二育逐渐熄火 生猪短期或低位震荡

核心观点

短期猪价或低位震荡，中长期看猪价仍有新低可能。

关键数据

• 生猪期货主力合约(LH2505)3月20日收跌1.28%至13515.0元/吨。
• 资金流向：3月20日收盘，生猪期货资金整体流出9941.82万元。
• 期货市场：主力合约(LH2505)减仓3513手，持仓量约8万手，最高价13720元/吨，最低价13475元/吨。
• 仓单：截止3月20日，生猪仓单共注册744手。

基本面分析

• 供应端：3-12月生猪供应量有望逐月增加，仔猪数据显示2025年上半年生猪出栏量或逐月增加。
• 需求端：上半年较下半年属消费淡季。
• 肥标差：继续回落。
• 多空逻辑：
  • 空头：①2025年上半年生猪出栏量仍有增加空间，出栏压力仍存；②上半年属消费淡季，价格易跌难涨；③养殖端仍在增重，实则利空后市猪价。
  • 多头：①肥标价差仍为正值，猪价一旦下跌，养殖端就可能压栏增重或二育进场；②近期猪价表现较坚挺；③盘面贴水大，做多有性价比。

策略建议

• 观点：短期猪价或低位震荡，中长期看猪价或仍有新低可能。
• 核心逻辑：
  1. 从仔猪数据看，2025年上半年生猪出栏量或逐月增加，猪价暂无大涨基础。
  2. 现下猪肉消费进入淡季，需求对猪价的支撑弱。
  3. 虽然中长期看现货仍有新低可能，但由于不确定性较高，且现货近期表现较为坚挺，建议暂时观望。