能源化工行业周报
原油：OPEC+国家宣布新一轮减产补偿计划，供应端边际收紧，油价短期有望获得支撑。美国强化对伊朗制裁，地缘局势缓和，油价短期有望获得一定支撑。考虑买看涨期权。
沥青：OPEC+减产补偿计划对沥青成本端有一定支撑，沥青基本面有边际好转。供应端装置开工率有所回落，需求端道路项目没有明显改善预期。基差偏高，预计沥青震荡走强。操作上考虑轻仓试多。
聚酯：PTA成本端原油因地缘风险溢价提升，对PTA成本支撑明显走强。随着PTA装置检修明显增多，聚酯需求逐步回升，3月PTA去库预期走强。预计PTA将小幅上涨。乙二醇供应端装置检修与重启并存，供应端减量规模较小，需求端恢复速度较慢，供需结构改善进度不及预期。预计乙二醇将止跌企稳。
纸浆：俄乌局势进一步缓和，美联储维持利率不变但放缓缩表步伐，上调通胀预期。国内市场3月LPR报价维持不变。木浆现货市场价格有稳有降。供应端Arauco宣布2025年3月针叶浆银星提涨10美元/吨，阔叶浆明星提涨20美元/吨。需求端文化用纸市场纸厂方面仍有提涨意愿，但下游刚需交投为主；生活用纸市场成本压力未有明显缓解，供需继续呈现博弈状态；包装用纸市场需求缺乏利好刺激，预期订单增量不足。预计纸浆短期偏弱运行，关注4月报价指引。
工业硅：工业硅期货主力合约价格继续在下跌通道中弱势运行。供应端工业硅开工装置增加，产量上升，但装置亏损尚未引起供应负反馈，供过于求的局面没有改善迹象。库存端期现库存合计75.28万吨，库存/消费比已经攀升至2.51，回归盘面，基本面很难给予盘面以反弹驱动。预计工业硅短期仍将维持弱势运行。
多晶硅：多晶硅期货主力合约价格震荡运行为主。现货价格持续稳定，终端需求改善向上游传导仍需时间。政策割裂短期和长期市场判断，下游企业不会超量采购。预计多晶硅短期延续在现货价格区间内谨慎偏强，多单尽量做右侧。
聚烯烃：聚烯烃期现货行情承压下挫。供应端本周检修损失量宽幅走高，供应面压力略有减缓。需求端农膜开工继续提升，其余开工基本持稳，下游恐跌心态维持刚需备货。成本端受中东地区局势紧张及OPEC最新减产计划的影响，短期供应趋紧推动油价攀升。预计PP围绕7250-7450元/吨盘整，塑料下探布林线下轨支撑。
纯碱：纯碱期货主力合约价格震荡下行。供应端由于装置检修，纯碱供应减量，对纯碱价格产生了更为显著的扰动。另一方面，企业库存延续去化态势，且浮法玻璃和光伏玻璃复产点火增多，重碱需求企稳回升态势显现。总体来看，纯碱基本面将朝着边际改善的方向发展。预计短期内，纯碱盘面大概率维持区间震荡格局。
