低空经济行业专题策略报告：改革推进，上下游迈向高质量发展

华西中小盘&建筑建材戚舒扬：SACNO:S1120523110001侯钧皓：SACNO:S1120524100003金兵：SACNO:S1120520110001 核心逻辑: •低空经济助推经济结构转型升级，市场空间巨大低空经济有助于推动经济结构的转型升级，有望成为中国经济增长的新引擎。根据《国家立体交通网络规划纲要》预测，到 2035年中国低空经济产业的市场规模有望突破6万亿元。 •空域改革继续推进，为低空发展提供有力保障2023年12月国家空管委组织制定了《国家空域基础分类方法》将中国空域分为两级七类；2024年12月，国家发展改革委低空经 济发展司正式亮相，负责拟订并组织实施低空经济发展战略、中长期发展规划。空域改革的推进消除了低空经济发展的堵点，也为行业的未来发展提供了有力的支持和保障。 •央地政策部署加快，低空试点城市有望进一步扩大中央和地方陆续将“低空经济”有关内容写入政府工作报告2025年重点工作，并规划了时间表和路线图。在第一批6个低空试 点城市的基础上，预计第二批试点城市不久也将公布，国内低空空域利用率有望得到提升。 •低空应用场景丰富，商业化进程加快低空飞行应用场景广泛并随着空域改革不断丰富。据保时捷咨询测算，到2030年，我国载人eVTOL飞行器年新增需求将突破1.2 万台，覆盖城内通勤、城际交通、私人出行、观光旅游、医疗与消防救援、警务安防六大场景；到2035年，需求将进一步增长至4.2万台。预计到2035年，商业化运营营业收入将超过3000亿元，整机销售及上游供应链市场规模达6000亿元以上，其他支持性服务市场规模也将突破3000亿元，形成一个逾万亿元的庞大市场。 •预计今年基建先行，投资额年均千亿以上低空飞行硬基建每年投资额超过1000亿元。我们测算2024年-2027年起降场硬基建每年投资额1020亿元，其中通用机场跑道基 建投资800亿元，起降场基建投资220亿元；低空空管系统投资最高超220亿元/年。 核心逻辑: •投资建议：受益标的：硬基建（华设集团、苏交科、深城交、设计总院）；通用飞机、直升机、EVTOL（亿航智能、小鹏汽车-W、万丰奥 威、中航科工）；复合材料（光威复材、中简科技、安泰科技）；运营/保障（中信海直、祥源文旅）；基础设施——空管系统、雷达设备等（莱斯信息、四川九洲、国睿科技）；推进系统（英搏尔、威迈斯、欣锐科技）；电池（国轩高科、孚能科技）。 •风险提示： 宏观经济下行；市场竞争加剧；适航审批节奏不及预期；产能不及预期；下游订单需求量不及预期等。 01低空市场前景广阔，央地加快部署落地 1.1低空经济：以航空器为主、低空活动为牵引，多产业融合的新经济形态 •低空经济是指在垂直高度1000米以下、根据实际需要延伸至不超过3000米的低空空域范围内，以无人机、直升机、电动垂直起降飞行器(eVTOL)、热气球等垂直起降型飞机和无人驾驶航空器为载体，以载人、载货及其他作业等多场景低空飞行活动为牵引，带动相关领域融合发展的综合性经济业态。•低空经济作为新兴领域，产业链辐射带动作用较强，涉及高端制造、新能源、新材料等多个领域，不仅包括传统通用航空业态，还融合了以无人机为支撑的低空生产服务方式，通过信息化、数字化管理技术赋能，与更多经济社会活动相融合，形成了一种综合经济形态。 1.2低空经济：有助于经济结构的转型升级，政策全方位推进支持 •低空经济作为战略性新质生产力的重要代表，具有高科技含量及产业引领作用等鲜明特点，不仅是交通模式的重大革新，更有助于推动经济结构的转型升级，有望成为中国经济增长的新引擎。根据《国家立体交通网络规划纲要》预测，到2035年中国低空经济产业的市场规模有望突破6万亿元。 •早在2010年，我国就开展了一系列关于低空经济政策文件的探索，但受限于技术水平，发展较为缓慢。2021年中共中央、国务院印发的《国家综合立体交通网规划纲要》首次将“低空经济”写入国家规划；2023年低空经济被提升至战略性新兴产业；2024年全国两会将“低空经济”首次写入政府工作报告；2025年政府工作报告提出“推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展。” 1.3国家空域管理试点有序推进，未来试点范围有望进一步扩大 •国际民用航空组织（ICAO）将航空运营划分为军用航空、商用航空和通用航空，一般所说的低空常指通用航空。美国对于空域的划分类似于一个“倒立的蛋糕”。从图中可以看出，低空范围包括B、C、D和E类空域，即18,000英尺（5,500米）以下的全部管制空域。通常情况下，美国通用航空业航线飞行的一般高度为6,000到12,000英尺（1,800到3,700米）。•2023年，中国交通管理委员会办公室发布《中华人民共和国空域管理条例（征求意见稿）》（以下简称《条例》）将中国空 域分为两级七类，管制空域（A、B、C、D、E类）和非管制空域（G、W类）。其中，低空范围包括3,000米以下的E、G、W类（美国5,500米）。•美国对B、C和D类空域的界定主要以某一主要机场为中心，从地表标高延伸到某一指定高度，并且划分时很大程度上依据的 是相应机场中飞行量的繁忙程度相较于美国，中国主要以飞行器的类型、飞行速度以及高度对空域进行划分管制。 1.3国家空域管理试点有序推进，未来试点范围有望进一步扩大 •空域管理的改革进程直接影响着低空经济的繁荣发展。2023年12月国家空管委组织制定了《国家空域基础分类方法》，新增真高300米以下的G类空域和真高120米以下的W类空域，eVTOL、轻小型无人机、通用航空有了合法的低空空域；2024年11月，中央空管委宣布在合肥、杭州、深圳、苏州、成都、重庆六个城市开展eVTOL试点。试点文件对航线和区域都有相关规划，对600米以下空域授权部分地方政府。首批低空经济试点省份及城市在地理位置、自然条件、经济基础、产业支撑和政策环境等方面均具备明显的优势，为低空经济的发展提供了有力的支撑和保障。未来，随着政策的进一步完善和市场的持续增长，这些地区有望在低空经济领域取得更加显著的成果。预计第二批试点城市不久也将公布，国内低空空域利用率有望得到提升。 1.4低空经济：应用场景丰富，商业化进程不断加快 •消费类应用：用于满足休闲娱乐活动需求，具有较高的市场潜力。消费类低空应用以休闲娱乐为导向，通过多样化的飞行活动，形成独特的市场产业链，带动旅游和飞行体验等相关产业的繁荣发展。 •作业类应用：提高工作效率和安全性，是重要发展方向。作业类低空应用依托专业技术服务，融合多行业应用需求，构建高效的作业体系，推动农业、工业等多个领域的产业升级。 •运输类应用：解决地面交通的局限性，头部物流企业竞相探索。运输类低空应用致力于打破传统交通束缚，通过创新的低空运输方式，构建快速、便捷的空中交通网络，引领未来交通产业的新变革。当前，头部企业纷纷布局空中物流模式，无人机物流配送已初具规模。 •应急安全类应用：融合先进技术，提供高效安全保障。应急安全类低空应用通过集成先进技术和装备，打造安全防护产业链，为社会稳定和应急救援提供坚实保障。在应急救援任务中，低空飞行器能够在复杂的地理环境中迅速展开行动，缩短救援响应时间，提高救援效率。 2.1由于成本相对较低和灵活性，eVTOL和无人机或是未来低空经济主要载体 •在整机制造环节，以无人机和eVTOL为代表的新兴飞行器蓬勃发展，与传统的直升机和固定翼飞机共同形成了新旧共存的格局。四种主流低空飞行器各具特点，如图所示。 •根据中国民航局发布的《民用无人机驾驶员管理规定》，无人机是指由控制站管理(远程操纵或自主飞行)的航空器，主要特征含无人驾驶、远程控、超视距飞行等。eVTOL是指以电力作为飞行动力来源且具备垂直起降功能的飞行器。直升机是使用旋翼提供升力的航空器类型。固定翼飞机简称定翼机，常被再简称为飞机，是指由动力装置产生前进的推力或拉力，由机身的固定机翼产生升力，在大气层内飞行的重于空气的航空器。它是固定翼航空器的一种，也是最常见的一种，另一种固定翼航空器是滑翔机。飞机按照其使用的发动机类型又可被分为喷气飞机和螺旋桨飞机。 •现阶段，是以无人机为主要载体，传统通用航空器为补充；而未来，将会以“eVTOL”为主要载体，各类通航设备在不同应用领域协同发展。 2.2低空飞行器当前主要应用于公共服务、旅游和物流领域 •低空飞行器应用场景广泛并随着空域改革不断丰富。目前已经进行商业化探索的应用领域有物流、农业、旅游等。此外，潜在的低空飞行场景还可以按照生产作业类、公共服务类、航空消费类进行细化。 •现阶段在各类行业应用中，农林植保和电力及工程等各类巡检的应用市场占比较大，同时市场竞争也较为激烈，多数低空经济运营企业聚焦上述应用领域，通过深耕细作来保持市场份额。“十五五”时期，企业将基于特定行业应用场景，以飞行作业作为融入客户业务的切入点，整合碎片化场景需求，建立适配的商业模式，持续迭代差异化产品解决方案。 2.3直升机可在小面积场地垂直起降，军民两用，但噪音大、成本高 •随着民用航空需求的增长，民用直升机机队规模预计将逐年扩大。据航空工业发布的《民用直升机中国市场预测年报(2023-2032)》，国外巨头企业占据了我国民用直升机的绝大部分市场份额，国产民用直升机市场占有率仅5%左右，随着国内在直升机领域的技术突破，中国直升机的制造产业仍有较大发展空间。 •直升机在军用方面已广泛应用于对地攻击、机降登陆、武器运送、后勤支援、战场救护、侦察巡逻、指挥控制、通信联络、反潜扫雷、电子对抗等；直升机在民用方面主要应用于短途运输、医疗救护、救灾救生、紧急营救、吊装设备、地质勘探、护林灭火、空中摄影等。海上油井与基地间的人员及物资运输也是民用的一个重要方面。•直升机的缺点主要是噪音大、成本高。直升机上有许多产生噪声的机械结构，除了发动机外，传动装置、旋翼和尾桨等机械结构产生的噪声相当 广；直升机运营成本高，传统直升机每次飞行都需要配备专业的飞行机组，地面保障和机务等人力成本相对较高，此外还需要燃油等费用。 2.4固定翼飞机主要用于客货运输，起降场地要求高，价格昂贵 •固定翼飞机，常简称为飞机，是指由动力装置产生前进的推力或拉力，由机身的固定机翼产生升力，在大气层内飞行的重于空气的航空器。•固定翼飞机有诸多优点：1）速度快。巡航时速在900千米/小时左右；2）机动性高。飞行不受高山、河流、沙漠、海洋的阻隔，而且可根据客、货源数量随时增加班次；3）安全舒适。和铁路运输并列为最安全的交通运输方式。 •固定翼飞机的局限性：1）油料价格昂贵。所消耗的油料相对其他交通运输方式都高昂的多；2）易受天气情况影响；3）起降场地有限制。需要有较长的跑道供起降；4）一定的危险性。事故的幸存率很低；5）环境污染。飞行时每消耗1千克燃油就会排放3千克二氧化碳，而且气体直接在大气层排放，对全球暖化的影响比地面排放还要大。 2.5无人机灵活性高，成本低，市场空间大 •无人机根据用途无人机可划分为军用和民用无人机。民用无人机已经成为中国低空经济发展的主力机型，2023年产业规模达到1,174.3亿元，同比增长32%。截至2024年11月，我国累计注册无人机企业424家，备案的无人机产品型号1075款，充分展现行业的创新活力与多元发展。我国消费级无人机行业企业已在全球市场占据领先地位，龙头企业竞争优势日益凸显，大疆常年占据全球消费级无人机市场份额的7到8成。•无人驾驶航空器，是指没有机载驾驶员、自备动力系统的航空器，按照空机重量、起飞重量、飞行速度等性能指标划分为：微型、轻型、小型、中型和大型。•2023年5月颁布的《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》明确了将最大起飞重量25kg以上的中大型无人机纳入适航管理的制度安排；最大起飞重量25kg以下微轻小型无人机不作适航管理要求。 2.6Evtol噪声小、出行高效，随着技术进步成本优势将不断显现 •eVTOL全称electricVerticalTake