荐公司及评级 紫金矿业买入洛阳钼业买入云铝股份买入驰宏锌锗买入锡业股份买入 贵金属：人民币贬值沪金更为受益，继续看好黄金长牛。本周，美元持续上涨压制Comex金价，人民币贬值下SHFE黄金更为受益。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。 相关研究报告 <<需求季节性趋弱，金属价格维持震荡（20241223-20241227）>>--2024-12-30<<鹰派降息落地，金属价格弱势震荡（20241216-20241220）>>--2024-12-23<<【太平洋有色】驰宏锌锗深度报告：锌 光 熠 熠 驰 宏 志 ， 铅 程 似 锦 锗 业兴>>--2024-12-19 能源金属：行业处于筑底时期，价格维持震荡。本周，电池级碳酸锂价格-0.86%至74900元/吨，电池级氢氧化锂价格+0.43%至70098元/吨，电解钴价格-1.45%至170000元/吨，四氧化三钴+0.00%至114000元/吨，供应端，成本压力之下部分澳矿率先减停产，但未来碳酸锂产量仍有增量，行业处于筑底时期。需求端，年末需求趋弱，能源金属价格维持震荡。 风险提示：需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。 证券分析师：梁必果电话： E-MAIL：liangbg@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524010001证券分析师：刘强 电话：E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com分析师登记编号：S1190522080001 证券分析师：钟欣材电话：E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524110004 证券分析师：谭甘露电话：E-MAIL：tangl@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524110001 目录 一、有色金属板块行情回顾..........................................................6二、基本金属......................................................................8(一)铜.............................................................................9(二)铝............................................................................10(三)锌............................................................................11(四)铅............................................................................13(五)锡............................................................................14(六)镍............................................................................14三、贵金属.......................................................................15四、能源金属.....................................................................17(一)锂............................................................................17(二)钴............................................................................18五、重点标的.....................................................................19 图表目录 图表1：有色金属与A股综合指数行情回顾...............................................6图表2：申万一级行业周涨幅排名.......................................................6图表3：有色金属申万二级行业周涨幅排名...............................................7图表4：有色金属行业周涨幅前五.......................................................7图表5：有色金属行业周跌幅前五.......................................................7图表6：基本金属价格、库存变化表.....................................................8图表7：LME铜（美元/吨）............................................................9图表8：现货价：铜（元/吨）..........................................................9图表9：LME铜库存（吨）.............................................................9图表10：COMEX铜库存（吨）..........................................................9图表11：SHFE铜库存（吨）..........................................................10图表12：铜精矿TC平均价（美元/吨）.................................................10图表13：LME铝（美元/吨）..........................................................10图表14：现货价：铝（元/吨）........................................................10图表15：LME铝库存（吨）...........................................................11图表16：COMEX铝库存（吨）.........................................................11图表17：SHFE铝库存（吨）..........................................................11图表18：氧化铝均价（元/吨）........................................................11图表19：LME锌（美元/吨）..........................................................12图表20：现货价：锌（元/吨）........................................................12图表21：LME锌库存（吨）...........................................................12图表22：COMEX锌库存（吨）.........................................................12图表23：SHFE锌库存（吨）..........................................................12图表24：LME铅（美元/吨）..........................................................13图表25：现货价：铅（元/吨）........................................................13图表26：LME铅库存（吨）...........................................................13图表27：COMEX铅库存（吨）.........................................................13图表28：SHFE铅库存（吨）..........................................................13图表29：LME锡（美元/吨）..........................................................14图表30：现货价：锡（元/吨）........................................................14图表31：LME锡库存（吨）...........................................................14图表32：SHFE锡库存（吨）..........................................................14图表33：LME镍（美元/吨）..........................................................15图表34：现货价：镍（元/吨）........................................................15图表35：LME镍库存（吨）...........................................................15图表36：SHFE镍库存（吨）..........................................................15