航运周报：4月第一周价格基本沿用，关注4月第二周船司定价策略是否有所分化

核心观点

• 市场分析：截至2025年3月21日，集运期货持仓增加，SCFI和SCFIS指数下跌。2025年是集装箱船舶交付大年，运力持续增加。线上报价方面，各船司报价基本沿用，需关注4月第二周定价策略是否分化，特别是马士基WEEK15开舱价格。
• 远期合约：6月和8月合约多头配置相对安全，但需关注向上高度问题（当前期货价格大幅升水现货）。2025年远东-欧洲航线供需端与2024年差异较大，旺季价格高度需降低预期。
• 地缘端：关注红海危机、欧美经济、供应链等因素对航运价格的影响。

关键数据

• 期货数据：持仓增加，EC2504、EC2506、EC2508、EC2510合约价格波动。
• 运价指数：SCFI（上海-欧洲航线）下跌2.68%至1306$/TEU，SCFI（上海-美西航线）下跌4.73%至1872$/FEU。
• 运力供给：2025年至今交付集装箱船舶57艘，合计交付运力42.64万TEU。4月第二周运力相对较少，后两周运力相对较大。
• 高频运力供给：WEEK14/15/16/17周运力分别为27.62/24.09/29.95/35.59万TEU，月度周均28.24万TEU，较2024年同期增加23%。
• 中美欧进出口数据：欧盟27国进口同比增速、美国进出口同比增速、中国进出口数据等。
• 成本与汇率：汇率与SCFI、SCFIS指数，原油与SCFI、SCFIS指数等。
• 欧元区相关经济指标与航运价格：欧元区制造业PMI、零售销售同比与运价等。
• 巴拿马运河：水位情况。
• 碳排放权权价格：EUA结算价、全国碳市场碳排放配额(CEA)最新价。

研究结论

• 策略：单边主力合约震荡，套利建议多06空10。
• 风险：下行风险包括欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌等；上行风险包括欧美经济恢复、供应链问题、班轮公司缩减运力、红海危机持续发酵等。