生猪二育有进有出 价格短期低位震荡

4月11日，生猪期货主力合约收涨0.42%至14345.0元，持仓量增加1609手至66536手。

背景分析

• 供应端：能繁母猪存栏量持续增加，3-12月生猪出栏量或将逐月上升；仔猪数据也显示今年上半年生猪出栏量逐月增加。
• 需求端：春节前需求明显增长，4-5月好转有限，6-7月保持稳定。

市场动态

1. 二育育肥猪入场与出栏并存，整体影响有限；
2. 养殖企业计划出栏量环比增长，钢联数据显示环比+3.25%，涌益咨询数据为+3.67%；
3. 主力合约(LH2509)本周运行区间13880-14395元/吨，收盘14345元/吨，持仓量约6.65万手。

基本面分析

• 05合约多空逻辑：
  • 空头：肥标差收窄或导致增重停止转降重；4-5月出栏量增加；4月中旬后屠企入库可能减少。
  • 多头：屠企入库未结束提供支撑；现货价格坚挺；盘面贴水现货，做多性价比高。

策略建议

• 观点：现货短期低位震荡，中长期猪价新低风险存在。
• 核心逻辑：
  1. 2025年上半年生猪出栏量或逐月增加，供应充足下猪价难上涨；
  2. 150kg以内增重仍有利润，现货跌至14元/公斤附近或引二育入场托底；
  3. 2509合约对现货已贴水，当前价格合理，建议暂时观望。