需求预期向好，盘面偏强震荡

需 求 预 期 向 好， 盘 面 偏 强 震 荡 制作日期：2025年3月19日 【策略分析】 尿素主力合约日内窄幅震荡尾盘拉涨。上游工厂报价延续上涨趋势，待发相对充足，高价下市场出现少许抵触情绪。供给端，工厂本周多发复产，日产较上周有所增加，整体位于历史绝对值高位水平，高供应成为短期常态，20万吨左右日产对盘面价格压制力强。需求端，市场低价货源成交活跃，近期价格上行，有部分地区出现高价抵触情绪。复合肥工厂终端走货顺畅，后续需求旺季预期下，目前工厂有加大开工率增加原料订单意愿，夏季肥收单良好。农需整体冷清，其他工需稳定运行为主。目前处于去库周期中，上周日产小幅下滑，库存继续小幅去化。综合来看，供应仍位于历史高位水平，压制盘面上涨，目前下游接单顺畅，但市场价格近期上行，可能引发市场观望情绪再起，下游市场跟进情绪谨慎，暂时未到需求大幅度好转时机，盘面缺乏上涨弹性，市场等待新的驱动，上下游博弈，盘面震荡偏强为主。 【期现行情】 期货方面：尿素主力2505合约1780元/吨低开低走，震荡窄幅波动，最终尾盘拉涨收于1792元/吨，收成一根阳线，涨跌幅0.62%，日成交有所增量，持仓量216419手（-3852手）。前二十名主力持仓席位来看，多头-2038，空头-1401手。其中，浙商期货净多单增加1204手、永安期货净多单增加1503手；中泰期货净空单增加1600手；华泰期货净空单减少1144手。 2025年3月19日，尿素仓单数量5876张，环比上个交易日+374张，其中宁陵史丹利-40张，沧州中农+500张，嘉士利平原-86张。 现货方面：今日全国上游工厂报价继续小涨，现货价格重心上移。山东、河南及河北尿素工厂出厂报价范围多在1780-1810元/吨，较昨日上涨10-20元/吨；山西地区尿素工厂小颗粒价格稳定在1720元/吨左右，大颗粒尿素价格稳定在1760-1800元/吨。 【基本面跟踪】 基差方面：今日现货市场主流报价上涨，期货收盘价上涨；以山东地区为基准，基差环比上个交易日走弱，5月合约基差38元/吨（-16元/吨）。 供应数据：根据肥易通数据，2025年3月19日，全国尿素日产量20.09万吨，较昨日持平，开工率88.14%。 企业库存数据：根据隆众资讯，截至2025年3月19日，中国尿素企业总库存量103.80万吨，较上周减少15.54万吨，环比减少13.02%。 预售订单天数：根据隆众资讯，截至2025年3月19日，中国尿素企业预收订单天数7.18日，较上周期增加0.24日，环比增加3.46%。 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。