2024年沥青全年预计产量为2537万吨,同比2023年减少632万吨或19.9%。其中,地方炼厂全年产量预计1225万吨,同比减少583万吨(-32%),山东地炼是减产主力。单一型炼厂方面,稀释沥青升贴水处于近三年同期绝对高位(1-4月达[-9,-7]美元/桶),严重损害炼厂加工稀释沥青的利润,压制生产意愿。虽有部分炼厂以进口残渣燃料油等重质油品补充原料,但产沥青量有限。展望2025年,全球重油偏紧格局延续下,稀释沥青贴水下行空间或有限;若税务政策趋严,非配额原料进口环节消费税抵扣政策调整全面展开,将增加无配额炼厂生产成本,导致生产意愿不足。