每日晨报

宏观与产业 1、今年前两个月我国外贸开局总体平稳，出口规模创历史同期新高。据海关统计，2025年前2个月，我国货物贸易进出口总值6.54万亿元，同比下降1.2%（与去年同期相比，今年前两个月少了2个工作日，剔除不可比因素影响，进出口增长1.7%）。其中，出口3.88万亿元，规模创历史同期新高，同比增长3.4%；进口2.66万亿元，同比下降7.3%。 2、外交部长王毅在十四届全国人大三次会议外交主题记者会上表示，中国将做促进全球共同发展的建设力量。继续扩大高水平对外开放，同各国分享中国式现代化的广阔机遇。维护多边自由贸易体制，营造开放、包容、非歧视的国际合作环境，推进普惠包容的经济全球化。王毅还提及，今年秋天中国将在天津主办上合组织峰会。 3、国务院关税税则委员会：自3月20日起，对原产于加拿大的油渣饼、豌豆等加征100%关税；对原产于加拿大的水产品、猪肉加征25%关税。 资本市场 1、上周五A股与港股市场 A股三大指数集体回调，固态电池板块深度回调，算力租赁概念走低；有色金属等周期股逆势上涨，AI智能体概念股冲高回落，机器人题材局部活跃。上证指数收跌0.25%报3372.55点，深证成指跌0.5%，创业板指跌1.31%，北证50跌0.49%，科创50跌1.24%，万得全A跌0.43%，万得A500跌0.29%，中证A500跌0.3%，市场成交1.86万亿。本周，上证指数累计涨1.56%，深证成指涨2.19%，创业板指涨1.61%。 恒生指数收跌0.57%报24231.3点，周涨5.62%；恒生科技指数跌0.52%，周涨8.43%；恒生国企指数跌0.27%，周涨5.9%。科技、工业板块跌幅居前，AI+普遍回调，内房股走弱；电讯、原材料板块逆市上扬。京东系集体下跌，京东物流跌近15%，京东健康跌超12%，京东集团跌5%。大市成交3831.66亿港元，南向资金净买入121.13亿港元，阿里巴巴获净买入35.81亿港元最多。中国台湾加权指数收盘跌0.61%报22576.07点，周跌2.07%。 2、上周五美股、美债与汇率 美国三大股指全线收涨，道指涨0.52%报42801.72点，标普500指数涨0.55%报5770.2点，纳指涨0.7%报18196.22点。IBM涨超5%，威瑞森电信涨逾4%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨0.47%，英伟达涨近2%，苹果涨超1%。芯片股普遍上涨，博通涨超8%，ARM涨逾6%。中概股多数上涨，涂鸦智能涨超17%，哔哩哔哩涨逾8%。本周，道指跌2.37%，标普500指数跌3.1%，纳指跌3.45%。其中，标普500指数和纳指录得周线三连跌。 美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨4.27个基点报3.9976%，3年期美债收益率涨3.88个基点报4.0072%，5年期美债收益率涨3.33个基点报4.0821%，10年期美债收益率涨2.46个基点报4.3011%，30年期美债收益率涨1.83个基点报4.5978%。 纽约尾盘，美元指数跌0.3%报103.8945，周跌3.41%。非美货币涨跌不一，欧元兑美元涨0.45%报1.0834，周涨4.42%；英镑兑美元涨0.3%报1.2921，周涨2.72%；澳元兑美元跌0.43%报0.6306，周涨1.56%；美元兑日元涨0.04%报148.037，周跌1.72%；美元兑加元涨0.53%报1.4374，周跌0.66%；美元兑瑞郎跌0.44%报0.8799，周跌2.57%；离岸人民币对美元跌2个基点报7.2435，本周累计涨515个基点。 23：00美国2月纽约联储1年通胀预期 待定中国2月M2、新增人民币贷款、社融增量等 1、商品相关信息： 据海关统计，前两个月，我国进口铁矿砂1.91亿吨，减少8.4%，进口均价每吨714.2元，下跌22.8%；原油8385.4万吨，减少5%，每吨3987.3元，下跌4.6%；煤7611.9万吨，增加2.1%，每吨612.8元，下跌19.3%；天然气2031.1万吨，减少7.7%，每吨3452.4元，下跌5.5%。 央行数据显示，截至2月末，我国黄金储备总量为7361万盎司，环比增加16万盎司，为连续四个月增持黄金。 2、夜盘动向：（按上周五结算价） 国内商品期货夜盘收盘涨跌不一，能源化工品表现分化，燃油涨2.21%，原油涨1.82%，沥青涨1.11%，PTA涨1.03%，甲醇涨1.01%，苯乙烯涨近1%，20号胶跌1.96%，玻璃跌1.93%，橡胶跌1.4%，丁二烯橡胶跌1.02%。黑色系涨跌互现。农产品涨跌不一，棕榈油涨2.53%，豆粕跌1.21%。基本金属收盘涨跌不一，沪镍涨1.59%，沪锡涨0.3%，不锈钢涨0.07%，沪铝跌0.02%，沪铜跌0.34%，沪铅跌0.4%，沪锌跌0.6%。沪金收平，沪银跌0.36%。 【期指】上周五A股市场整体呈现调整态势，截至收盘，沪指报3372.55点，跌0.25%；深成指报10843.73点，跌0.50%；双创指数跌幅均超1%。三市超3500只个股下跌，两市成交额达1.86万亿元，较前一日略有萎缩。期指普跌，沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.41%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.25%，中证500股指期货（IC）主力合约跌0.58%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌0.47%。周五美股三大指数探低回升，纳斯达克指数收涨超1%，同期中国金龙指数上涨0.47%。，本周两会即将闭幕，同时外围市场不确定增强，国内权益类市场面临一定的阻力，短期操作需重视资金管理，中长期维持积极。 【有色】周五夜盘有色走势分化。铜冲高回落，铝铅锌震荡，小金属锡镍保持活跃，均创阶段新高，其中镍上涨超2%。近期美元走势偏弱，对有色形成支撑。本周两会即将闭幕，关注市场对于宏观政策的解读，上周市场宏观情绪回暖对整体有色的上涨起了明显推动作用。中期对部分供给端存在收缩预期的有色，如铜铝锡镍等保持积极策略。 【贵金属】周五夜盘，沪金主力震荡收于678.66，涨幅为0.02%，沪银主力收于8015，跌幅为0.32%。周五非农数据小幅低于预期，美股收跌，美元走软，特朗普并不希望非美货币贬值减少关税收入，同时“海湖庄园”计划流出，特朗普希望置换美债为零息债券。特朗普实行的“衰退交易”，希望资金涌入国债以此来压低美国长端国债利率。短期来看，黄金或维持在680附近震荡，白银维持在8000附近，谨防可能的冲击使贵金属价格发生回调。中长期来看，美贸易战与去美元化背景下黄金仍具有巨大向上潜力，逢低看多依然是黄金的主线交易逻辑。同时关注我国召开的两会，区间操作，止盈止损。 【黑色金属】周五夜盘螺纹热卷震荡。螺纹表观需求逐步回暖，社会库存增速减缓，钢厂螺纹库存下降，螺纹总库存略降，热卷总库存下降。钢材库存或开始降库。今年钢材需求低于去年，持续实施粗钢产量调控，炉料需求偏弱，预计短期螺纹RB2505在3250-3400区间运行。 【原油】周五油价在多重利多消息下止跌反弹。一方面是对前期油价超跌进行技术性修复，另一方面是利多消息①周五晚间美国能源部长计划寻求200亿美元以重新填充石油储备②特朗普考虑对俄实施银行业的制裁及其他相关关税，利多消息出来后盘面涨幅表现有限；而后有消息称普京表示愿意有条件的同意俄乌停火，该消息导致原油盘中高位跳水。从盘面反应来看，利空消息相较利多对盘面更敏感。目前盘面上涨信心不足，油价受多消息影响波动较大，预计短期盘面高波动性延续。 【农产品】周五夜盘油强粕弱，三大油脂集体收涨，双粕震荡收跌。中加贸易关系升级，中对加菜粕征收100%的关税，2024年中国合计进口菜粕275万吨，其中进口加拿大菜粕202万吨，占进口菜粕比约74%，占中国菜粕供应约33.3%。供应预期缩紧市场看涨情绪浓厚，短期菜粕、菜油市场或波动加大，豆菜粕价差或缩小。 本文中的信息均来源于公开资料，华鑫期货研究所及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求文章内容客观、公正，但文章中的信息与所表达的观点不构成所述期货买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本文人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。对依据或者使用本文所造成的一切后果，华鑫期货及其关联人员均不承担任何法律责任。 本文中的资料、意见、预测均只反映文章初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。华鑫期货没有将此意见及建议向文章所有接收者进行更新的义务。本文仅供内部参考交流使用，不构成投资建议。如未经授权，私自转载或者转发本文，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫期货将保留随时追究其法律责任的权利。 华鑫期货研究所立足诚信和专业，秉承“高效研究创造价值”的理念，深谙“知微见著,臻于至善”的投研内核，并基于宏观、产业、市场风偏和估值构建“四维一体”决策模型，助力各类客户包括产业型客户和交易型客户的成长。 侯梦倩期货从业资格：F3070960交易咨询资格：Z0017338邮箱：houmq@shhxqh.com 华鑫期货有限公司地址：上海市黄浦区福州路666号21、22楼邮编：200001电话：400-186-8822华鑫期货华鑫研究