美股延续衰退交易，港股观望业绩发布
国证视点
- 美股延续衰退交易，三大股指道指、标指及纳指分别跌0.62%、1.07%及1.71%，市场忧虑特朗普关税政策，避险情绪高涨，投资者观望美联储议息会议结果。
- 港股资金追捧科技股，恒指突破3月7日高位，创1年多新高，收市报24740点，涨595点或2.46%；恒生科指涨3.96%。
- 主板成交额2896亿港元，北水净流出11.02亿港元，净买入最多的是小米1810.HK、中移动941.HK、快手1024.HK；净卖出最多的是盈富基金2800.HK、阿里巴巴9988.HK、美团3690.HK。
- 行业表现方面，非必需性消费、材料、资讯科技及医疗保健涨幅靠前，公用事业、必需性消费、综合企业及能源涨幅相对落后。
公司点评：理想汽车（2015.HK）
- 2024年营收1444.6亿元，同比增长16.6%；净利润80.3亿元，同比下降31%。
- 2024Q4季度营收443亿元，同比增长6.1%，环比增长3.3%；净利润35亿元，环比增长25.3%，同比下降38.6%。
- 公司预计2025Q1销量8.8-9.3万辆，同比增长9.5%-15.7%，收入234-247亿元，同比减少8.7%-3.5%。
- 2月销量同比增长29.7%，交付新车2.6万辆，环比下降12%。
- 5月推出L系列智驾焕新版，AD Pro芯片由J5切换为J6M，新增激光雷达；ADMax芯片由双Orin-x切换为单Thor-U。
- 截止2月底，全国有500家零售中心，488家售后维修中心及授权钣喷中心，1874座理想超充站。
- 下半年将推出I8、I6纯电新品，I8搭载宁德时代102.7kWh麒麟电池，支持5C超充技术；Mind VLA智驾有望在I8上应用。
- 投资建议：上调目标价至132港元，对应25年27.1倍预测市盈率，维持买入评级。
全球AI发展动态
- 英伟达GTC大会召开，理想汽车分享MindVLA智驾大模型，可同步提高智驾的上限和下限，实现空间、行为和语言的统一。
- 美国云服务巨头去年采购130万块Hopper架构芯片，今年已购入360万块Blackwell芯片，预计2028年数据中心资本支出将突破1万亿美元。
- 通用汽车采用英伟达技术开发自动驾驶汽车，英伟达推出汽车安全AI解决方案Halos，携手T-Mobile推进6G AI网络开发。
