中国房地产周报：整固待发

核心观点与关键数据

• 新房成交量：上周30大中城市商品新房成交量达147万平方米，同比上涨13.3%，但增幅收窄，环比下跌32.5%。一线城市、二线城市和三线城市的同比增幅分别为+43.0%、+7.9%和-4.2%。
• 一线城市新房累计成交量：北京、上海、广州和深圳的同比增幅变化分化，分别为-24.8%、+29.6%、+49.2%和+108.0%。
• 商品房存销比：十大城市商品房存销比为97.5，低于去年同期的137.4和前周的108.3。一线城市存销比为63.7，二线城市存销比为147.6。
• 土地成交量：上周100大中城市成交土地规划建筑面积为341万平方米，同比下跌88.3%，环比下跌85.7%。一线城市、二线城市和三线城市的同比跌幅分别为-72.4%、-78.6%和-92.6%。
• 政策：2025年《政府工作报告》提出持续用力推动房地产市场止跌回稳，包括因城施策调减限制性措施、合理控制新增房地产用地供应、安排地方政府专项债券4.4万亿元用于投资建设、土地收储和收购存量商品房等。

研究结论

• 市场整固迹象略现，新房成交量持续同比增长但增幅收窄，土地成交量同比降幅扩大。
• 政府持续支持房地产市场发展，预计房地产市场整固待发。
• 关注个股：中国建筑国际(3311 HK)、深圳控股(604 HK)。
• 风险提示：政策变动、利率波动、项目延迟、融资困难。