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除上周一，国内菜油及菜粕盘面受中国对加拿大征税政策影响走强外，油脂油料板块其他品种大都是震荡走势。豆油一度稍微偏强，但昨天至今开始转弱。棕榈油日线看震荡，但波动较大。菜油大涨后暂时也是震荡。 套利方面，短期棕榈油走势平淡，豆油受到资金配置驱动，YP2509有所走强。P59受印尼可能小幅上调LEVY支撑，进一步走强。OI59因政策环境变化走强。豆菜粕比价跌至历史区间下沿后触底回升。 二、国际基本面 棕榈油：近期的船运机构数据显示，3月1-15日马棕出口环比下降7.5%、10.1%。因工作日环比增加，马棕3月出口通常环比增加10-30%，对比可知当前出口数据明显较差。预计下半月马棕出口环比数据有所转好，关注环比增幅能否回升至10%，否则3月可能增库。 降雨较多叠加斋月因素，3月棕榈油产地产量难有明显增加。4月上旬存在开斋节假期，当月产量环比增幅预计也不大。后期出口更为关键，将影响3-4月产地的库存预期。当前看，3月马棕库存预估环比持稳略降。 大豆：近期美国对中国、欧洲、加拿大及墨西哥等国正在或即将征税，市场对美国经济可能衰退、美国大豆需求减弱的担忧，利空CBOT大豆走势。虽然巴西新作大豆收获进度7成，MT州收获即将完成，但中美、欧美加征关税背景下，近期巴西大豆出口报价及升贴水反而稳中走强，收获卖压尚未出现。3月底关注美豆新作意向种植面积报告，预估面积减少。 三、国内基本面 棕榈油：短期国内棕榈油进口套盘利润倒挂扩大，上周没有买船。虽然预估2月船期采购很少，但近期国内库存下降缓慢。4月国内进口量依旧很少，中期库存预计延续下降。 豆油：3月国内进口大豆很少，但传言有定向销售，但出库需要时间，最近2周大豆压榨量下降到150-160万吨。未来一个月仍是大豆青黄不接期，但有国储大豆补充。 菜油：国内中短期库存高位持续，1-2月进口近40万吨，未来各月预估到港20多万吨，中短期供需压力仍很大。 四、观点 国内豆油、棕榈油近端供需趋紧，巴西卖压尚未出现，加上贸易风险，油脂盘面抗跌。4月中下旬将是国际棕榈油及国内豆油供需拐点。 操 作 上 ， 棕 榈 油 空 仓 者 观 望 ， 等 待 波 段 做 空 机 会 。P59多 单 谨 慎 持 有 ， 择 机 止 盈 。 豆 油 观 望 ，4月 尝 试 做 多YP2509。菜油观望。 分析师： 陈燕杰（油脂油料）执业资格号：F3024535投资咨询号：Z0012135电话：021-22155623E-mail:chenyanjie@xhqh.net.cn审核人：刘英杰执业资格号：F0287269咨询资格号：Z0002642撰写日期：2025年3月20日 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，期货交易咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者期货交易咨询建议。