近期交易热点
- 伊朗6月原油装船量环比增加30万桶/天，产量下降2万桶/天，伊以冲突未影响产量和出口。
- 俄罗斯东岸原油ESPO贴水走扩，目前为-5.8美元/桶，高于1月10日制裁前水平，因美欧加大俄油制裁预期。
原油期货价格及持仓
- 本周油价震荡偏弱，因美国给予俄罗斯50天谈判期限，短期供应下降风险缓解，溢价回吐。
- SC仓单持平，内盘升水走扩，因08合约临近最后交易日，空头虚盘集中平仓。
- 截止7月15日，WTI投机多头净持仓环比减少5万张。
基本面情况
(一) 欧佩克与俄罗斯供应
- 6月欧佩克9国环比增产44万桶/天，利比亚意外减产4万桶/天。
- 俄罗斯6月原油产量环比增产4万桶/天，略低于目标产量。
- 预计欧佩克+7月环比增产量约33-55万桶/天。
- 委内瑞拉产量持平，出口几乎全部流向中国。
(二) 美国基本面
- 美国EIA周报显示上周原油产量小幅下降1万桶/天，月报显示4月产量环比增加2万桶/天。
- 美国油气钻机数本周增加7座，炼厂开工率小幅回落0.8%，仍处于历史高位。
- 汽油消费环比大幅下降67万桶/天，馏分油消费环比下降24万桶/天。
- 上周美国原油及石油制品总库存连续累库三周，累库905万桶，其中原油去库386万桶，成品油累库超预期。
(三) 国际需求
- 亚太油品需求占全球30%。6月中国原油进口量环比增加80万桶/天，1-6月均值同比增加17万桶/天。
- 印度6月消费环比下降24万桶/天，1-6月均值同比持平。
(四) 国际库存
- OECD油品总库存上半年去化，4月同比去库8300万桶，但1-4月环比累库2700万桶。
- 原油库存上半年累积，4月同比去库4800万桶，但1-4月环比累库4600万桶。
- 新加坡成品油库存去库177万桶/天，柴油燃料油去库，汽油库存累积。
- 欧洲原油库存环比增加111万桶，处于历史偏高水平，成品库存环比去库15万桶，柴油库存处于历史低位。
价差
- 本周外盘月差走弱，因美国未立即对俄罗斯采取严厉制裁。
- 柴油利润仍偏强，汽油裂解走弱，警惕汽油旺季不旺风险。
- BW价差震荡，布迪价差收窄，因俄罗斯被加大制裁的预期被证伪，布伦特相对迪拜掉期更弱。
研究结论
- 短期油价震荡偏弱，主要受美国对俄罗斯制裁预期缓解及供应端风险下降影响。
- 长期来看，全球供应端存在增产预期，需求端旺季不旺风险需警惕。
- 做空机会存在于当前价格高位及潜在的供应过剩风险中。
