黑色金属每日早盘观察

公众号二维码 钢材 【相关资讯】 1. 2025年前两个月，社会融资规模增量累计为9.29万亿元，比上年同期多1.32万亿元。结合前值计算可得，2月社融规模增量为2.23万亿元。前值为7.06万亿元。社会融资规模存量为417.29万亿元，同比增长8.2%。1-2月，人民币贷款增加6.14万亿元，人民币存款增加8.74万亿元。结合前值计算可得，2月新增人民币贷款1.01万亿元，新增人民币存款4.42万亿元。 研究员：周涛期货从业证号：F03134259投资咨询证号：Z0021009 2.据央行数据，2月末，广义货币(M2)余额320.52万亿元，同比增长7%。狭义货币(M1)余额109.44万亿元，同比增长0.1%。流通中货币(M0)余额13.28万亿元，同比增长9.7%。前两个月净投放现金4562亿元。 研究员：丁祖超期货从业证号：F03105917投资咨询证号：Z0018259 现货价格：网价上海地区螺纹3290元（+10），北京地区3290（+10），上海地区热卷3400元（+10），天津地区热卷3350元（+20）。 研究员：戚纯怡期货从业证号：F03113636投资咨询证号：Z0018817 【逻辑分析】 上周五夜盘黑色板块震荡偏弱走势，14日全国建筑钢材成交量为11.91万吨。上周钢联数据公布，钢材加速增产，螺纹产量已高于去年同期水平，整体持续去库，但螺纹去库速度放缓，热卷加速去库，下游工地资金到位情况仍然不及预期，螺纹表观需求增速放缓，但热卷表需出现较大改善。目前钢材总库存偏低，本身供需矛盾不足，但3月受海外关税影响出口排产下滑，叠加钢材加速复产，对钢价造成一定压力。短期高炉或继续加速复产，煤焦仍然拖累钢价，但铁矿持续去库，或抬升长流程成本中枢。随着天气转暖及资金陆续到位，下游工地开复工需求将持续好转，致使近期黑色板块小幅反弹，预计近期需求高点将出现在3月底左右。而受制于财政支出方向，需求表现可能缺乏亮点，目前煤矿仍未减产，价格能否止跌企稳仍需观望后续发电情况，导 致价格反弹空间有限，3月钢价整体仍然存在压力，钢价整体维持区间震荡格局。 【交易策略】 1.单边：钢材维持震荡偏强走势。 2.套利：建议做空螺矿比继续持有。 3.期权：建议观望 (姓名：戚纯怡投资咨询证号：Z0018817以上观点仅供参考，不作为入市依据。) 双焦 【相关资讯】 1. 3月16日，据海关发布，近期，部分网络平台传播“海关将自4月1日起对进口煤炭进行延迟检查，或将导致通关时间延长，进口量减少的可能性进一步加大”，相关信息引发业界关注与讨论。经海关确认，此信息不实。提醒各企业及相关方，切勿轻信和传播未经证实的消息，以免造成不必要的困扰和损失。 2.央行数据显示，2025年前两个月社会融资规模增量累计为9.29万亿元，比上年同期多1.32万亿元；2月末M2余额同比增长7%，M1同比增长0.1%；1-2月新增人民币贷款为6.14万亿元。 3.焦炭：山西吕梁准一冶金焦折盘面1488元/吨，日照港准一级冶金焦折盘面1508元/吨；焦煤：山西中硫煤折盘面1010元/吨，蒙5折盘面1086元/吨，蒙3折盘面1023元/吨，澳煤（港口现货）折盘面1020元/吨。 【逻辑分析】 国家发改委发布关于2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划草案的报告，2025年主要任务中涉及煤炭的表述是：有序实施煤炭产能储备制度，持续增强煤炭生产供应能力，强化煤炭兜底保障作用。预计近期国内煤炭产量依然以稳为主，虽然焦煤价格触及部分煤矿成本，但大部分煤矿仍有一定利润，产量总体较为稳定；进口蒙煤供应能力也充足，由于下游采购积极性一般，进口蒙煤 口岸库存处于高位，蒙煤通关受到一定的制约，后续随着需求回升，焦煤供给也能快速进行匹配。盘面上焦煤持仓量较大，博弈较为激烈，近日还受到一些市场传闻的扰动。总体看来，双焦基本面边际上有所改善，但双焦中长期供需偏宽松格局难有改变，难以走出像样的反弹，预计近期盘面双焦涨跌空间都比较有限。后期向下主要关注煤矿成本支撑，向上关注宏观政策落地后带来的需求回升。 【交易策略】 1.单边：近期延续底部震荡，上下空间都比较有限，建议区间操作为主2.套利：观望3.期权：焦煤卖出宽跨（场外）4.期现：关注期现正套机会(姓名：周涛投资咨询证号：Z0021009观点仅供参考，不作为买卖依据) 铁矿 【相关资讯】 1.央行数据显示，2025年前两个月社会融资规模增量累计为9.29万亿元，比上年同期多1.32万亿元；2月末M2余额同比增长7%，M1同比增长0.1%；1-2月新增人民币贷款为6.14万亿元。 2.深圳提高住房公积金贷款额度。个人申请最高额度从50万元提高至60万元；家庭申请最高额度从90万元提高至110万元；购买首套住房上浮比例从20%提高至40%，多子女家庭购房上浮比例从10%提高至50%。 3. 2025年第10周，深圳全市二手房（含自助）录得1812套，环比增长11.6%，已连续5周攀升，单周录得量超1800套，消费者购房意愿不断增强。 4.青岛港PB粉现货790（+10），折标准品833；超特粉现货660（+10），折标准品887；卡粉现货891（+11），折标准品847；主流定价品为PB粉现货790（+10），标准品833，05主力合约基差39。 【逻辑分析】 周五夜盘下跌2%。当前影响盘面的核心一是市场预期反复，但前期矿价下跌基本大部分计价，二是市场传言国内粗钢产量压减可能落地，短期这对矿价会有压制，但中长期会有支撑。基本面方面，主流矿发运有所恢复，非主流发运同比减量得到持续，整体供应压力不大；需求端，近期终端需求环比持续回升，终端建材需求稳中向好，制造业用钢需求同比维持高水平。整体来看，当前市场宏观稳增长主线较为确定，短期市场情绪有望会逐步回暖，前期盘面价格的下跌较多释放风险，后市矿价有望震荡偏强。 【交易策略】 1．单边：震荡偏强 2．套利：月差高位反套入场 3．期权：熔断累购 (姓名：丁祖超投资咨询证号：Z0018259以上观点仅供参考，不作为入市依据。) 铁合金 【相关资讯】 1.NMT公布2025年4月对华锰矿装船价，Mn36%(最小值)南非块报4.5美元/吨度，环比上月报价持平。 2.South32公布2025年4月南非半碳酸块(典型值Mn36.9%)报盘4.65美元/吨度，环比上月持平。 【逻辑分析】 硅铁方面，供应端，硅铁产量环比小幅上行，同比仍维持偏高水平。需求端，本周生铁产量小幅增加，预计3月这一趋势仍将延续。此前市场对于钢材需求预期较为悲观，导致原料端品种在钢材仍有利润以及复产背景下，仍表现偏弱。而近期微观了解，板材出口仍有韧性，从冷热价差、卷螺价差也能得到印证。因此，钢材需求预期有所好转，叠加此前成本端电价上调，本周硅铁期价预计企稳震荡。 锰硅方面，自身供需动态与硅铁类似，供应略有增加，需求在3月也处于上行趋势中。成本端方面，如我们上周周报提醒，加蓬锰矿无限期罢工不是无限罢工，实际上罢工在上周就快速暂停。South32和NMT4月对华锰矿报价均持平，总体来看成本端驱动力也有所减弱。总体来看，在钢材需求预期好转后，锰硅也将受到一定提振，但此前驱动价格偏强的成本端逻辑开始走弱，这将削弱需求端的带动，本周以底部震荡为主。 【交易策略】 单边：震荡； 套利：锰硅5-9月差正套； 期权：做空波动率为主。 (姓名：周涛投资咨询证号：Z0021009以上观点仅供参考，不作为入市依据) 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn