国盛服饰特步国际2024年业绩符合预期2025年期待公司稳健增长

亿元（+20.2%）。 剔除KP业务剥离及一次性税费影响后，净利润实际增长10%，整体符合预期。 派息率保持稳定，剔除特别股息后派息率为50%。 2024年特步主品牌 【国盛服饰】特步国际：2024年业绩符合预期，2025年期待公司稳健增长链接：有道云笔记公司2024年营收135.77亿元（+6.5%），毛利率提升1.4pcts至43.2%，归母净利润12.38亿元（+20.2%）。 剔除KP业务剥离及一次性税费影响后，净利润实际增长10%，整体符合预期。 派息率保持稳定，剔除特别股息后派息率为50%。 2024年特步主品牌收入123亿元（+3.2%），经营利润率微升至15.9%。 电商收入增长20%，表现优异；线下优化低效门店，成人门店净减少189家至6382家，儿童门店净减少119家至1584家，2025年公司着手推动DTC转型提升零售效率。 2024年专业运动分部收入12.5亿元（+57.2%），经营利润率同比提升5.2pcts至6.3%，索康尼收入突破10亿元后，2024年针对索康尼启动品牌重塑，未来增长潜力显著。 展望2025年，预计公司收入增长7%，净利润增长10%左右。 盈利预测和投资建议：我们预计公司2025-2027年归母净利润为13.65/15.04/16.31亿元，对应2025年PE为11倍，维持“买入”评级。 风险提示：消费环境波动、渠道优化不及预期、索康尼经营表现不及预期等。