中国房地产周报：市场整固持续

市场整固持续 图表：恒生中国内地地产指数与恒生指数的相对表现 新房成交量同比增幅持续下跌 上周(至3月16日)30大中城市商品新房成交量达170万平方米，同比上涨4.0%，少于前周的15.5%同比增幅，环比上升13.6%，优于前周的31.2%环比跌幅。不同类别城市表现不一。上周同比变化率：一、二、三线城市分别为+31.3%、-8.9%、+0.9%(前周同比：+43.0%、+7.9%、+4.8%)。 一线城市新房累计成交量：同比增幅变化相对不大 2025年首周至今北京一手商品住宅累计成交量为88万平方米，同比下跌22.1%，与前周的24.8%跌幅相若。上海累计成交量为188万平方米，同比上升30.0%，与前周的29.6%升幅相若。广州累计成交量为134万平方米，同比上升47.1%，与前周的49.2%升幅相若。深圳累计成交量为76万平方米，同比上升100.2%，略差于前周的108.0%升幅。 来源：彭博、中泰国际研究部 商品房存销比持续环比改善 按面积，十大城市商品房存销比为91.2，皆低于去年同期的119.4及前周的97.5。 土地成交量持续同比下跌 上周100大中城市成交土地规划建筑面积为986万平方米，同比下跌60.1%，环比上升跌108.7%，同比变化优于前周的83.8%同比下跌。 《提振消费专项行动方案》：更好满足住房消费需求 3月16日，中共中央、国务院印发《提振消费专项行动方案》，就房地产方面，提出更好满足住房消费需求。 相关报告 20250311-中 国 房 地 产 周 报(2025.03.03–03.09)：整固待发 本周一(17日)，国家统计局公布多项1-2月份房地产数字，表现好坏参半。其中房屋新开工面积同比下跌29.6%至6,614万平方米，降幅多于2024年12月的16.9%。竣工面积同比下跌15.6%至8,764万平方米，降幅少于2024年12月的26.0%。新开工/竣工面积比例为0.75，低于去年同期的0.91，反映项目发展意向降低。 20250304-中 国 房 地 产 周 报(2025.02.24–03.02)：市场展现阶段性成果 恒生中国内地地产指数落后大市 上周恒生中国内地地产指数全周下跌1.9%，落后大市(恒生指数)0.8个百分点。可是我们监察的内房个股却普遍领先大市。 分析师 周健锋（Patrick Chow）+8522359 1849kf.chow@ztsc.com.hk 评论：市场整固持续 上周新房成交量同比增幅持续下降。虽然一线城市保持同比增长，但是二线城市转升为跌。市场整固迹象持续。另外，虽然统计局公布的1-2月份房地产数字好坏参半，但是《提振消费专项行动方案》文件出台，对房地产市场改善提供政策支持。港股方面，宜关注销售相对稳定的开发商或较少直接受房屋销售波动影响的建筑/代建/设备商。 关注个股：绿城中国(3900 HK)、中国建筑国际(3311 HK) (注：上周关注-中国建筑国际(3311 HK)、深圳控股(604 HK)。)风险提示：政策变动、利率波动、项目延迟、融资困难。 内容 新房成交量同比增幅持续下跌..........................................................................................................................................................4一线城市新房累计成交量：同比增幅变化相对不大......................................................................................................................5商品房存销比持续环比改善..............................................................................................................................................................6土地成交量持续同比下跌..................................................................................................................................................................7 恒生中国内地地产指数落后大市，但不少内房港股却领先...........................................................................................................9 市场整固持续....................................................................................................................................................................................10关注个股：绿城中国(3900HK)、中国建筑国际(3311HK).............................................................................................................10 风险提示.......................................................................................................................................................................................10 1-2月份新开工/竣工面积比例低于去年同期................................................................................................................................112月份70城住宅价格指数降幅持续收窄.......................................................................................................................................122024年第四季房地产业GDP占比同比下跌..................................................................................................................................13房地产开发及个人贷款余额增长分化............................................................................................................................................14 公司及行业评级定义....................................................................................................................................................................15 重要声明.......................................................................................................................................................................................16 图表目录 图表1：30大中城市商品新房每周成交.............................................................................................................................................4图表2：30大中城市商品新房每周成交-同比增长率........................................................................................................................4图表3：30大中城市(当中一线城市)商品新房每周成交...................................................................................................................4图表4：30大中城市(当中一线城市)商品新房每周成交-同比增长率.............................................................................................4图表5：30大中城市(当中二线城市)商品新房每周成交...................................................................................................................4图表6：30大中城市(当中二线城市)商品新房每周成交-同比增长率.............................................................................................4图表7：30大中城市(当中三线城市)商品新房每周成交...................................................................................................................5图表8：30大中城市(当中三线城市)商品新房每周成交-同比增长率.............................................................................................5图表9：北京首周至今一手商品住宅累计成交(2025年对比过去同期)............................................................................................5图表10：上海首周至今一手商品住宅累计成交(2025年对比过去同期)..........................................................................................5图表11：广州首周至今一手商品住宅累