美国就业系列十一：劳动力市场降温，美联储降息悬念待解

核心观点与关键数据

美国2月非农就业数据超预期，但劳动力市场韧性减弱。

• 非农就业：2月非农就业人口增加15.1万人，低于预期的16万人；失业率回升至4.1%，前值为4.0%。政府就业增加1.1万人，企业增加14万人。教育保健和服务业新增就业保持较高增量，零售业就业减少。
• 招聘和空缺：汽车航空行业招聘增多，工业、商业及金融业职位新增招聘减少，招聘计划月均小幅反弹至3.4万人。
• 薪资增速：平均非农就业周薪增速降至3.4%，维持低点以来的震荡，显示整体就业情况偏弱。商品生产和服务生产成本增速均有所回落。
• 失业率结构：除西班牙或拉丁美洲裔就业率持平外，其他人种就业率均回升。全职就业人数减少，兼职人数和长期失业人口上升。

美联储降息预期存在，但短期内保持观望。

• 市场预计年内可能降息50~75个基点，首次降息可能在5月或6月，随后在9月和12月再次降息。
• 由于通胀和就业数据并未显示出明显的衰退迹象，美联储在短期内可能保持观望，等待更多通胀缓解的证据。

短期风险提示：经济数据短期波动风险，上游价格快速上涨风险。