每日国内期货收盘数据和点评

期货主要品种基差 2025/3/11 1、期指 【盘面】A股主要指数集体上涨，上证指数上涨0.41%，深成指上涨0.33%，创业板指数上涨0.19%，北证50涨0.08%，科创50下跌0.62%，全A平均股价涨0.31%于22.37，极度临近上周五的高点22.43。全市场成交15198亿元，缩量242亿元，全市场超2800只个股上涨。期指普涨，IC和IM上涨近1%。 【分析】受隔夜美股暴跌影响，今AH股低开，经历震荡，午后回升，盘面较强，AH的表现与美股形成鲜明对比。值得关注的是，国债继续下行创本轮新低，显示了”股债跷跷板”的现象延续。继续保持积极策略，IM具有高弹性，短期注意高波动性。 【估值】中性偏低 【风险】宏观政策低于预期 2、铜铝氧化铝CU&AL&AO 【盘面】夜盘沪铜窄幅波动，早开盘快速跳水，之后企稳反弹，尾盘强势，主力4月收20845，跌0.12%，总成交放量，总持仓减少超过1万手。铝交易节奏与铜基本一致，主力5月收20860，跌0.19%，总成交放量，总持仓减少超过1万手。同期氧化铝再创新低，主力5月收3190，跌0.93%。 【分析】今早铜铝受到隔夜美股暴跌的拖累，盘中出现快速调整，但随着国内股市的回暖，宏观金属铜铝探低回升，中期上涨趋势未变。后期关注转入负值的铜精矿加工费是否引发铜冶炼厂的减产或者检修压产。而近期国内铝交易所铝库存、铝社会库存和铝棒库存转降，同期LME铝库存持续下滑，中期关注消费旺季阶段，国内铝降库情况。中期继续维持铜铝交易积极策略。 【估值】中性 【风险】宏观政策低于预期 3、镍锡NI&SN 镍锡强势震荡日内保持高价格弹性 【盘面】夜盘沪镍冲高回落，白天盘探低回升，主力5月收132990，涨0.90%，成交略减，但保持活跃，总持仓略减。同期锡走势与镍相近，夜盘高开低走，白天盘探低回升，主力4月收263030，涨0.11%，成交总量略减，总持仓略增。 【分析】镍价今日剧烈震荡，收盘强势，沪镍已经向上突破了长达21周的120000-130000震荡区间，中期转强，近期印尼政府对于镍矿政策的不确定性增强，对于供给收缩的预期以及镍自身处于较低估值区域，吸引了资金关注。而锡上周收复了前期的跌势，缅甸佤邦锡矿复产的影响减弱，市场继续关注未来供给收缩和下游景气复苏对锡需求的提振。维持锡镍交易的积极策略，但基于小金属的高弹性，交易上应重视资金管理。 【估值】中性 【风险】宏观政策低于预期 4、黄金AU： 【盘面】沪金震荡偏弱，沪金主力收于677.56，跌幅为0.34%，减仓1800余手，成交量小幅缩小。沪银主力探底回升收于7994，跌幅为0.34%，成交量小幅缩小，持仓量略增。 【分析】昨日美国三大股指重挫，带动其他股市一起向下，流动性存在部分紧缩，资金涌入美债，贸易关税战前景不明，对贵金属小幅利空。美国经济的衰退交易预警持续上升，有所提振美联储降息预期。谨防美国经济的下行对贵金属价格造成拖累。建议在仓位上有所控制。中长期来看，美国债务不可持续扩大以及美元信任危机促使各国央行持续购金，黄金仍可维持多配长期持有。 【估值】偏高 【风险】宏观 5、螺纹热卷铁矿RB&HC&I 【盘面】RB2505收于3209，跌0.34%，HC2505收于3347,跌0.06%，铁矿I2505收于774.5，涨0.72%。 【分析】近期螺纹表观需求回暖，钢厂螺纹库存出现下降，社会库存增速减缓，螺纹总库下降。热卷表需略降，产量降幅较大。今年钢材需求整体较弱。当前钢厂日均铁水产量超230万吨，略超过去年平均水平，钢材、煤炭与铁矿供给宽松，RB2505在3150-3200有成本支撑，预计钢价低位震荡运行。 【估值】中等 【风险】宏观与政策 6、纸浆SP 【盘面】SP2505收于5896元/吨，涨0.48%。 【分析】巴西Suzano255万吨/年阔叶浆产能已经2024年7月投产，预计将在2025年上半年达到满产。2025年国内新增200多万吨阔叶浆产能、新增10万吨针叶浆产能。山东华泰纸业70万吨阔叶浆新增产能在一季度投产。今日山东俄针现货价格5850元/吨。当前纸浆需求较弱，港口纸浆库存较高，新增产能陆续投产，SP2505在5800短期有成本支撑，预计SP2505在5700-6100区间震荡运行。 【估值】中等 【风险】供应扰动 7、烧碱SH 【盘面】烧碱SH2505收于2723，跌2.05%。 【分析】根据上海钢联数据，截至3月7日，烧碱周产量82.39万吨，周环比增加1.64万吨，产量处于高位，当前山东地区液碱毛利率有21%。烧碱企业库存（液碱+片碱）高达46.89万吨，处于高位，烧碱仓单1860吨。当前烧碱高产量、高库存、烧碱价格偏弱运行。 【估值】中等 【风险】宏观与政策 8、油脂油料 【盘面】豆油主力05月收7854，跌1.92%；菜油主力05月收8992，跌1.44%；棕榈油主力05月收8934，跌2.42%；豆粕主力05月收2855，跌2.49%，菜粕主力05月收2684，涨7.23%。 【分析】菜粕在关税情绪带动下延续强势，豆粕有所回落，豆菜粕价差大幅缩小，短期豆粕供应偏紧逻辑未变，巴西大豆升贴水报价坚挺，但巴西大豆收割速度加快，4月后预计国内大豆到港充裕，而菜粕供应缩紧预期或使得豆菜粕价差走缩。当前市场预测USDA3月供需报告或调低美豆期末库存，或上调巴西大豆产量以及下调阿根廷大豆产量，市场预期报告中性，等待USDA报告指引。AmSpec和ITS数据显示，马来西亚3月1-10日棕榈油出口量环比降幅分别为38.3%和25.8%，马棕油出口数据不佳加上昨日公布的MPOB报告中性偏空，同时印尼B40计划暂无进展令棕榈油市场承压。 【估值】中性 【风险】产区天气宏观政策 9、棉花CF 【盘面】棉花小幅收跌，主力05月收13635，跌0.07%。 【分析】中国花信息网显示，现货价格指数继续回升，3128B指数较上一交易日上调21元/吨，报14903元/吨。棉花今日开盘下挫，随后有所回升，小幅收跌。当前棉花需求面暂未有明显改善，预计以震荡走势为主，等待下游需求回暖。 【估值】中性 【风险】宏观 10、三大胶RU&NR&BR 【盘面】日内三大胶走势分化。沪胶2505收17145，跌幅为0.26%；BR橡胶2504收13700，涨幅为1.26%；20号胶2505收14645，跌幅为0.44%。 【分析】日内橡胶盘面低开，震荡走高小幅收涨。3-4月海内外产区处于低产季，橡胶产量处于相对低位，近期泰国原料价格重心下移，胶价盘面支撑走弱。同时，近期在贸易摩擦及美国经济数据不佳背景下，轮胎的出口订单预计可能有所下滑。国内下游轮胎需求表现一般，需求端整体提振有限。短期盘面缺乏利好驱动，预计盘面维持震荡偏弱。 【估值】中性 【风险】库存变化情况、贸易摩擦 11、碳酸锂LC 【盘面】碳酸锂主力收于75960，跌0.18%。成交缩量，持仓量略增。 【分析】碳酸锂延续震荡格局。碳酸锂空头重新进行套保，价格震荡下行。现货方面，价格维持稳定。基本面上过剩格局难以改变，预计碳酸锂后市维持震荡摩擦底部。 【策略】碳酸锂或将再次靠近75000底部，下方盘面利润较小，谨慎追空，待价格进一步确定。 【估值】偏低 【风险】产业 本文中的信息均来源于公开资料，华鑫期货研究所及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求文章内容客观、公正，但文章中的信息与所表达的观点不构成所述期货买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本文人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。对依据或者使用本文所造成的一切后果，华鑫期货及其关联人员均不承担任何法律责任。 本文中的资料、意见、预测均只反映文章初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。华鑫期货没有将此意见及建议向文章所有接收者进行更新的义务。本文仅供内部参考交流使用，不构成投资建议。如未经授权，私自转载或者转发本文，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫期货将保留随时追究其法律责任的权利。 华鑫期货研究所立足诚信和专业，秉承“高效研究创造价值”的理念，深谙“知微见著,臻于至善”的投研内核，并基于宏观、产业、市场风偏和估值构建“四维一体”决策模型，助力各类客户包括产业型客户和交易型客户的成长。 侯梦倩期货从业资格：F3070960交易咨询资格：Z0017338邮箱：houmq@shhxqh.com 华鑫期货有限公司地址：上海市黄浦区福州路666号21、22楼邮编：200001电话：400-186-8822华鑫期货华鑫期评