南华铜：高位徘徊

盘面回顾

沪铜指数周二报收于8万元/吨，上海有色现货升水25元/吨。

产业表现

嘉能可计划在其加拿大的铜锌工厂推行成本削减计划，整合魁北克的铜厂及美国回收站至全球锌冶炼部门，以提高协同效应和运营效率。此举正值其全球铜锌冶炼资产评估之际。

核心逻辑

铜价近期上涨主要受宏观利好（美元指数弱势）和国内减产消息驱动。铜陵有色计划削减精炼铜产量以应对低TC，实绩减产概率增加。短期铜价或小幅回调，但基本保持高位。

南华观点

高位徘徊。

关键数据

• 铜期货：沪铜主力80260元/吨，日涨跌150元，涨跌幅0.19%；伦铜3个月9864.57美元/吨，涨跌1.50美元，涨跌幅0.73%。
• 现货升贴水：上海有色#1铜80440-80560元/吨，升水25元；LME铜现货/3个月升贴水-62.22美元/吨。
• 库存：LME铜库存230975吨，周跌2775吨；COMEX铜库存9353吨，周涨1059吨。
• 精废价差：含税2175.43元/吨，跌155元；不含税6835元/吨，跌155元。
• 进口盈亏：铜进口盈亏274.54元/吨，周跌33.51元/吨。
• TC：铜精矿现货粗炼费(TC)-15.90美元/干吨。

研究结论

铜价短期或小幅回调，但基本面支撑强劲，预计维持高位徘徊态势。需关注宏观因素和减产执行情况。