政策
- 双减政策取得阶段性成果,学科类培训机构数量大幅压减,线上学科类培训机构也显著减少。
- 政策方向从规范义务教育阶段校外培训发展转向支持非学科类校外培训,并鼓励职业教育发展。
需求
- 高中学科培训基本盘稳固,非学科培训参培率有望提升。
- 教育支出持续增长,居民支付意愿仍足,85%的家庭教育对兴趣班投入金额不变或增加。
- 校外培训市场回暖,素质教育空间广阔,预计2024年素质教育市场规模达6463亿元。
供给
- 出清有利于龙头,回归良性竞争。
- 素质教育业务为教培企业主流转型方向,头部具先发优势。
- 竞争格局分散,头部集中趋势不变,中小规模企业加速出清。
行业评级及投资策略
- 行业整体处于需求刚性、供给出清、政策风险缓和状态,对头部企业是困境反转机会。
- 看好思考乐教育、卓越教育、学大教育,建议关注昂立教育。
风险提示
- 政策趋严风险、招生放缓风险、竞争加剧风险、宏观经济承压风险、市场化定价受限风险。