通信周跟踪：GTC前瞻另一个视角：重视推理与端侧

信息技术 2025-03-18 高宇洋,张天,赵天宇山西证券王泰华

GTC2025关注点：
- 英伟达可能难以从需求侧继续“算力通胀”叙事，但产品领先优势和新产品roadma仍将催化投资者情绪。
- 关注GB300量产时间、端侧推理新品发布、CPO/OIO技术意义。
- 英伟达关注点：B300算力提升50%、NVL144/288超节点创新、CPO交换芯片、电源设计（400V/800VHVDC、超级电容+锂电BBU、powerrack）。
算力需求转向推理：
- 英伟达在训练和推理均具领先优势，NVL72超节点在专家并行、张量并行推理中性能更强。
- 算力需求仍处爆发阶段，英伟达产品迭代具性价比，技术创新方向具阿尔法赛道属性。
CPO技术渗透：
- CPO技术首先在Scaleout（大型网络集群SPINE层）渗透，Scaleup网络渗透率更具确定性。
英伟达端侧芯片：
- ProjectDigits“全球最小超算”预计5月发售，FP4算力达1P，契合DeepSeek端侧模型优化方向。
- JetsonThor物联网芯片发售计划将催化物联网端侧行情。

整体上涨：沪深300涨1.59%，上证综指涨1.39%，深圳成指涨1.24%，申万通信指数涨0.60%。
细分板块：液冷（+7.94%）、光缆海缆（+3.85%）、无线射频（+3.53%）涨幅领先。
个股：高澜股份（+26.93%）、瑞可达（+13.31%）、东土科技（+11.00%）涨幅领先；金山办公（-9.92%）、电连技术（-9.08%）、振邦智能（-5.24%）跌幅居前。

重大事项：金溢科技拟增持、天地数码拟减持。
重要公司公告：润建股份中标、深南电路年报、中贝通信定增、高斯贝尔中标、三旺通信减持。
行业新闻：豆包大模型开源、寒武纪订单传闻（否认）、台积电2月营收创新高、TrendForce全球晶圆代工营收创新高、壁仞科技获融资、鸿海AI服务器营收预计超1万亿元。