周度要点小结
- 行情回顾：沪铝主力震荡偏弱，周涨跌幅-1.38%，报20700元/吨；氧化铝主力震荡偏弱，周涨跌幅-4.31%，报3020元/吨。
- 行情展望：
- 国际方面：全球贸易博弈加剧，特朗普敦促美联储降息，称美国关税开始影响经济；欧洲央行行长拉加德表示，美国对欧25%的关税将使欧元区增长降低约0.3%，关税和报复措施可能使通胀上升0.5%。
- 国内方面：中国3月LPR维持不变，市场认为后续政策性降息仍需相机抉择，结构性降息和降准有望优先落地，LPR下调时点或后移。
- 基本面：
- 原料端：铝土矿进口到港量增加，氧化铝价快速回落，土矿报价承压；氧化铝供给偏多，需求稳定增长。
- 电解铝供给：原材料价格走低，成本支撑转弱，冶炼厂生产意愿提升，复工复产稳步推进。
- 电解铝需求：铝价短期走强抑制下游采购意愿，但消费节点和宏观利好因素推动订单及开工回升，开工率回升但增幅有限。
- 策略建议：沪铝和氧化铝主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制。
期现市场
- 沪铝与伦铝期价：沪铝期价走弱，伦铝期价也走弱，沪伦比值微涨。
- 持仓量：沪铝持仓量减少，前20名净持仓增加。
- 价差：铜铝价差增加，铝锌价差减少。
- 国内现货：A00铝锭现货价下跌，现货贴水上涨。
- LME升贴水：LME铝近月与3月价差报价减少。
- 库存：LME电解铝库存减少，上期所电解铝库存增加，国内电解铝社会库存减少。
- 仓单：上期所电解铝仓单增加，LME电解铝注册仓单减少。
产业情况
- 铝土矿：总进口量环比增加。
- 氧化铝：价格走弱，产量高位同比增加，进口同比减少。
- 电解铝：进口当月同比减少，产量增加。
- 铝材：总产量同比增加，进口总量同比减少，出口总量同比减少。
- 铝合金：总产量同比增加，总进出口同比减少。
- 房地产市场：略有回温，房屋新开工面积同比减少，房屋竣工面积同比减少。
- 基建投资：向好，汽车产销同比增加。
期权市场分析
- 策略建议：鉴于后市铝价预计震荡运行，可考虑构建双卖策略做空波动率。
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