行业周报总结
造纸行业
- 4月浆价报涨，亚太森博宣布阔叶浆涨价200元/吨，全球供应扰动频发，预计外盘报价仍将保持强势。
- 纸企3-4月提价函稳步落地，后续仍有提价预期，仙鹤股份、太阳纸业、玖龙纸业、五洲特纸、华旺科技等受益。
家居行业
- 地产企稳预期显现，315订单势头向好，软体1-2月零售订单持平或略增，定制1-2月工厂接单持平或个位数下降。
- 欧派、志邦、金牌、顾家&喜临门等企业315期间销售表现向好，家居业绩持续低基数，有望迎来实质订单增长。
- 广州、深圳、上海等城市家居补贴政策力度加大，顾家家居、敏华控股、喜临门、慕思股份、好太太等有望迎来更好经营表现。
消费行业
- 布鲁可24H2收入12.0亿元（同比+111%），经调利润2.9亿元（同比+248%），奥特曼、变形金刚、英雄无限等IP收入占比高。
- 25Q2-4三丽鸥、柯南、哈利波特等新IP或新系列陆续上市，布鲁可增量可期。
- 百亚24年收入同比+52%，归母净利润+21%，有机棉产品有望焕新，公牛集团、晨光股份等传统消费复苏可期。
两轮车行业
- 小牛电动24年整车销量92.4万辆，实现营收32.9亿元（同比+24%），24Q4中国/海外整车销量同比分别+65%/+64%。
- 电动自行车以旧换新效果显著，截至3月18日交售旧车、换购新车各204.4万辆，带动新车销售56.1亿元。
- 深圳提出“换电之城”构想，头部企业有望深度参与行业变革，雅迪控股、爱玛科技、九号公司等受益。
黄金珠宝行业
- 老铺黄金SKP渠道4月活动预售已启动，预计销售增速翻倍以上，高端客群稳定渗透，大众客群快速破圈。
- 潮宏基春季新品订货会新品靓丽，“布丁狗”、“人鱼汉顿”等联名备受关注，故宫系列古法金饰表现有望延续。
- 老凤祥出货情况与行业大盘接近，但金价上涨或使利润端表现略优于营收端，老铺黄金、潮宏基、菜百股份等受益。
新型烟草行业
- 思摩尔国际24年收入118.0亿元（同比+5.6%），全面收益总额为14.2亿元（同比-9.6%），APV实现收入24.8亿元（同比+34.0%）。
- 公司确立HNB为第二增长曲线，24年产品成功上市，25年为关键落地阶段，岚至雾化美容品牌累计贡献收入2700万元。
- 雾化换弹受益于海外市场监管趋严，思摩尔国际深度绑定全球烟草龙头，建议关注。
出口行业
- 1-2月出口多数细分赛道同比承压，保温杯、全地形车、宠物食品等同比稳增，两轮车、充气床垫补库滞后亦呈正增趋势。
- 龙头企业加速转移产能，永艺股份、匠心家居、共创草坪等受益，嘉益股份、浙江自然等业绩具备弹性，哈尔斯、西大门等估值偏低。
跨境电商行业
- 亚马逊平台提醒卖家贸易政策风险，联邦机构将审查“800美元免税额度”政策，Temu加速全托管转半托管进程。
- 跨境电商行业多维度政策调整，卖家盈利压力显现，安克创新、致欧科技、卡罗特等头部卖家有望受益。
母婴行业
- 孩子王与涂鸦智能合作，推动母婴童市场AI智能化进程，AI伴身智能产品将在孩子王渠道首发。
- 爱婴室与万代南宫梦深度绑定，万代拼装模型店将于苏州中心开业，双方合作或将助力IP业务成为新增长曲线。
- 孩子王、爱婴室受益。
包装行业
- 永新股份24Q4收入同比+10%，归母净利润+42%，彩印收入稳健增长，薄膜、出海增速靓丽，延续高分红。
- 裕同科技经营稳健，手机国补政策更新，裕同供应高端机型为主有望受益。
- 两片罐价格延续承压，国内两片罐25Q1可能产生亏损，永新股份、裕同科技、昇兴股份等受益。
风险因素
