铁矿石期货周报：钢厂延续复产，铁矿小幅反弹

钢厂 延 续 复 产 ， 铁 矿 小 幅 反 弹 徐艺丹投资咨询资格：Z0020017期货从业资格：F03125507联系方式：020-88818017 短期观点 供应：本周全球发运冲高后小幅回落。全球发运-235.6万吨至3159.8万吨，其中澳洲巴西铁矿发运总量2642.5万吨，环比减少95.1万吨。澳洲发运量1826.2万吨，环比减少115.2万吨其中澳洲发往中国的量1487.4万吨，环比减少80.9万吨。巴西发运量816.3万吨，环比增加20.1万吨。45港口到港量1838.6万吨，环比增加35.5万吨。 需求：本期日均铁水产量230.59万吨，环比+0.08万吨；高炉开工率80.58%，环比+1.07%；高炉炼铁产能利用率86.57%，环比+0.03个百分点；钢厂盈利率53.25%，环比+0.00百分点。 铁矿石（I） 库存：截至3月13日，45港库存14420.85万吨，环比-157万吨；本周港口铁矿集中到港，但由于卸货时间延长尚未体现在库存中，疏港量小幅增加，港口库存维持小幅降势。钢厂进口矿库存环比-37.75至9144.65万吨，以中型钢厂降库为主。 震荡，区间参考760-820震荡偏弱，下方支撑参考760一线 行情展望：短期铁矿多空因素交织，内外因素交困，产业因素压制价格高度。具体来看，需求端，建筑工程需求缓慢恢复，但资金到位情况依旧不佳；板材出口反倾销的影响将逐步体现，钢材出港量连续两周持稳。成材暂无供需矛盾，目前库存拐点显现，螺纹近期复产库存去化速度明显放缓，压力有所体现。本期日均铁水增加0.08万吨至230.59万吨，检修及复产均有发生。结合钢联调研数据来看，预计3月底铁水产量有望逐步攀升至235万吨左右。供应端来看，阶段性扰动消除，本周铁矿集中到港，但受卸货延长影响并未体现在库存中，结合供需整体库存在后续仍有小幅累库压力。展望后市，国内宏观阶段性利多出尽，年内粗钢压减预期持续扰动，但预期集中在下半年。短期铁矿以复产逻辑为主，下方支撑相对明确，验证终端需求静待成材矛盾积累。预计短期铁矿价格震荡运行。 一、价格和价差 期货月间价差 ➢本周，铁矿主力合约震荡反弹。消息层面，有关年内粗钢限产的消息再度扰动，同时，外媒表示西芒杜铁矿发生事故造成数十名工人死亡，引发调研，市场担忧年末投产能否顺利进行。产业层面，本周铁水产量缓慢增长，预计下周复产将提速，铁矿库存降速放缓，但由于卸货延长，铁矿船只大量积压，考虑压港后的总库存小幅增加。 ➢月差：本周5-9价差震荡走扩。目前仍处于钢厂复产验证成材下游需求承接力度的阶段，铁水产量后续仍有增长预期，铁矿近端现实及终端需求均尚未证伪，成材矛盾有限，而远端铁矿存在限产扰动预期。展望后市，3月铁水产量有望继续回升，但供应也将逐步增加，库存存在小幅累库预期。正套前期盈利可继续持有。 二、供应 全球发运 ➢本周铁矿发运冲高回落，但整体发运水平仍维持高位。天气预报来看，未来一周西澳天气暂无气旋飓风影响，皮尔巴拉地区局部个别天数有降雨。巴西降雨较多，且部分覆盖卡拉加斯地区，但生产影响不大。➢实际发运情况来看，年初至今全球铁矿石发运累计同比下滑790万吨；澳洲 澳巴发运量（万吨）19港累计同比下滑455万吨；巴西14港累计同比增长149.4万吨；非澳巴地区累计同比下滑421万吨。澳洲降幅有所扩大，其余地区降幅较前期明显收敛。 四大矿山发运 ➢四大矿山中，力拓至中国累计发运同比下滑225万吨，BHP至中国累计发运同比下滑104万吨，FMG累计发运同比增加347万吨。淡水河谷累计同比下滑117万吨。 ➢年初至今，国内45港铁矿石到港量周度均值为2153万吨，去年同期为2412万吨，同比下滑369万吨；47港到港量周度均值2240万吨，去年同期为2570万吨，同比下滑330万吨。 供应：12月铁矿石进口量大幅走高 供应：中国非主流矿进口结构 ➢本周国产矿延续复产态势，复产速度有所加快。分地区来看，复产集中在华东、华中及西北地区。华东地区产量已恢复至历史常规水平，华北地区产量恢复依旧缓慢，较往年历史同期仍有差距。➢铁精粉矿山库存偏低，本周累库速度加快，供应偏低下矿山低价出货意 愿不足，国产矿相对进口矿仍缺乏性价比，库存小幅积累。 国产精粉产销（分地区） 三、需求 需求：钢厂生产情况 ➢本周铁水产量环比基本持平，钢厂复产及检修均有，进口矿日耗小幅下滑，疏港量继续走高。预示后续铁水复产将持续。目前疏港量基本恢复至历史同期水平，同比高于去年同期。➢成材整体低库存且库存高点显现，但近期螺纹复产下去库速度明显放缓，钢厂盈利率环比基 247家钢企高炉开工率（%）本持平。关注后续铁水增加后终端需求的承接力度。➢据钢联数据预测，3月铁水产量高点或向235万吨靠拢。 四、库存 五、废钢 数据来源：钢联、Wind、富宝资讯 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号徐艺丹投资咨询资格：Z0020017数据来源：Wind、Mysteel、富宝资讯、SMM、彭博、iFind、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼 电话：020-88800000 网址：https://www.gfqh.com.cn