工业硅多晶硅周报：多晶硅仍有走强预期，工业硅关注供应端扰动

研究院新能源&有色组 期货市场行情 研究员 工业硅： 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 本周市场悲观情绪蔓延，工业硅盘面价格屡创新低，受期货盘面价格影响，现货走弱市场成交清淡。主力合约2505截至上周五收盘价为9770元/吨，较前一周最后一个交易日下跌185元/吨，工业硅期货总持仓量约为38.2万手。根据SMM报价，目前华东通氧553升水630元/吨。截止到3月21号，注册仓单69322手，折合成实物有346610吨。3月供应端北方大厂仍处于复工状态，前期检修的小厂炉子也将陆续恢复，但随着价格回落，部分厂家或有检修减产计划，需关注西北大厂开工情况。需求端基本维持稳定，下游厂家新增采购订单少，基本面供应过剩压力较大，行业总库存和仓单也处于高位，行业库存压力依旧相对大。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 现货市场行情 封帆021-60827969fengfan@htfc.com从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 价格：3月21日当周，受期货盘面价格下跌影响，市场询价较少，成交清淡。据SMM统计，当前华东通氧553现货价格为10400元/吨，较上周下跌100元/吨；华东421现货价格为11150元/吨，较上周下跌100元/吨。 供应：北方个别厂家有检修，其余部分企业同步生产，整体产量影响不大，南方目前枯水期，开工率处于低位，整体开工小幅减少，当周开炉率在29.99%，预计后续仍维持低位，关注北方主流大厂的复工复产情况。预计3月份产量在30-35万吨左右。 联系人 需求：多晶硅方面，现货市场成交价格主流持稳，工业硅价格下跌，硅料企业生产压力有所缓解，叠加目前下游整体排产较好，各环节价格均有所上调，预计对工业硅需求有所改善。截止到2025年3月21日，p型多晶硅市场均价为3.62万元/吨，n型多晶硅市场均价为4.3万元/吨；有机硅方面，市场持稳运行为主，目前市场主流DMC报价在14400-14800元/吨。单体厂家挺价意愿强，减产措施逐步实施，预计后续仍维持稳定为主。铝合金方面，本周铝加工品价格上涨，铝棒加工费较上周有所下跌，下游消费整体相对偏弱。出口方面表现尚可，据海关数据显示，2025年1月工业硅出口量在5.25万吨，环比下降9%同比减少18%，2月份工业硅出口量在4.42万吨，环比减少16%同比增加18%。2025年1-2月份工业硅累计出口量在9.67万吨，同比减少5%。 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存：本周工业硅的总库存小幅降低，据SMM统计，截至3月21日，金属硅行业统计库存86.4万吨（含注册仓单），库存小幅减少，港口库存13.5万吨，交割库存库45.6万吨；样本产库库存27.3万吨，总库存小幅回落。 成本：当周原料硅煤价格持续走弱，但北方大炉型降本增效下新疆硅煤价格坚挺，成本下降空间有限。 观点 目前行业总库存和仓单压力较大，整体基本面延续疲软，叠加工业硅市场情绪悲观，预计后续维持低位震荡。目前现货成交价格无法覆盖生产成本，继续下跌空间有限，短期观望或区间操作为主，区间价格在9500-10500元/吨随着成本压力加大，部分大厂或有检修减产计划，需关注供应端开工变化。国家层面在提倡“反内卷”，工业硅行业或受影响，需关注是否有具体政策推动。 策略 区间操作为主，若供应端出现大幅减产，可逢低布局多单 风险 1、新疆产区复工情况；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动；4、宏观及资金情绪； 多晶硅： 本周，随着下游各环节市场热度提升，个别硅料厂上调报价，实际成交较少。期货方面，主力合约2506小幅走弱，截止3月21日收盘价为43515元/吨，较前一周最后一个交易日下跌255元/吨。主力合约2506持仓达到29108手，总持仓达到43773手。本周多晶硅现货市场成交价格持稳，市场订单量少，企业处于签单期，多数企业仍处于磋商洽谈中，在行业自律协议的减产限制下，大多数企业均按照配额进行生产，供需失衡的格局或将有所缓解，下游涨价叠加抢装机的积极性走高下，硅料价格或将有所上涨，各硅料厂商对后市多持乐观态度。 现货市场行情 价格：据SMM统计，多晶硅P型复投料报价为35.00-37.00（0.00）元/千克；多晶硅P型致密料34.00-35.00（0.00）元/千克；多晶硅P型菜花料报价31.00-32.00（0.00）元/千克；颗粒硅34.00-36.00（0.00）元/千克，N型复投料39.00-45.00（0.00）元/千克。短期多晶硅市场P型料均价维持在3.3-3.9万元/吨，N型料在3.8-4.5万元/吨。 供应：在自身亏损以及行业自律减产情况下，本周多晶硅企业开工率变化不大，企业负荷生产，预计三月份产量仍维持在9.7万吨左右。 需求：下游整体对硅料的需求相对稳定，多以刚需采购为主，个别拉晶企业排产有所上调，考虑自律协议减产的约束，下游企业整体排产提升趋势有所放缓。 库存：据SMM统计，多晶硅厂家库存小幅增加，硅片库存降低，最新统计多晶硅库存26.70，环比变化2.30%，硅片库存22.80GW，环比-5.40%，多晶硅周度产量23100.00吨，环比变化-0.40%，硅片产量12.37GW，环比变化2.10%。 成本：多晶硅成本变化不大，颗粒硅现金成本能控制在3万元/吨，棒状硅每家企业电费及能耗有一定差异，现金成本在3.5-5万元/吨，供需平衡位置现金成本约4.2万元/吨。 观点 目前多晶硅供需矛盾不大，短期工厂维持低负荷生产，企业开工率将维持当前水平，随着下游各环节市场热度提升，630电价政策刺激了组件环节量价齐升，叠加3到4月份的抢装机预期下，短期盘面或有上涨驱动，可逢低布局多单，下游企业可在4.3万元/吨以内逢低买入套保，仍需进一步观察终端需求兑现情况。 策略 逢低布局多单 风险 1、行业自律限产影响， 2、政策扰动影响； 3、宏观及资金情绪影响； 目录 期货市场行情....................................................................................................................................................................................1工业硅：............................................................................................................................................................................................1现货市场行情....................................................................................................................................................................................1多晶硅：............................................................................................................................................................................................3现货市场行情....................................................................................................................................................................................3硅市场综述........................................................................................................................................................................................6期货盘面综述............................................................................................................................................................................6现货价格综述............................................................................................................................................................................6生产情况....................................................................................................................................................................................6消费情况....................................................................................................................................................................................7 图表 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨..........................................................................................................................................7图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨..........................................................................................................................................7图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨...........................................................................................................................................7图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨.