苯乙烯周度报告：强成本支撑下的弱现实，苯乙烯价格或高位震荡为主

请务必阅读正文之后的免责声明部分、强成本支撑下的弱现实，苯乙烯价格或高位震荡为主——苯乙烯周度报告投资咨询资格号：证监许可[2012]112能源化工品种周度报告2022年6月13日分析师娄载亮能化高级研究员期货从业资格：F0278872投资咨询资格：Z0010402联系人：李紫嫣联系电话：0531-81678601E-mai:ziyanli1995@163.com客服电话：400-618-6767分析师[Table_QuotePic]中泰期货研究所[Table_QuotePic]中泰期货服务号[Table_Finance]行情概述近期成本是带动苯乙烯价格上行的主要原因，当苯乙烯的成本支撑作用主要来自两个方面，原油的高位运行和纯苯价格偏强坚挺。由于原油市场旺季和海外存在芳烃调油需求影响，原油及外盘纯苯价格高位运行，且该格局预计将有延续，这将对纯苯和苯乙烯价格带来一定利好影响。不过国内纯苯基本面表现平平，且库存存在积累的预期，可能为纯苯价格后续的上涨带来一定抑制作用。苯乙烯基本面情况一般。由于6月装置检修期情况较多，供应呈缩减状态。需求上，随着苯乙烯价格受成本因素驱动而不断上涨，其下游企业刚需及合约采购为主，市场需求呈现负反馈。因此从苯乙烯自身基本面的角度来说，供应的缩减部分弥补了需求偏弱带来的不利影响，这也是近期支撑苯乙烯价格上涨的因素之一。不过当前苯乙烯市场需求的负反馈逐渐明显，后续或对苯乙烯价格构成一定拖累作用。综合来说，短期成本或仍是影响苯乙烯价格的主要因素之一，随着苯乙烯行业利润的部分修复，预计将为苯乙烯价格带来一定的底部支撑。不过苯乙烯市场需求的负反馈和国内纯苯基本面一般，或为苯乙烯价格的上涨带来一定的拖累作用，强成本支撑下存在弱现实的情况，预计苯乙烯价格或呈高位震荡格局。风险提示：国际油价剧烈波动。 投资咨询资格号：证监许可[2012]112周度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分-2-强成本支撑下的弱现实，苯乙烯价格或高位震荡为主——苯乙烯周度报告一、高价苯乙烯抑制市场需求，供应端存在部分利好上周EB2207合约盘面多单大量增仓，价格重心大幅上移，截至上周五下午EB2207合约收于11396元/吨，周上涨832元/吨。华东苯乙烯现货价格受期货盘面影响有所跟涨，上周五华东地区现货价格为11345元/吨，周上涨800元/吨。苯乙烯市场需求偏弱。虽然国内疫情形势缓和以及上海复工复产，对市场需求存在一定利好预期。不过随着苯乙烯价格的大幅上涨，苯乙烯下游企业以刚需及合约采购为主，现货市场成交表现较弱，而端领域需求亦未出现大幅增多情况，苯乙烯市场需求表现偏弱。另外，随着时间逐渐进入夏季的传统淡季，后续苯乙烯下游及终端市场需求能否大幅且长期好转仍待观察。短期苯乙烯市场供应下滑。近期苯乙烯装置检修情况较多，如烟台万华65万吨、青岛海湾50万吨、宝来35万吨、华泰盛富45万吨以及延期重启的大庆石化12.5万吨和山东华星8万吨的苯乙烯装置。苯乙烯供应的缩减为苯乙烯基本面及价格带来一定利好支撑。而苯乙烯供应的缩减，从苯乙烯基本面的角度部分弥补了需求对价格带来的拖累影响。图表1：华东地区苯乙烯现货基准价图表2：苯乙烯期货主力合约收盘价来源：Wind，隆众资讯，中泰期货整理来源：Wind，中泰期货整理 投资咨询资格号：证监许可[2012]112周度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分-3-图表3：苯乙烯、EPS、ABS和PS开工率图表4：苯乙烯及下游产业链利润来源：Wind，隆众资讯，中泰期货整理来源：Wind，隆众资讯，中泰期货整理二、成本是带动苯乙烯价格上涨的主要原因苯乙烯的成本支撑作用主要来自两个方面，首先是高位运行的油价，其次是外盘及国内纯苯价格表现较强。截至上周五华东地区纯苯现货价格为10300元/吨，周上涨735元/吨。山东地区纯苯现货价格为10000元/吨，周上涨1065元/吨。夏季是原油市场的传统旺季，当前原油及成品油价格高位运行，从宏观及成本的角度支撑了纯苯及苯乙烯的价格走势。另外，受海外成品油市场需求较好等因素影响，市场存在芳烃调油需求，也在一定程度上使得PX及纯苯的国际价格水平偏高，从图6中也可以看到外盘纯苯价格走势较强呈大幅上涨态势。而纯苯外盘价格的大幅上涨也助涨了国内纯苯的价格，也为苯乙烯价格走势带来一定支撑。从纯苯国内的情况来看，纯苯市场供应将逐渐增多，随着前期检修的纯苯装置陆续重启，国内纯苯及加氢苯产量较前期增多，纯苯供应偏紧的格局逐渐缓和。纯苯市场需求或有回落。下游苯乙烯行业在6月存在较多的检修情况，预计将使得其对纯苯的需求数量有所下滑，且己内酰胺行业利润水平偏低，预计将部分抑制其对纯苯的需求数量。供应增多需求偏弱，国内纯苯市场基本面表现一般。综合来说，近期由于原油市场旺季影响，原油及外盘纯苯价格持续偏高，预计该因素对纯苯和苯乙烯价格带来的利好影响将有延续。不过国内纯苯基本面表现一般，且库存存在积累的预期，可能为纯苯价格后续的上涨带来一定抑制作用。从对苯乙烯价格的影响来看，原油及纯苯的高价，也带动了苯乙烯价格重心上移，也使得苯乙烯行业利润得以部分修复，预计后续成本将为苯乙烯价格带来一定的底部支撑。 投资咨询资格号：证监许可[2012]112周度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分-4-图表5：纯苯现货价格图表6：纯苯国际价格来源：Wind，隆众资讯，中泰期货整理来源：Wind，隆众资讯，中泰期货整理图表7：纯苯及下游行业综合开工率对比图表8：纯苯华东港口库存来源：Wind，隆众资讯，中泰期货整理来源：Wind，隆众资讯，中泰期货整理三、苯乙烯行业相关数据1、苯乙烯行业开工率回落，华东港口库存小幅增多据隆众资讯数据显示，上周中国苯乙烯工厂整体产量在23.73万吨，周下降0.41万吨，环比降1.72%；工厂产能利用率在66.46%，降2.56%，环比上周降3.71%。周内苯乙烯装置互有开停，但停车的损失量要大于重启的增量导致产量下降。另外，茂名石化新增40万吨产能投产，总产能有上涨，因此导致产能利用率环比降幅增加。截至2022年06月06日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：9.92万吨，较上期(20220530)增0.22万吨。商品量库存在7.62万吨，环比增0.42万吨。主因：适逢月度更替叠加端午假期，到货稳定，而提货减弱，苯乙烯库存略增。截至2022年6月6日，华南苯乙烯主流库区目前总库存量在2万吨，较 投资咨询资格号：证监许可[2012]112周度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分-5-上期（20220530）减少0.04万吨，环比下降1.96%；商品量库存在1.7万吨，较上周较少0.05万吨，环比下降2.86%。周期内各码头到货量虽然偏少，但下游提货不佳，尤其是大下游工厂停车状态下，提货大幅降低，最终综合来看库存仅出现小幅波动。2、EPS、PS行业开工回落，ABS行业开工维稳据隆众资讯数据显示，中国EPS产量约6.73万吨，环比减少0.17万吨，减幅2.46%，产能利用率约53.97%，周下降1.36%。下游需求疲软，加之端午假期部分装置停车，整体产能利用率下降。中国PS行业产量5.43万吨，行业产能利用率53.30%，周下滑1.31%，同比下降16.90%。虽然华南某装置重启，但英力士苯领减产以及利万部分生产线停车带动产量小幅减少。国内ABS行业总产量为8.3万吨，周环比稳定；行业开工88.3%，较上期持平。图表9：华东苯乙烯港口库存图表10：中国苯乙烯工厂库存来源：Wind，隆众资讯，中泰期货整理来源：Wind，隆众资讯，中泰期货整理图表11：EPS、PS和ABS行业周度产量图表12：EPS、PS和ABS行业周度库存 投资咨询资格号：证监许可[2012]112周度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分-6-来源：Wind，隆众资讯，中泰期货整理来源：Wind，隆众资讯，中泰期货整理四、总结与展望近期成本是带动苯乙烯价格上行的主要原因，当苯乙烯的成本支撑作用主要来自两个方面，原油的高位运行和纯苯价格偏强坚挺。由于原油市场旺季和海外存在芳烃调油需求影响，原油及外盘纯苯价格高位运行，且该格局预计将有延续，这将对纯苯和苯乙烯价格带来一定利好影响。不过国内纯苯基本面表现平平，且库存存在积累的预期，可能为纯苯价格后续的上涨带来一定抑制作用。苯乙烯基本面情况一般。由于6月装置检修期情况较多，供应呈缩减状态。需求上，随着苯乙烯价格受成本因素驱动而不断上涨，其下游企业刚需及合约采购为主，市场需求呈现负反馈。因此从苯乙烯自身基本面的角度来说，供应的缩减部分弥补了需求偏弱带来的不利影响，这也是近期支撑苯乙烯价格上涨的因素之一。不过当前苯乙烯市场需求的负反馈逐渐明显，后续或对苯乙烯价格构成一定拖累作用。综合来说，短期成本或仍是影响苯乙烯价格的主要因素之一，随着苯乙烯行业利润的部分修复，预计将为苯乙烯价格带来一定的底部支撑。不过苯乙烯市场需求的负反馈和国内纯苯基本面一般，或为苯乙烯价格的上涨带来一定的拖累作用，强成本支撑下存在弱现实的情况，预计苯乙烯价格或呈高位震荡格局。风险提示：国际油价剧烈波动。 投资咨询资格号：证监许可[2012]112周度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分-7-免责声明：中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货投资咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。