受人工智能赋能，解锁广阔的商业前景

核心观点与关键数据

XtalPi凭借其基于人工智能的创新研发平台，在药物发现解决方案和智能自动化解决方案两大核心业务上实现稳定收入增长。公司通过广泛的合作伙伴网络，推动跨行业应用，包括新能源材料、中药研发、生物医药、新材料和农业等领域，展现出强大的跨行业能力和新兴市场创造价值潜力。

业务表现

• 药物发现解决方案：与礼来、强生等领先制药公司建立战略合作伙伴关系，提供药物研发过程的端到端模块化解决方案。
• 智能自动化解决方案：整合自动化合成和数据分析，提高研发效率，应用范围涵盖新材料和能源领域。

财务预测

• 收入增长：预计FY23年收入1.74亿元人民币，FY24E增长至2.51亿元人民币（同比增长44%），FY25E进一步增长至4.34亿元人民币（同比增长73%）。
• 盈利能力：调整后净利润预计持续增长，展现出良好的盈利能力。

风险因素

• 合作伙伴药物候选人的研发进展
• 商业化的可持续性
• 锁定期结束后股东减持

研究结论

维持买入评级。XtalPi的药物发现和智能自动化双重收入来源正处于稳定增长轨迹，通过2025年完成的两次融资安排，进一步巩固了财务状况，筹集32亿港元增强现金储备并资助未来增长计划。公司广泛的合作和跨行业应用为未来商业成功做好准备。

估值

基于DCF模型（加权平均资本成本：9.64%，终期增长率：3.0%），目标股价为7.57港元。