生猪周报：估值修复接近尾声盘面震荡调整

2025-03-23 覃多贵国信期货 Elise

核心观点：生猪期货行情估值修复接近尾声，盘面震荡调整。基本面显示供应压力持续增加，期货近端基差收窄，盘面估值修复逻辑接近尾声，后期或偏弱震荡调整。
关键数据与图表：
- 生猪现货：先跌后涨，重心略有上移，出栏相对稳定，消费仍显低迷。
- 期货：先涨后跌，前期基差收窄，后半段又有所放大。
- 仔猪出生数据及饲料产销数据：三季度理论出栏量逐步增加。
- 二育情绪：周中略有增加，但现货上涨后快速退潮。
- 出栏均重：延续增加态势，肥标猪价差收缩至正常范围，肥猪供应明显恢复。
- 猪病影响：冬季猪病影响较小，仔猪出生量受影响不大，预计今年猪价季节性规律弱于往年。
研究结论：
- 供应压力继续增加，期货近端基差收窄后，盘面估值修复逻辑接近尾声。
- 后期或偏弱震荡调整，操作上关注7-11反套机会。
- 养殖端注意把握逢高套保机会。
中央储备冻猪肉操作：
- 价格过度下跌：国家层面二级预警时视情启动收储，一级预警时启动收储；地方参照执行。
- 价格过度上涨：市场周期性波动下，二级预警时启动投放，一级预警时加大投放；重大动物疫情等特殊情形下，一级预警后重点时段集中投放。