传媒行业周报：从内容生产到消费终端交互AI有望拉动全链条革新

证 券 研2025年03月23日 究 报从内容生产到消费终端交互AI有望拉动全链条革 告新 推荐维持投资要点 分析师：朱珠 S1050521110001 zhuzhucfsccomcn 分析师：于越S1050522080001yvyuecfsccomcn 本周观点更新 传媒行业周报 行业相对表现 表现 传媒申万沪深300 1M3M 6437 1603 12M 27 93 市场表现 传媒沪深300 30 20 10 0 10 20 30 40 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1、《传媒行业周报：AI应用增多推高线上营销关注AI赋能线下场景》20250315 2、《传媒行业周报：AIAgentManus先行AI创新应用均有望撬动传媒洼地》20250309 3、《传媒行业周报：中国资产以AI为支点撬动时代红利新旧势力齐头并进传媒应用有望重估》20250222 相关研究 行业研究 AI时代从内容生产到消费终端有望带来全链条革新，从上游的内容生产制作到中游运营，再到下游的分发及交互，如何借力AI赋能主业成为时代的命题；PE端，可关注外部峰会、新产品进展拉动板块情绪，继3月21日阿里云举办AI玩具行业“通情达义智玩共生”峰会后，将迎接百度“AIforIP创新”峰会，从AI眼镜到AI玩具，再到具身智能，新媒介场景应用有望获AI赋能，文化传媒互联网新消费板块有望持续受益，进而拉动估值，可关注AI玩具、AI眼镜、AI具身智能与传媒应用场景相结合的标的；EPS端，临近3月底，可关注2025年一季度业绩有望修复标的。同时，可关注电影院线板块（拉动内需的同时将迎接五一档）。 本周重点推荐个股及逻辑 给予传媒行业推荐评级。A股可关注洼地板块，风语筑603466（成立“具身智能研究院”，推动AI人工智能与场景应用融合创新）；遥望科技002291（2025年2月激励夯实信心底）；奥飞娱乐002292（AI赋能线下玩具是主要入口之一，参加阿里云峰会，借力通义模型赋能玩具业务）；蓝色光标300058（数字营销头部企业，受益于微软加码copilot的数字营销商业化）；浙文互联600986（作为浙江省文投集团数字文化产业主平台，浙文互联将充分发挥浙江文化大省资源优势，深化“文化科技”融合）；芒果超媒300413 （《乘风2025》综艺开播）；姚记科技002605（可关注伴随卡游的情绪驱动下带动公司卡淘带来的估值修复）；华策影视300133（新增端，2025年1月设立了专门团队负责算力业务）；万达电影002739（将受益五一档，股东有阿里，也有望受益AI新技术发展）；横店影视603103（受益五一 档，下沉市场内需仍具潜力）；中信出版300788（大众阅读头部企业持续夯实主业）；新经典603096（自有IP商业价值有望提升）；港股可关注，B站9626（2024年第四季度取得GAAP利润盈利，2025年业绩有望持续向好）；腾讯0700 （2025年资本开支将占收入的低两位数百分比）；阿里巴巴 9988（将AI视为战略核心，资本开支夯实发展信心）；阜博 集团（关注业绩进展，公司助力企业出海有望再下一城）；美图（2024年总收入与净利润的增长主要得益于AI技术高度融入影像与设计产品）；创梦天地（可关注自研二次元射击竞技游戏《卡拉彼丘》的海外表现）；心动公司2400（公司预计2024财政年度取得净利润86亿元至94亿元，同比扭亏为盈）；吉比特603444（雷霆游戏会员APP上线新功能“会员购”）；百奥家庭互动2100（夯实核心IP竞争优 势，持续探索AI技术赋能产品研发，加速国际市场布局）；电魂网络603258（持续深耕电子竞技细分领域，拓展国际市场）；青瓷游戏6633（海外收入规模持续提升，聚焦研发及发行精品项目，持续丰富游戏储备）。 风险提示 产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；疫情波动风险、宏观经济波动风险。 20250321 EPS PE 公司代码 名称 投资评级 重点关注公司及盈利预测 股价 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 300133SZ华策影视 749 020 022 025 3725 3405 2996 买入 300413SZ芒果超媒 2654 190 075 109 1396 3539 2435 买入 002605SZ姚记科技 2789 136 156 178 2043 1788 1567 买入 603096SH新经典 1908 098 111 125 1938 1719 1526 买入 300058SZ蓝色光标 989 005 014 018 21087 7064 5494 买入 603466SH风语筑 1090 047 017 025 2296 6412 4360 买入 603103SH横店影视 1314 026 017 043 5025 7729 3056 买入 600986SH浙文互联 1029 013 018 020 7964 5717 5145 买入 300788SZ中信出版 3225 061 083 105 5270 3886 3071 买入 001330SZ博纳影业 478 040 036 044 1189 1328 1086 买入 002739SZ万达电影 1172 042 042 048 2800 2790 2442 买入 300251SZ光线传媒 2227 014 034 043 15639 6550 5179 买入 002292SZ奥飞娱乐 990 006 018 010 15640 5500 9900 买入 9626HK哔哩哔哩W 14558 1167 323 193 1247 4507 7543 买入 300860SZ锋尚文化 2706 098 101 118 2760 2677 2296 未评级 300896SZ爱美客 19010 859 688 793 2213 2764 2397 未评级 2400HK心动公司 3493 018 175 219 19403 2001 1597 未评级 0772HK阅文集团 2481 079 021 114 3140 11813 2184 未评级 3738HK阜博集团 378 000 003 004 119083 13635 8703 未评级 9992HK泡泡玛特 12525 081 201 280 15463 6225 4467 未评级 0700HK腾讯控股 47702 1189 2049 2296 4013 2329 2078 未评级 1024HK快手W 5530 144 350 447 3840 1582 1237 未评级 3690HK美团W 15630 211 610 763 7408 2561 2049 未评级 2331HK李宁 1621 123 121 131 1321 1343 1233 未评级 2020HK安踏体育 8314 360 541 485 2309 1537 1713 未评级 IQO爱奇艺 1718 028 011 016 6136 15619 10691 未评级 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：港元对人民币汇率取1港元09326元人民币；美元对人民币汇率取1美元72493元人民币表中股价均为人民币元；“未评级”盈利预测取自万得一致预期） 正文目录 1、行业观点和动态5 11、传媒行业回顾5 12、传媒行业动态8 13、电影市场9 14、电视剧市场10 15、综艺节目市场11 16、游戏市场12 2、上市公司重要动态：增减持、投资等情况14 3、本周观点更新15 4、本周重点推荐个股及逻辑16 5、风险提示18 图表目录 图表1：各行业周度涨跌幅（2025年3月17日2025年3月21日）7 图表2：传媒行业子板块周度涨跌幅（2025年3月17日2025年3月21日）7 图表3：2023年1月2025年3月每周电影票房收入（万元）及观影人次（万人）走势图9 图表4：拟上映的电影及基本情况9 图表5：电视剧情况（2025年3月17日2025年3月20日）10 图表6：热播综艺网络播放量排行榜（2025年3月17日2025年3月20日）11 图表7：过去7天网页游戏情况12 图表8：iOS手游排行榜情况13 图表9：上市公司股东增持减持清单投资14 图表10：重点关注公司及盈利预测17 1、行业观点和动态 11、传媒行业回顾 市场综述：2025年3月17日2025年3月21日，上证综指、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为160、265、334。细分到传媒各子行业来看，迪士尼指数跌幅较小，网络游戏指数跌幅较大。周涨跌幅个股中，涨幅Top3分别为恒信东方、浙文互联、泡泡玛特，分别上涨954、947、910；跌幅Top3分别为ST中青宝、湖北广电、ST华闻，分别下跌3610、1974、1853。 大厂2025年资本开支预期均落地。阿里未来三年，阿里将投入超过3800亿元，用于建设云和AI硬件基础设施（年化平均为1267亿元），2025年字节跳动资本开支有望达1600亿元，2025年腾讯资本开支将占收入的低两位数百分比，AI时代，互联网大厂竞争持续激烈，新旧平台企业持续保持创业与拉升，寻找新业务边界，探索AI创新提估值。可关注阿里产业链标的、字节跳动产业链标的。阿里端，主业持续夯实，阿里在电商、金融科技和云计算等多个领域，均有看点，其中，电子商务业务以天猫、淘宝等平台为核心，阿里的海外业务成为其整体营收的重要来源之一；2025年2月苹果和阿里巴巴将合作为中国iPhone用户开发AI功能，阿里通义千问大模型将通过预装iPhone为其AI技术的商业化应用开辟新的增长点，有助于其拓展业务边界、提升品牌国际影响力。字节跳动端，在移动互联网时代，字节跳动从BAT市场格局中探索出了“字节范儿“，通过重塑内容与媒介带来移动互联网时代新红利；字节跳动在AI时代再成长，在内容与媒介软硬件迭代中带来产业链共赢，围绕字节跳动可关注数字营销、电商、内容、数字人、硬件（如XRAI眼镜 AI手机）、以及算力、2B应用、AlAgent智能体等相关公司。 AI应用端持续在迭代，AI大模型重塑IP生态，可关注AI玩具、AIIP、AI场景应用、AI动漫、AI电影等。AI时代从内容生产到消费终端有望带来全链条革新，阿里举办AI玩具行业峰会，在AI大模型技术突破与需求升级的浪潮中，玩具行业正经历从“功能型”、“智能型”到“情感型”的颠覆性变革，阿里云携手奥飞娱乐、阿里鱼IP公司推动玩具行业的智能化升级与场景化应用。百度将举办“AIforIP创新”峰会，IP方代表有经典IP、影视IP、动画动漫IP，内容生态伙伴有AIGC内容创作工作室，百度产业链还有AI玩具类伙伴。从阿里到百度，将有望拉动传媒互联网新消费板块，如AI玩具、AIGC影片、IP创新落地场景等。可关注AI玩具方（奥飞娱乐、实丰文化等），AIIP方（芒果超媒、万达电影、博纳影业、光线传媒、中信出版、新经典、奥飞娱乐、汤姆猫、布鲁可、泡泡玛特、B站等）。 外部峰会有望带动板块热度。除百度将举办“AIforIP创新”峰会外，央视动漫AI动画片《2049》合作伙伴招募计划也开启；2025年中关村论坛年会将在3月27日至3月31日北京举办，围绕AI大模型、具身智能、量子科技、生物医药、6G、脑机接口等前沿领域，举办多场专业论坛和成果发布活动；4月18日4月19日将在北京举行2025全球机器学习技术大会，外部峰会举办将带动AI产业链。 促进虚拟现实电影有序发展，有望拉动内容与媒介新商业价值。2025年3月21日，国家电影局发布《关于促进虚拟现实电影有序发展的通知》，《通知》的出台，有利于规范内容审查和产品技术，有利于做大电影经济总量，有利于以电影成熟市场体系和产业政策为虚拟现实技术赋能、推动虚拟现实电影有序发展，有利于促进电影高质量发展、实现“电影强国