中国房地产周报：整固待发

整固待发 图表：恒生中国内地地产指数与恒生指数的相对表现 新房成交量同比增幅放缓 上周(至3月9日)30大中城市商品新房成交量达147万平方米，同比上涨13.3%，少于前周的36.9%同比增幅，环比下跌32.5%，差于前周的40.0%环比增幅。不同类别城市表现不一。上周同比变化率：一、二、三线城市分别为+43.0%、+7.9%、-4.2%(前周同比：+52.2%、+25.2%、+51.8%)。 一线城市新房累计成交量：同比增幅变化分化 2025年首周至今北京一手商品住宅累计成交量为79万平方米，同比下跌24.8%，优于前周的29.6%跌幅。上海累计成交量为163万平方米，同比上升29.6%，优于前周的25.5%升幅。广州累计成交量为118万平方米，同比上升49.2%，差于前周的56.3%涨幅。深圳累计成交量为69万平方米，同比上升108.0%，差于前周的120.2%涨幅。 来源：彭博、中泰国际研究部 商品房存销比持续环比改善 按面积，十大城市商品房存销比为97.5，皆低于去年同期的137.4及前周的108.3。一线城市存销比为63.7，皆低于去年同期的113.1及前周的70.7。 土地成交量同比跌幅增加 上周100大中城市成交土地规划建筑面积为341万平方米，同比下跌88.3%，环比下跌85.7%，同比变化差于前周的23.9%同比下跌。 《政府工作报告》：持续用力推动房地产市场止跌回稳 3月5日，国务院总理李强宣读2025年《政府工作报告》，在房地产领域方面，表述持续用力推动房地产市场止跌回稳，符合预期。当中要点：(一)因城施策调减限制性措施；(二)合理控制新增房地产用地供应；(三)安排地方政府专项债券4.4万亿元，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等；(四)拓宽保障房再贷款使用范围；(五)推动建设安全、舒适、绿色、智慧的“好房子”。 相关报告 20250304-中 国 房 地 产 周 报(2025.02.24–03.02)：市场展现阶段性成果 20250225-中 国 房 地 产 周 报(2025.02.17–02.23)：市场再次活跃 内房港股落后大市 上周内房港股普遍上升，但是涨幅少于大市(恒生指数)。指数方面，恒生中国内地地产指数全周上升5.2%，落后大市0.4个百分点。 分析师 周健锋（Patrick Chow）+8522359 1849kf.chow@ztsc.com.hk 评论：市场整固迹象略现 上周新房成交量持续同比增长，但是增幅收窄。不同一线城市(北上广深)新房累计成交量的同比增幅变化也分化。此外，上周土地成交量同比降幅扩大。上述数字反映市场经过近期活跃后，整固迹象略现。虽然如此，2025年《政府工作报告》表示持续用力推动房地产市场止跌回稳，符合预期。报告提出多项政策，持续支持房地产市场发展。我们预期房地产市场整固待发。 关注个股：中国建筑国际(3311 HK)、深圳控股(604HK) (注：上周关注-贝壳(2423 HK)、越秀地产(123 HK)、华润万象生活(1209 HK)。) 风险提示：政策变动、利率波动、项目延迟、融资困难。 内容 上周新房销售及土地成交...............................................................................................................................................................4新房成交量同比增幅放缓..................................................................................................................................................................4一线城市新房累计成交量：同比增幅变化分化..............................................................................................................................5商品房存销比持续环比改善..............................................................................................................................................................6土地成交量同比跌幅增加..................................................................................................................................................................7每周主要政策及市场事项...............................................................................................................................................................82025年《政府工作报告》：持续用力推动房地产市场止跌回稳.................................................................................................8内房港股表现..................................................................................................................................................................................9内房港股落后大市..............................................................................................................................................................................9评论...............................................................................................................................................................................................10市场整固迹象略现............................................................................................................................................................................10关注个股：中国建筑国际(3311HK)、深圳控股(604HK)...............................................................................................................10风险提示.......................................................................................................................................................................................10附录：房地产基本面指标统计(月/季/年度)...............................................................................................................................1112月份新开工/竣工面积比例仍高于去年同期..............................................................................................................................112月份百城住宅平均价格持续同比上升.........................................................................................................................................122024年第四季房地产业GDP占比同比下跌..................................................................................................................................13房地产开发及个人贷款余额增长分化............................................................................................................................................14公司及行业评级定义....................................................................................................................................................................15重要声明.......................................................................................................................................................................................16 图表目录 图表1：30大中城市商品新房每周成交.............................................................................................................................................4图表2：30大中城市商品新房每周成交-同比增长率......................................................................................................................