传媒行业月报：政策有望提振文化消费需求，关注GDC 2025游戏产业最新方向

分析师：乔琪登记编码：S0730520090001qiaoqi@ccnew.com 021-50586985 ——传媒行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 发布日期：2025年03月17日 投资要点： ⚫行情回顾与估值表现：2025年2月13日-3月13日之间，传媒板块下跌2.94%，同期上证指数上涨0.37%，沪深300以及创业板指分别下跌0.21%和1.18%，传媒板块分别跑输3.31pct、2.73pct和1.77pct。在同期全行业涨跌幅排名中，传媒板块排在第27位。 截至2025年3月13日，传媒板块PE（ttm，整体法，剔除负值）为25.64倍，2019年以来板块平均市盈率24.49倍，中位数23.96倍，最大值42.74倍，最小值16.46倍，当前PE历史分位为67.50%。 相关报告 《传媒行业专题研究：游戏行业专题：市场景气 ， 产 品 突 破 ，AI赋 能 ， 政 策 回 暖 》2025-03-07 ⚫投资建议：3月16日中共中央办公厅、国务院办公厅引发《提振消费专项行动方案》，其中重点提出城乡居民增收促进行动、促进生活服务消费、扩大文体旅游消费、加大消费品以旧换新支持力度、强化消费品牌引领、支持新型消费加快发展等多项内容。我们认为随着国家刺激消费政策的推进以及各省市地方具体政策细则的出台，国内消费市场需求有望提振。同时由于广告市场顺周期特征，投放需求与经济、消费等息息相关，建议关注广告市场的投放需求的变化，建议关注消费品客户结构占比较高、渠道投放增长稳固的分众传媒。 《传媒行业月报：DeepSeek R1引强烈关注，《哪吒2》大幅抬高票房天花板》2025-02-13 《传媒行业分析报告：春节档量价齐升刷新纪录 ，《 哪 吒2》 抬 高 国 内 票 房 天 花 板 》2025-02-09 联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼11770 游戏产业兼具消费和科技属性，一方面《提振消费专项行动方案》也明确提及“聚焦居民消费升级需求，推动医疗健康、文化娱乐等优质生活性服务进口”以及“促进动漫、游戏、电竞及其周边衍生品等消费”，游戏市场供给政策环境存在进一步改善的可能。同时GDC游戏开发者大会2025以及GTC英伟达科技大会2025召开在即，届时将有更多最新的AI技术以及AI应用、AI工具等成果展示。此外，米哈游创始人蔡浩宇的AI游戏《Whispers from the Star》发布首个PV，游戏以AI大语言模型驱动，通过文本、语音等多模态方式实现互动，打破传统对话树，实现开放式对话，达成AI原生游戏的创新。同时巨人网络旗下《太空杀》接入DeepSeek，基于DeepSeek打造的原生游戏玩法“内鬼挑战”已开启灰度测试，后续将面向全量用户开放，通过AI驱动核心玩法，重塑游戏的竞技和交互体验。建议关注AI技术持续推进和应用下，AI原生游戏的落地进展。 《哪吒2》全球总票房超150亿元，晋升全球票房榜第五。同时带动2025年1-2月票房和观影人次分别同比增加64.00%和58.53%，均打破历年来同期最高记录。预计2025Q1院线公司受益于电影市场总盘增长带来的业绩大幅改善。但随着《哪吒2》进入长尾票房阶段，近期电影市场整体的回落也较为明显，需要密切关注新片的 定档以及票房表现，电影市场需要通过优质的影片供给带动观影需求，从而验证电影市场需求回升趋势。 建议关注恺英网络、吉比特、三七互娱、分众传媒、芒果超媒、中原传媒、光线传媒、万达电影、中国电影。 风险提示：宏观经济变化影响文化消费需求；政策效果不及预期；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；AI技术进展及应用效果不及预期； 内容目录 1.投资建议..........................................................................................................52. 2月行情回顾....................................................................................................52.1.行情回顾...........................................................................................................................52.2.估值水平...........................................................................................................................73.行业要闻..........................................................................................................74.行业月度数据...................................................................................................94.1.电影市场...........................................................................................................................94.2.影视剧市场......................................................................................................................124.3.综艺节目市场..................................................................................................................124.4.游戏市场.........................................................................................................................134.5.广告市场.........................................................................................................................155.豫股专栏........................................................................................................155.1.河南省传媒上市公司走势与公告.....................................................................................155.2.河南省传媒产业要闻.......................................................................................................166.风险提示........................................................................................................16 图表目录 图1：2025年2月13日-3月13日A股主要板块涨跌幅（%）.............................................6图2：中信传媒板块PE（截至2025年3月13日）...............................................................7图3：国内电影市场票房情况（亿元）.....................................................................................9图4：国内电影市场观影人次情况（亿人）..............................................................................9图5：国内电影市场放映场次情况（万场）............................................................................10图6：国内电影市场平均票价情况（元）（含服务费）...........................................................10图7：国内电影市场上座率.....................................................................................................10图8：国内电影市场放映影片数..............................................................................................10图9：国内游戏市场实际销售收入..........................................................................................13图10：国内客户端游戏市场实际销售收入.............................................................................13图11：国内移动游戏市场实际销售收入.................................................................................13图12：中国自主研发网络游戏海外市场收入..........................................................................13图13：游戏版号发放情况.......................................................................................................14图14：2025年2月中国手游收入TOP30.............................................................................14图15：2025年2月中国手游发行商收入TOP30...................................................................14图16：2024年分媒体广告花费同比变化..........................................................................