中国房地产周报：市场略为整固，但政策面依然吸引

市场略为整固，但政策面依然吸引 图表：恒生中国内地地产指数与恒生指数的相对表现 新房成交量同比下跌，但一线城市上升 根据最新初值及近周重列后的数字，上周(至9月14日)30大中城市商品新房成交量达132万平方米，同比下跌6.3%，差于前周的8.3%同比增幅，环比下跌1.8%，优于前周的27.2%环比下跌。不同类别城市同比表现分化。上周同比变化率：一、二、三线城市分别为+12.8%、+0.6%、-38.8%(前周同比：-9.1%、+7.8%、+35.2%)。 一线城市新房累计成交量：同比涨幅/跌幅变化相对不大 2025年首周至今北京一手商品住宅累计成交量为358万平方米，同比下跌6.4%，优于前周的6.6%跌幅。上海累计成交量为755万平方米，同比下跌1.3%，优于前周的1.8%降幅。广州累计成交量为495万平方米，同比上升11.2%，优于前周的11.1%升幅。深圳累计成交量为194万平方米，同比上升2.8%，差于前周的3.0%升幅。 来源：彭博、中泰国际研究部 商品房存销比环比略升 按面积，十大城市商品房存销比为103.8，低于去年同期的112.0但高于前周的101.2。 土地成交量同比下跌 根据最新初值及近周重列后的数字，上周100大中城市成交土地规划建筑面积为1,218万平方米，同比下跌61.0%，环比下跌39.5%，同比变化差于前周的14.6%同比下跌。 住建部：提升住房城乡建设行政执法质量 近日住房城乡建设部发布《关于提升住房城乡建设行政执法质量的指导意见》，目的提升住房城乡建设行政执法质量。9月11日，自然资源部表示，鼓励采取市场化方式来盘活存量闲置土地。 相关报告 20250909-中 国 房 地 产 周 报(2025.09.01–09.07)：期待政策开花结果 8月国统局数字表现分化 2025年8月，新开工面积同比下跌19.8%，降幅多于7月的15.2%，但是竣工面积同比下跌21.2%，降幅少于7月的29.5%。新开工/竣工面积比例为1.73，高于去年同期的1.70，反映项目发展整体意向同比上升。商品房销售面积同比下跌11.0%，差于7月的同比下跌8.4%。70个大中城市新建商品住宅价格指数同比下跌3.0%，降幅少于7月的3.4%。 20250902-中 国 房 地 产 周 报(2025.08.25–08.31)：燃点“金九银十”的希望 内房港股领先大市 分析师周健锋（Patrick Chow）+8522359 1849kf.chow@ztsc.com.hk 上周恒生中国内地地产指数全周上升7.7%，领先大市(恒生指数)3.9个百分点。 评论：市场数字仅较波动 上周新房成交量同比下跌，但是一线城市上升。另外，国家统计局公布的8月房地产统计数字，表现分化。近期市场数字仅较波动而已。住房城乡建设部、自然资源部等推出支持性措施。政策面依然吸引。内房港股投资方面，我们维持选取优质国企开发商。 关注个股：华润置地(1109 HK)、中国海外发展(688 HK) (注：上周关注-华润置地(1109 HK)、中国海外发展(688 HK)。) 风险提示：政策变动、利率波动、项目延迟、融资困难。 内容 新房成交量同比下跌，但一线城市上升..........................................................................................................................................4一线城市新房累计成交量：同比涨幅/跌幅变化相对不大.............................................................................................................5商品房存销比环比略升......................................................................................................................................................................6土地成交量同比下跌..........................................................................................................................................................................7 住建部：提升住房城乡建设行政执法质量......................................................................................................................................88月国统局数字表现分化...................................................................................................................................................................8 市场数字仅较波动............................................................................................................................................................................10关注个股：华润置地(1109HK)、中国海外发展(688HK)...............................................................................................................10 8月新开工及竣工面积同比降幅变动分化.....................................................................................................................................118月70城新建商品住宅价格同比降幅收窄...................................................................................................................................122025年第二季房地产业GDP占比同比下跌..................................................................................................................................13房地产开发及个人贷款余额增长分化............................................................................................................................................14 重要声明.......................................................................................................................................................................................16 图表目录 图表1：30大中城市商品新房每周成交.............................................................................................................................................4图表2：30大中城市商品新房每周成交-同比增长率........................................................................................................................4图表3：30大中城市(当中一线城市)商品新房每周成交...................................................................................................................4图表4：30大中城市(当中一线城市)商品新房每周成交-同比增长率.............................................................................................4图表5：30大中城市(当中二线城市)商品新房每周成交...................................................................................................................4图表6：30大中城市(当中二线城市)商品新房每周成交-同比增长率.............................................................................................4图表7：30大中城市(当中三线城市)商品新房每周成交...................................................................................................................5图表8：30大中城市(当中三线城市)商品新房每周成交-同比增长率.............................................................................................5图表9：北京首周至今一手商品住宅累计成交(2025年对比过去同期)............................................................................................5图表10：上海首周至今一手商品住宅累计成交(2025年对比过去同期)..........................................................................................5图表11：广州首周至今一手商品住宅累计成交(2025年对比过去同期)..........................................................................................5图表12：深圳首周至今一手商品住宅累计成交(2025年对比过去同期)........