铁矿石周报：复产兑现，供需双增

CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 周度要点小结 ◆供应：本期全球铁矿石发运总量2863.5万吨，环比减少296.3万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2353.7万吨，环比减少288.8万吨。澳洲发运量1873.2万吨，环比增加47.0万吨，其中澳洲发往中国的量1538.4万吨，环比增加51.0万吨。巴西发运量480.5万吨，环比减少335.8万吨。中国47港到港总量2995.0万吨，环比增加1089.8万吨；中国45港到港总量2876.4万吨，环比增加1037.8万吨。 ◆需求：日均铁水产量236.26万吨，环比上周增加5.67万吨。高炉开工率81.96%，环比上周增加1.38个百分点；钢厂盈利率53.25%，环比上周持平。 ◆库存：全国47个港口进口铁矿库存总量14914.49万吨，环比增加18.64万吨；日均疏港量315.11万吨，环比降6.47万吨。 ◆小结：本周铁矿石价格震荡下行。供给方面，最新一期铁矿石发运延续下降，回落至去年同期水平。巴西发运量因暴雨影响同比显著回落，贡献主要减量。近端到港量环比显著上升，处于往年同期高位。需求方面，最新一期铁水产量上升至236.26万吨，高炉集中性复产，兑现前期复产预期，往后铁水增幅预计放缓。库存方面，港口库存止跌回升，疏港量环比转降，钢厂进口矿库存仍偏低。宏观方面，三月重要会议落地，释出信息基本符合市场预期，宏观兑现后关注点回归基本面。从目前的走势看，盘面表达依旧偏弱，供需双增情况下价格继续承压，考虑当前仍在复产阶段，以及终端数据尚未出现显著恶化，价格或偏震荡运行，往后关注供需边际变化，以及粗钢限产的落地情况。此外，注意市场整体情绪对铁矿石价格的影响。 估值驱动 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差127元/吨，环比变化-3.0元/吨。卡粉-PB粉价差97元/吨，环比变化-4.0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 卡粉-金布巴粉价差162元/吨，环比变化-12.0元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差-15.0元/吨，环比变化-0.5元/吨。 入料配比、废钢 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 球团入炉配比14.16%，较上期变化-0.11个百分点。块矿入炉配比12.11%，较上期变化-0.16个百分点。烧结矿入炉配比73.73%，较上期变化+0.26个百分点。 唐山废钢价格2255元/吨，环比变化-40元/吨。张家港废钢价格2100元/吨，环比变化-10元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂盈利率53.25%，较上周变化0个百分点；钢联口径PB粉进口利润-3.59元/湿吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 03 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存14462.49万吨，环比变化+41.64万吨。球团454.26万吨，环比变化+5.95万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 港口库存：铁精粉1076.13万吨，环比变化+11.94万吨。港口库存：块矿1746.92万吨，环比变化-32.2万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲矿港口库存6056.08万吨，环比变化-33.03万吨。巴西矿港口库存5733.07万吨，环比变化-46.48万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存9124.86万吨，较上周变化-19.79万吨。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期澳洲发往中国的量1538.4万吨，周环比变化+51.0万吨。巴西发运量480.5万吨，周环比变化-335.8万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期力拓发往中国货量475.6万吨，周环比-76.1万吨。必和必拓发往中国货量505.6万吨，周环比+66.9万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期淡水河谷发货量265.1万吨，周环比-255.9万吨。FMG发往中国货量319.9万吨，周环比-19.5万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期45港到港量2876.4万吨，周环比+1037.8万吨。1月中国非澳巴铁矿石进口量1647.40万吨，月环比-124.47万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期国产矿山产能利用率62.57%，环比变化+0.24个百分点。国产矿铁精粉日均产量48.85万吨，环比变化+0.19万吨。 05 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国内日均铁水产量236.26万吨，较上周变化+5.67万吨。高炉产能利用率88.7%，较上周变化+2.13个百分点。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 45港铁矿石日均疏港量302.61万吨，环比变化-5.97万吨。钢厂进口铁矿石日耗292.18万吨，周环比变化+6.79万吨。 06 基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至3月21日，测算铁矿石IOC6基差58.52元/吨，基差率7.17%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层