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年报点评报告：2024年业绩优异，行业地位稳固，期待长期高质量增长

2025-03-20 杨莹,侯子夜,王佳伟国盛证券「若久」

2024年，安踏体育业绩表现优异，营收增长13.6%至708.26亿元，归母净利润同比增长52.4%至155.96亿元。剔除一次性利得后，归母净利润增长16.5%至119.27亿元。安踏集团在中国运动鞋服市场的市场份额提升至23%，位居行业首位。

安踏品牌收入增长10.6%至335.22亿元，电商业务快速增长。Fila品牌营收增长6.1%至266.26亿元，电商表现预计优于线下。户外品牌营收同比增长53.7%至106.78亿元，迪桑特和Kolon Sport门店数量增加，收入增速预计优于迪桑特。Amer Sports经营表现超预期，安踏体育分占联营公司盈利为1.98亿元。

2025年，预计公司营收增长10.5%，归母净利润预计为134.75亿元，同比2024年扣除一次性利得后的净利润增长13%。安踏体育作为全球运动鞋服龙头之一，预计2025-2027年归母净利润分别为134.75/155.33/173.31亿元，对应2025年PE为19倍，维持“买入”评级。

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