每周财富管理策略

2025年3月18日 報告重點: •港股：恒指守穩20天線，再次向上挑戰25000•基金：受惠國策大灣區企業基金潛力大•債券：美就業數據疲軟，減息預期微升;中國國債發行創紀錄•貨幣市場：加拿大央行減息四分一厘美聯儲今周料按兵不動 上 周 回 顧 一周市場摘要 美股走勢 貿易戰緊張情緒持續，美股下跌 •道指一周跌3.1%，報41,488點•標指一周跌2.3%，報5,638點•納指一周跌2.4%，報17,754點 港股走勢 恒指進入整固消化期，但市底仍強 •恒指一周跌1.1%，報23,959點•國指一周跌0.04%，報8,877點•科指一周跌2.6%，報5,880點 商品市場表現 金價創歷史新高 •紐約期油一周升0.2%，收報每桶67.18美元•紐約期金一周升3.0%，收報每盎司3,001.10美元 ⚫美 國密 歇 根 大 學3月 美 國 消費 者 信 心指 數 初 值 報57.9，預 期63.1；消 費 者 一年 期 通 脹 預 期 初 值 報4.9%。 ⚫美 國2月 最 終 需 求PPI按 月持 平 ， 預 期 升0.3%， 前 值漲0.4%； 按 年 升3.2%， 預期 漲3.3%， 前 值 升3.5%。 國 務 院 近 日 公 布 《 提 振 消費 專 項 行 動 方 案 》 ， 加 上國 新 辦 舉 行 發 布 會 介 紹 提振 消 費 有 關 情 況 ， 同 時 市場 憧 憬 降 準 降 息 等 ， 刺 激A股 上 揚 ， 上 證 指 數 連 升兩 周 ⚫內 地今 年 前 兩 個 月 工 業 增加 值 、 零 售 及 固 投 數 據 都勝 預 期 。 國 統 局 表 示 ， 雖然 各 項 宏 觀 政 策 持 續 發 力顯 效 ， 但 經 濟 持 續 回 升 向好 基 礎 仍 不 穩 固 2025年3月18日 港股 恒指守穩20天線，再次向上挑戰25000 技術分析 重點板塊 ⚫恒 指 上 周 回 落，不 過 守 穩20天 線，該 移 動 平 均 線在 恒 指 本 輪 上 升 行 情 中 未 曾 跌 破 ， 反 映 大 市 只 是處 於 高 位 整 固 期 ， 上 升 行 情 尚 未 逆 轉⚫資 金 趁 低 吸 納 仍 見 積 極 ， 續 於 不 同 版 塊 輪 動 炒作 ， 市 底 仍 見 強 勢 ， 重 申 大 市 有 力 上 望25,000點 關 ⚫港 股 近 期 的 熱 度 板 塊 由 科 網 股 轉 為 內 需 股 ， 當 中海 底 撈(6862.HK)近 年 引 入 加 盟 模 式，更 積 極 開 拓三 線 及 以 下 城 市 ， 有 利 提 升 公 司 盈 利 能 力⚫新 品 牌 擴 張 速 度 有 望 提 速 ， 並 繼 續 看 好 公 司 通 過數 字 化 優 化 運 營 的 能 力 概念股： 本周走勢前瞻 ⚫海 底 撈(6862.HK) ⚫重 點 關 注 美 國 聯 儲 局 議 息 會 議 ， 雖 然 市 場 普 遍 利率 不 變 ， 但 需 留 意 聯 儲 局 對 未 來 減 息 步 伐 的 取態 ， 另 外 日 本 及 英 倫 銀 行 亦 會 本 周 議 息⚫多 隻 藍 籌 股 將 於 本 周 公 布 業 績 ， 包 括 中 國 平 安(2318.HK)、 長 和(1.HK)、 長 實 集 團(1138.HK)、吉 利 汽 車(175.HK)及 美 團(3690.HK)等 註 ： 如 欲 瞭 解 更 詳 盡 資 訊 ， 可 參 閱 每 日 出 版 的 「 每 日 投 資 摘要 」。 2025年3月18日 基金 新興市場 成熟市場 •今 年1至2月 ， 全 國 規 模 以 上 工 業 增 加 值 按 年 增長5.9%， 高 於 市 場 預 期 增5.3%。 社 會 消 費 品 零售 總 額8.37萬 億 元 人 民 幣 ， 按 年 增 長4%， 高 於市 場 預 期 增 長3.8%。 •美 國2月 零 售 銷 售 按 月 增 加0.2%，市 場 預 期 為 增加0.6%。 期 內 ， 扣 除 汽 車 的 零 售 銷 售 按 月 增 加0.3%， 符 合 市 場 預 期 。•美國截 至3月8日 止 當 周 ， 首 次 申 請 失 業 救 濟 人數22萬 人，按 周 減 少2000人，市 場 預 期 為22.5萬 人 ； 前 值 修 訂 為22.2萬 人 。 •人 民 銀 行 公 布，前 兩 個 月 新 增 貸 款6.14萬 億 元 人民 幣 。 按 此 計 算 ，2月 新 增 貸 款1.01萬 億 元 。 本周策略-受惠國策大灣區企業基金潛力大 •國 家 大 力 發 展 大 灣 區， 因 此 投 資 大 灣 區 內 有 業 務 的 企 業 及 政 府 機 構 債 券 ， 為 債 券 的 價格 提 供 了 穩 定 性。大灣 區 涵 蓋 「 九 市 二 區 」， 並 通 過 債 券 通 ， 投 資 廣 東 地 區 金 融 機 構 及 基 建 等 行 業 資 產 ， 包 括 金 融 、 消 費 、 資訊 科 技 、 通 訊 及 原 材 料 為 為 主 的 企 業 ， 以 配 合 大 灣 區 發 展 優 勢 。 *「每周最受客戶歡迎基金」為「光大證券國際」於2025年3月10日至2025年3月14日期間，代理之基金中銷量最高的十檔基金（跟據每檔基金的認購及轉換總額（港元或其等值）計算） 附註： 1.1個月回報：計算基金由2025年2月14日至2025年3月14日，按每周更新2.年 度 回 報：計 算 基 金 歷 年 回 報 ， 由 該 歷 年 開 始 至 該 歷 年 結 束3.回 報 均 以 資 產 淨 值 對 資 產 淨 值 、 所 有 股 息 （ 如 有 ） 再 投 資 之 原 則 計 算4.標 準 差：用 作 量 度 基 金 的 回 報 率 與 其 平 均 值 的 差 異 ， 為 基 金 的 相 關 波 動 性 風 險 提 供 量 化 指 標 重 要 聲 明 及 風 險 披 露：1.以上資料未經香港證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）審批。 2.以上所載資料不應視為向個別投資者作出之特定推薦或專業財務意見。在作出任何投資決定前，投資者亦須考慮本身需要及實際情況或徵詢獨立財務意見。3.以上資料僅供參考之用，投資者不應只單獨基於以上資料而作出投資決定；當中所載任何意見並不構成由光大證券國際任何成員、其各自的董事、代表及／或雇員（不論作為委託人或代理）向他人作出買賣任何證券、基金、期貨、期權或其他金融工具的要約或招攬。4.投資於基金可能涉及（但不限於）外匯風險、利率風險、信貸風險、政治及政策風險、市場風險等，若基金投資於新興市場、衍生工具、單一國家，投資者或會蒙受相關額外風險。投資此等基金可能涉及高風險，未必適合所有投資者。您的投資可能因買賣投資產品而有所增加或減少，投資基金的價格可升可跌，甚至可能變成毫無價值。過往業績（尤其短期回報，例如1個月回報）並非日後表現指標。投資者作出投資決定前，應先參閱基金便覽、招股章程、產品資料概覽及其它相關檔以瞭解詳情（包括當中所載之風險因素之全文）。 2025年3月18日 債券 美就業數據疲軟，減息預期微升;中國國債發行創紀錄⚫⚫ 中 國 政 府 債 券 發 行 規 模 再 創 新 高 ， 財 政 部 數 據 顯 示 ， 截 至3月 中 旬 ， 地 方 政 府 專 項 債 券 已 發 行 超 過1.5萬 億 元 ， 完 成 全年 計 劃 的34%，進 度 遠 超 去 年 同 期。 這 得 益 於 提 前 分 配 債 務額 度 及 部 分 地 區 試 行 自 主 發 債 的 創 新 模 式 ， 顯 著 提 高 了 發 行效 率 。 全 國 人 大 通 過 的 年 度 計 劃 進 一 步 加 大 財 政 支 持 力 度 ，赤 字 率 提 升 至4%的 歷 史 高 位 ， 並 新 增1.3萬 億 元 超 長 期 特別 國 債 。這 一 系 列 舉 措 旨 在 通 過 擴 大 財 政 支 出 ， 加 速 重 大 項目 落 地 ， 為 經 濟 復 蘇 提 供 堅 實 支 撐 。 專 家 指 出 ， 財 政 力 度 的空 前 加 大 顯 示 出 政 策 層 面 對 穩 增 長 的 高 度 重 視 ， 而 債 券 發 行的 提 速 將 有 效 緩 解 地 方 資 金 壓 力。 美 國 勞 工 部 上 週 五 公 布2月 非 農 就 業 報 告 顯 示 ， 新 增 就 業 人口 僅18.5萬 人 ， 低 於 市 場 預 期 的20萬 人 ， 失 業 率 微 升 至4.1%。數 據反 映勞 動 市 場 增 長 放 緩，儘 管 薪 資 增 長 仍 保 持 在年 化4.2%的 穩 定 水 平。通 脹 方 面，2月 消 費 者 物 價 指 數（CPI）環 比 增 長0.2%，低 於 預 期 的0.3%，顯 示 通 脹 壓 力 有 所 緩 解。市 場 對 聯 儲 局 減 息 的 預 期 略 有 回 溫 ， 芝 加 哥 商業 交 易 所（CME）FedWatch工 具 顯 示 ，6月 減 息 概 率 升 至65%， 但3月 會 議 維 持 利 率 不 變 的 概 率 仍 高 達95%。 過 去 一 周 ，10年 期 美 國 國 債 收 益 率 收 報4.582%， 全 週 下 跌3.9基 點。 本周精選債券 重要聲明及風險披露 光大證券國際 貨幣市場 加拿大央行減息四分一厘美聯儲今周料按兵不動 •加 拿 大 央 行 減 息0.25厘 ， 符 合 預 期 。 加 元上 週區 間 上 落 並 一 度飆 至1.4521， 週 五 收 報1.4366•美 國2月 通 脹 放 緩 並 低 於 市 場 預 期 。 美 匯 指 數 跌 至 約103.2水 平 附 近 喘 定 ， 週 五 收 市 報103.718 加：加 拿 大 央 行上 週減 息0.25厘，至2.75厘 ， 符 合 預 期 。 央 行 行 長 麥 克 勒 姆(Tiff Macklem)警 告 ， 若美 國 擴 大 關 稅 範 圍，將對 加 拿 大 經 濟造 成 嚴 重打 擊，將謹 慎 考 慮 是 否 進 一 步 調 整 利 率。加 元 上 週 區 間 上落，美 元 兌 加 元 一 度 飆 高 至1.4521後 回 落 ，週 五 收 報1.4366。 美：美 國2月 消 費 者 物 價 指 數 按 年 升 幅 放 緩 至2.8%，期 內，核 心CPI按 年 升 幅 回 落 至3.1%，二 者 均 低於 市 場 預 期。現 時 市 場正 等 待 將 於 本 週 四 公 佈 的 美 國 聯 儲 局3月 議 息 結 果，市 場 暫 時 預 計 美 聯 儲 將 維 持利 率 不 變 。美 匯 指 數上 週跌 至 約103.2水 平 附 近 喘 定，週 五 一 度 升 返104.1水 平，收 市 報103.718。 如閣下對以上資訊有任何查詢，歡迎聯絡您的客戶經理。 地址：香港銅鑼灣希慎道33號利園一期28樓電話：+852 3920 2888傳真：+852 3920 2700網址：http://www.ebshk.com 為方便投資者可隨時閱讀我們的報告，我們已將相關報告上載與公司網站，投資者可透過以下鏈接參閱：https://www.ebshkfg.com/tc/research-wealthManagement 分析員：伍禮賢、湯麗鴻、梁嘉豪保險部分由陳政生(IA：4517)提供 權益披露 分析員核證 分析員（等）謹此聲明： 1.本報告所表達意見均準確反映分析員（等）對任何及一切所述公司及其證券之個人見解；2.有關分析員（等）之報酬不會直接或間接與本報告或投資銀行業務所發表的特定意見或觀點有任何連繫；及3.有關分析員（等）不會受投資銀行業務部直接監管，亦毋須向其直接匯報。 分析員披露事項 財務權益：分析員（