原油后市：中枢下移，底部不远

核心观点与关键数据

• 美国打压油价意图明显：拜登政府通过政治措施（对伊朗、俄罗斯施压及海上钻井禁令）抬高油价，为换任前提供政治筹码。美国新政府换届后，油价单边行情上方的空间有限，预计WTI原油中期难以再次触及$80/桶的高度。
• OPEC+增产与油价中枢下移：4月初OPEC+增产会议将推动油价中枢下移，但鉴于当前下游成品油旺季及低库存格局，油价仍具支撑。
• 油品库存与基本面支撑：全球成品油库存处往年低位，美国战略储备收储预期及页岩油开采盈亏平衡价（约$58-$61/桶）为油价提供底部支撑。

研究结论

• 油价不宜过于悲观：中期低库存格局未变，基本面无大跌风险。
• 操作建议：OPEC+会议前后若无较高单边做空安全边际，逢低短多正套为宜。

关键数据与图表

• OPEC+总产量：图表显示增产将加剧供给压力。
• 全球原油供需变化：供需差大幅上调累库，印证美国打压油价的决心。
• Brent/INE原油月差：月差领先企稳，反映油品旺季及库存低位。
• 全球成品油库存：陆地库存处低位，支撑油价。
• 全球原油库存：海上库存变化显示供需紧平衡。

总结

油价受美国政治预期压制，单边上行空间有限，但低库存及基本面支撑油价底部。建议关注OPEC+会议动态，逢低短多正套。