铁矿石周报：当前钢厂集中复产，铁矿供需双增

2025-03-31 铁矿石周报：当前钢厂集中复产，铁矿供需双增 铁矿石 摘要： 金元期货投资咨询业务资格：证监许可【2012】37号 上周铁矿石主力合约上涨。发运端来看，最近一期澳巴发运继续增加，海外供应宽松，国内到港增幅明显。库存端来看，45港进口矿库存环比+57.91万吨至1.45亿吨，比去年同期+33.02万吨；但钢厂库存当前刚需补库，绝对水平并不高。需求端来看，上周需求稳定提升，钢厂投产偏积极，其中247家钢铁企业日均铁水产量237.28万吨，环比+1.02万吨，同比+15.97万吨；247家钢铁企业高炉产能利用率89.08％，环比+0.38％，同比+5.03％；247家钢铁企业高炉开工率82.11％，环比+0.15％，同比+3.7％；247家钢铁企业盈利率53.68％，环比+0.43％，同比+15.58％。上周钢厂集中复产，铁矿供需双增，驱动行情上行，但同时需要关注钢厂宣布减产的消息为下游需求带来的负面影响，若后续减产演化将压制铁水上方空间，短期预计铁矿石震荡运行。 金元期货投资咨询部汤祚楚：F3083973Z0016291张桥：F03130419Z0020424联系电话：0898-66676633 操作评级 铁矿石：趋势强度(0) 注：趋势强度数据含义0：震荡1：谨慎看多2：强烈看多负数表示相反方向 风险因素：国内需求恢复缓慢、海外发运扰动 一、铁矿石市场行情回顾 1、期货市场 上周铁矿石2505合约上涨，开盘价760，最高792，最低756，收盘价785.5，周环比上涨28个点，涨幅3.7%。上周成交量149.7万手，周环比-14.4万手；持仓量39.2万手，周环比-7.35万手。上周I2505结算价779.3。 2、现货市场 表1：铁矿石现货价格 数据来源：金元期货投资咨询部 二、铁矿石供需分析 1、供给分析 据钢联数据显示，截至2025年3月21日，铁矿石全球发货量3084.7万吨，周环比+221.2吨，年同比+692.5万吨；澳大利亚19个港口铁矿发货量1878.6万吨，周环比+5.4万吨，年同比+431.9万吨。巴西19个港口铁矿发货量636.5万吨，周环比+156万吨，年同比+163.8万吨。国内45个港口铁矿石到港量2510.6万吨，周环比-365.8万吨，年同比-17.8万吨。 数据来源：金元期货投资咨询部 2、库存分析 据钢联数据显示，截至2025年3月28日，全国247家钢企进口铁矿石库存9110.45万吨，周环比-14.41万吨，年同比-209.35万吨；45个港口进口铁矿石库存14520.4万吨，周环比+57.91万吨，年同比+33.02万吨。 数据来源：金元期货投资咨询部 3、需求分析 据钢联数据显示，截至2025年3月28日，114家钢铁企业烧结用矿粉消耗量17.74万吨，周环比+0.16万吨，年同比-0.05万吨；国内45个港口进口铁矿石日均疏港量313.21万吨，周环比+10.6万吨，年同比+11.06万吨；247家钢企日均铁水产量237.28万吨，周环比+1.02万吨，年同比+15.97万吨；247家钢企高炉产能利用率89.08％，周环比+0.38％，年同比+5.03％；高炉开工率82.11％，周环比+0.15％，年同比+3.7％；盈利率53.68％，周环比+0.43％，年同比+15.58％。 数据来源：金元期货投资咨询部 三、宏观因素及政策因素分析 1、国内宏观 货币政策方面：央行货币政策委员会在2025年第一季度例会中提出“加大货币政策调控强度，择机降准降息”，强调以适度宽松政策加强逆周期调节，应对全球经济动能不足和国内需求偏弱的问题。联储降息预期升温背景下，中美货币政策周期差收敛，人民币汇率压力缓解，为国内政策自主性提供空间。 财政政策与债务风险方面：发改委表示，设备更新和消费品以旧换新已拉动投资增长16.1%（前10个月），下一步将优化资金监管、完善回收体系，并研究扩围政策。财政部数据显示，地方隐债化解成效显著（从14.3万亿降至2.3万亿），未来通过专项债扩容和超长期国债支持基建投资，释放财政空间。 经济展望：中国宏观经济论坛（CMF）专题研讨会强调需求侧管理需与供给侧改革协同，通过扩大消费（如以旧换新政策）和优化投资结构，推动“世界工厂+世界市场”新模式，促进双循环。国家信息中心预计2025年GDP增长约4.8%，核心支撑包括改革深化（如二十届三中全会部署的300余项改革）、创新驱动（数字经济、绿色转型）及城镇化潜力（每提升1%拉动万亿投资）。 2、国际宏观 美联储在3月维持联邦基金利率不变，但市场对降息预期持续调整。亚特兰大联储主席博斯蒂克警告通胀进展可能放缓，而美联储主席鲍威尔承认经济衰退可能性有所上升，但认为概率不高。此外，美联储宣布自4月1日起放缓缩表步伐，显示出对市场流动性的谨慎态度。市场交易员预期年内可能降息三次，主要集中在6月、9月和12月。 特朗普在3月24日宣布将加征汽车、铝和制药等行业的关税，引发市场对贸易摩擦升级的担忧。尽管部分行业可能被排除在外，但市场分析认为关税政策可能推高原材料价格，加剧通胀压力。 3月24日发布的美国制造业和服务业PMI数据分化，制造业景气指数低于预期（49.8），而服务业PMI升至54.3，推动美元指数上涨0.16%至104.258。然而，亚特兰大联储GDPNow模型预测第一季度经济可能负增长1.8%，加剧市场对衰退的担忧。 3、行业政策 国家发改委在2025年国民经济和社会发展计划中明确，将持续实施粗钢产量调控，推动钢铁产业减量重组，优化供给结构，缓解供需矛盾。这一政策旨在通过淘汰低效产能、提升高端产能占比，促进行业高质量发展。 上周新疆地区多家钢厂宣布日减产10%，主要因原料运输成本高、区域竞争激烈，且螺纹钢价格长期低于全国均价（2024年均价3414元/吨，较全国低153元/吨），导致高炉企业普遍亏损。若新疆主要钢厂持续减产1个月，产量影响可达数十万吨；但短期因库存高企和需求疲软，价格止跌仍需需求回暖支撑。 四、后市研判 上周铁矿石主力合约上涨。发运端来看，最近一期澳巴发运继续增加，海外供应宽松，国 内到港增幅明显。库存端来看，45港进口矿库存环比+57.91万吨至1.45亿吨，比去年同期+33.02万吨；但钢厂库存当前刚需补库，绝对水平并不高。需求端来看，上周需求稳定提升，钢厂投产偏积极，其中247家钢铁企业日均铁水产量237.28万吨，环比+1.02万吨，同比+15.97万吨；247家钢铁企业高炉产能利用率89.08％，环比+0.38％，同比+5.03％；247家钢铁企业高炉开工率82.11％，环比+0.15％，同比+3.7％；247家钢铁企业盈利率53.68％，环比+0.43％，同比+15.58％。上周钢厂集中复产，铁矿供需双增，驱动行情上行，但同时需要关注钢厂宣布减产的消息为下游需求带来的负面影响，若后续减产演化将压制铁水上方空间，短期预计铁矿石震荡运行。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告所载的观点、结论和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断，仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“金元期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。