新能源+AI三大方向展望：加速增长期来临

新能源+AI三大方向展望： 加速增长期来临 刘强S1190522080001首席分析师：分析师登记编号： 梁必果S1190524010001证券分析师：分析师登记编号： 钟欣材S1190524110004证券分析师：分析师登记编号： 报告摘要 AI大时代给新能源产业链带来变革性机会。在未来AI大发展的时代背景下，新能源产业链有望与AIDC、人形机器人、低空经济深度融合，共同推动社会的智能化升级，同时把产业链的成长空间打开。在各大AI巨头的加速扩大资本开支过程中，新能源+AIDC迎来向上突变。新能源产业链的设备将助力数据 中心实现高效、高密度与高可靠，如HVDC、BBU等技术的应用，有望协同推动数据中心向智算数据中心转变。 人形机器人是AI+国内优质制造业结合的典范，新能源+人形机器人处于从0到1的关键期。人形机器人可以视为智能电动车形态的升级，未来新能源汽车产业链的公司有望大力拓展人形机器人领域，特斯拉产业链的公司就是例证。与电动车之前产业发展阶段不同的是，这次国内人形机器人的进化有望引领全球发展，未来人形机器人产业链相关公司从0到1过渡到从1到10的发展将更为丝滑顺利。人类生活的延伸到低空是未来趋势，新能源+低空经济未来预期有望逐步提升。新能源三电系统是低空经 济发展的重要驱动力，将助力低空经济向智能化、低碳化转型，亿航智能与英博尔的合作引领着行业发展。 产业链相关标的：1）新能源+AIDC：科华数据、禾望电气、中恒电气、科士达、麦格米特、蔚蓝锂芯、豪鹏科技、雄韬股份、 圣阳股份、盛弘股份、爱科赛博、良信股份、威腾电气等。2）新能源+人形机器人：科达利、震裕科技、汇川技术、万马股份、卧龙电驱等。 3）新能源+低空经济：英搏尔等。 风险提示：智能化等新技术变化不及预期、政策不及预期、行业竞争格局恶化等。 目录 1、新能源+AIDC：AI新基建带来的大机遇 2、新能源+人形机器人：AI+新能源制造的完美结合3、新能源+低空经济：未来延伸空间可期4、产业链受益标的：重视有长期成长空间的方向5、风险提示 1.1AI大时代给新能源产业链带来变革性机会 AI的普及深化不仅会加速传统产业智能化转型，优化资源配置，提升决策质量，激发产品与服务创新，还将进一步优化社会经济结构，推动全球经济步入高质量增长新周期。 AI引发的变革将是一场体验革命、效率革命、经验革命和科研革命，以智能化为标志的新时代已经来临；在新能源领域也是如此：前期在电动车智能化已经有较深体现，目前在AIDC、人形机器人、低空经济等领域正在加速推进。 资料来源：华为aidc白皮书、太平洋证券 资料来源：华为aidc白皮书、太平洋证券 1.2新能源+AIDC：AI新基建是AI应用大发展的基础 数据中心不再是单纯的成本中心，而是创新中心。成为创新中心之后，未来数据中心的重要性在持续提升，其利用率和效率要求亦是如此。目前，数据中心正走向智算数据中心，AIDC的投资是前瞻性指标。 资料来源：华为aidc白皮书、太平洋证券 资料来源：华为aidc白皮书、太平洋证券 1.3数据中心能源基础设施：要求在提升 AIDC算力密度增长带来功率密度的急剧攀升，给供电、散热及布局等带来极大挑战，正在重塑数据中心能源基础设施。为了满足超大型AIDC可持续发展的要求，能源基础设施需要实现高效率、高密度、高弹性、高可靠。 资料来源：华为aidc白皮书、太平洋证券 资料来源：华为aidc白皮书、太平洋证券 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1.4新能源+AIDC：UPS是基础，HVDC是进化方向 UPS是目前数据中心应用最广泛的一种不间断电源系统，在此基础之上HVDC和巴拿马电源的架构进一步迭代优化。巴拿马电源是一种创新的数据中心供电方案，由阿里巴巴联合台达开发。它通过将10kV配电、隔离中压变压、模块化不间断电源和输出配电等环节进行柔性集成，实现了高效率和高可靠性的供电。 资料来源：《HVDC和交流UPS供电系统的对比及其效益分析》、太平洋证券 资料来源：台达、太平洋证券 1.5新能源+AIDC：各AI大厂的资本开支是投资预判的前瞻性指标 我们需要重点分析各大厂的基础设施投资进展，目前看美国等海外已领先于国内进行加速资本投入，国内未来一两年将加大力度，阿里巴巴是典型案例：阿里巴巴宣布未来三年将投入超3800亿元用于AI数据中心（AIDC）等建设，重点布局AI基础设施、基础模型平台及现有业务AI转型，其核心规划包括： 1.加大AI基础设施建设投入：未来三年将投入超3800亿元用于云和AI硬件基础设施建设，积极扩建智算中心，升级服务器与网络设备，优化数据中心布局，加快释放AI+规模效应。 2.提升AI基础模型研发投入：大幅提升AI基础模型的研发投入，确保技术先进性和行业领先地位。推动AI原生应用的发展，通过研发下一代AI基础模型及原生应用，保持技术领先性。 3.深化电商业务及其他平台的AI技术升级：持续提升AI应用的研发投入以及算力投入，运用AI深度改造升级各业务，把握AI时代的新发展机遇。 1.6新能源+AIDC：重点公司进展情况 目录 1、新能源+AIDC：AI新基建带来的大机遇 2、新能源+人形机器人：AI+新能源制造的完美结合 3、新能源+低空经济：未来延伸空间可期 4、产业链受益标的：重视有长期成长空间的方向 2.1人形机器人行业趋势：行业处于刚刚导入的阶段 人形机器人发展路径为“先工业、后商用、再家庭”。在工业领域，人形机器人从高精度任务起步，技术成熟后应用范围扩大，商用领域随后拓展，从专业服务逐步延伸，技术提升与成本下降推动市场增长,最终进入家庭领域，初期用于简单家务，未来将承担更复杂任务，2028年市场规模有望达10万亿人民币。 资料来源：人形机器人产业发展研究报告、太平洋证券 资料来源：人形机器人产业发展研究报告、太平洋证券 2.2人形机器人是AI+国内优质制造业结合的典范 当前智能机器人正迎来技术迭代的黄金发展期。在稳定高效、认知学习、交互协同和环境感知四大核心功能需求的驱动下，AI、多模态传感与数字孪生技术突破推动技术架构系统性升级。人形机器人作为技术融合标杆，深度融合AI与国内高端制造，既体现技术集成优势，又凸显产业协同价值，成为智能制造领域技术创新与产业升级的典范。 资料来源：智能机器人技术产业发展白皮书、太平洋证券 资料来源：人形机器人产业发展研究报告、太平洋证券 2.3新能源+人形机器人：国家政策推动从0到1加速突破 人形机器人是AI+国内优质制造业结合的典范，处于从0到1的关键期。国家政策大力支持，多项政策文件强调了人形机器人的重要性，推动其在多个领域的应用。 2.4人形机器人-特斯拉：全球核心推动者，持续在进化 特斯拉是全球人形机器人发展的核心推动力。特斯拉于2021年8月首次提出人形机器人概念，2022年9月展示出原型机，具备基础行走和简单工作能力，2023年3月推出Optimus G1，提升了运动和手部灵巧能力，2023年12月至2024年推出G2，进一步优化了行走和精细动作。特斯拉计划2025年生产数千台至1万台人形机器人，并率先在特斯拉工厂内部使用，预计2026年向外部公司交付。 2.4人形机器人-特斯拉：目前已经进化到可以实用化的阶段 特斯拉Optimus机器人身高172厘米、体重73千克，全身28个自由度（不含灵巧手），静坐/慢走时功率100瓦/ 500瓦，能硬拉68公斤、负重20公斤，可完成搬运、浇水等复杂动作。其电动和驱动控制系统配备28个执行器（不含灵巧手）、2.3千瓦时/ 52伏电池组及特斯拉SOC芯片。关节执行器采用六种标准执行器，包括三种旋转和三种线性执行器，具良好力和力矩输出能力。感知决策层面，配备基于FSD系统的Dojo超算平台，搭载8个汽车同款摄像头，凭借全身传感器信号进行行动决策和反馈控制。 资料来源：特斯拉、太平洋证券 2.4人形机器人-特斯拉：产业链未来空间值得期待 从特斯拉人形机器人产业链看，未来一两年国内的供应链定点有望逐步落地和放量，从而打开相关公司的成长空间。 更重要的是，其企业的产品进入特斯拉供应链将有利于其进入国内人形机器人本体企业，从而加速业务放量。 备注：特斯拉计划在2026年将人形机器人产量扩大到5万至10万台，到2027年进一步扩大到50万台。 2.5人形机器人-宇树：国内硬件产品突破的典范 宇树科技在人形机器人领域取得了显著进展，推出了多款具有创新性的产品，包括通用型具身智能机器人原型机、商用清洁机器人、交互服务机器人等。 目前，宇树科技已实现电机、减速器、控制器、激光雷达等机器人关键核心零部件的全自研，并掌握高性能感知及运动控制算法，成功整合机器人全产业链。2025年2月，宇树科技正式发售人形机器人G1，售价9.9万元。在产品迭代方面，H1系列机器人最大负载可达7公斤，步行速度为3.3米/秒。 资料来源：宇树、太平洋证券 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2.5人形机器人-宇树：已经处于放量的前夜 基于多家高校与研究机构的最新成果，宇树科技人形机器人G1再次“进化升级”。2月19日，发布了一项新成果——BeamDojo强化学习框架，能使人形机器人在稀疏立足点地形上实现敏捷且稳健的移动，在模拟和现实实验中展现出高效学习与精准足部定位的能力。预计2025年实现人形机器人量产突破，模块化设计降本，行星滚柱丝杠等核心部件国产化率超80%，目标覆盖工业搬运与家庭服务场景。 资料来源：宇树、太平洋证券 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2.6人形机器人-智元：大脑能力强大、未来进化空间大 智元推出远征系列商用双足机器人和灵犀系列轻量级家庭机器人；上海临港工厂二期产能规划1万台/年。技术上，智元自研“EnerVerse”具身智能架构，开源百万级真机数据集，并与比亚迪合作优化工业场景适配性。 2.6人形机器人-智元：在开放体系中持续优化核心环节 远征A2系列的灵巧手的自由度数则跃升至19个，主动自由度翻倍至12个，并引入了基于MEMS原理的触觉感知和视触觉感知技术。 智元团队自研了一款专用关节——Power Flow，该关节通过电流直接做力矩控制，无需传感器，提高了透明度并降低了成本。此外，还采用了高力矩透明度行星减速器、共辄同轴双编码器、一体液冷循环散热系统以及自研的矢量控制驱动器。 资料来源：智元、太平洋证券 资料来源：智元、太平洋证券 2.7人形机器人-科达利：有望进行核心产品突破 科达利在其人形机器人相关产品中，专注于谐波减速器和关节模组的研发与生产。这两项技术是人形机器人运动能力和灵活性的核心，直接影响其作业精度和适应性。谐波减速器以其高精度和高扭矩密度而著称，广泛应用于各类机器人，而关节模组则负责模拟人类关节的灵活运动，能够实现更复杂的动作和协调性。公司的目标：谐波减速器与关节模组对标国际龙头，关键参数（精度、扭矩）实现超越，适配工业与服务机器人需求。 资料来源：科利达、太平洋证券 资料来源：科利达、太平洋证券 2.8人形机器人-震裕科技：正在大力拓展丝杆等核心部件 2023年下半年，震裕科技开启独立研发人形机器人线性关节所需的行星滚柱丝杆、精密加工零件、电机组件等；2024年9月，该公司成立子公司马丁机器人，聚焦人形机器人及低空飞行器等新兴领域。2024年，该公司成功攻克丝杠制造中的高精度、高承载力、高刚性等技术难题，并建立完整的生产线和质量检测体系。目前行星滚柱丝杠日产能50套，已通过两家客户验证，2025年Q1新增半自动产线。 资料来源：《精密行星滚柱丝杠副工艺制造与传动性能研究》郑伟（2021）、太平洋证券资料来源：《精密行星滚柱丝杠副工艺制造与传动性能研究》郑伟（2021）、太平洋证券 2.9人形机器人-伟创电气：积极进行产业链延伸 伟创电气在人形机器人领域成果显著，已开发出多种关键零部件和创新产品，如空心杯电机模组、无