港股市场分析及公司点评
国证视点
- 市场表现：港股连涨4日后显著回调，恒指收报24219点，跌551点或2.23%，主板成交额2949亿港元，北水转净流出4.08亿港元。
- 板块表现：能源及医疗保健上涨，资讯科技、非必需性消费、地产建筑及必需性消费领跌。
- 市场逻辑：获利了结主导盘面，但企业业绩整体良好，提供后市支持。维持“阶梯式上攻”研判框架，视调整为趁低吸纳良机。
公司点评：敏实集团（425.HK）
- 业绩亮点：发布业绩显示机器人业务重大突破，与智元机器人合作聚焦智能外饰、无线充电、关节总成及柔性智造等领域。
- 客户实力：智元机器人估值10亿美元，股东包括高瓴创投、红杉中国等，产品已开启商用量产。
- 未来展望：预计3月25日业绩发布会将宣布恢复派息，并公布机器人、低空飞行业务细节，建议强烈关注。
公司点评：思摩尔（6969.HK）
- HNB业务：有望全球落地，塞尔维亚试点成功，产品加热仅需5秒，口感接近真烟，竞争力强。
- APV产品：2024年收入24.7亿，同比增长34%，欧洲市场增长37%，美国市场增长14%，XROS迭代版XRO4成为爆品。
- 换弹式业务：2024年收入93.2亿，同比持平，下半年增长11%，一次性产品下滑，封闭式产品增长。
- 国内市场：2B产品收入2.4亿，同比增长46%，合规市场已触底，后续发展依赖政策。
- 其他业务：美容产品上线，医疗技术服务收入持续增长。
- 财务状况：研发开支占比13.3%，毛利率37.4%，同比下降1.3pct，销售费用年增75%。
- 股权激励：向管理层及股东授出6100万份购股权，绩效目标为市值达到3000亿港元以上。
- 业绩预期：下调25/26/27年净利润至13.0/13.2/14.6亿元，对应EPS 0.23/0.23/0.25港元，维持“买入”评级，目标价15.1港元。
风险提示
