钢矿策略周报

钢 矿 策 略 周 报 钢材：螺纹供需有所趋弱，粗钢压减预期不断 目录 1.2价格：本周国际市场热卷价格除日本和独联体小幅下跌外，其他多数区间有所上涨 1.3价格：本周螺纹基差收窄，热卷基差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.4价格：本周螺纹现货价格先跌后涨，各地价格涨跌在10-20元 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5价格：本周各地热卷现货价格震荡上涨，各地价格涨幅在10-70元 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6价格：期货卷螺差扩大，现货卷螺差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7价格：螺纹与钢坯价差收窄，华东一、三线资源价差扩大 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.8价格：冷卷与热卷价差收窄、热卷与带钢价差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.9价格：螺纹5-10价差收窄、10-1价差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.10价格：热卷5-10价差扩大、10-1价差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.11价格：螺矿比收窄，螺焦比扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.1供应：1月海外粗钢及生铁产量同比分别下降2.94%和增长0.48%，1月日均产量环比分别回升0.97%和回升0.6% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.2供应：3月上旬重点钢企生铁和粗钢日均产量环比分别回落5.61%和回落4.95% 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.3供应：螺纹周产量大幅回升、热卷周产量回升、五大品种钢材产量回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.4供应：螺纹周产量华东大区、南方大区、北方大区全面回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.5供应：螺纹短流程产量略有回落，长流程产量大幅回升 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.6供应：高炉开工率、产能利用率、日均铁水产量继续回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.7供应：电炉开工率、产能利用率继续回升，钢厂废钢库存回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：全国建材成交量回升，杭州螺纹出库量回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.2需求：华东大区、南方大区、北方大区成交均有所回升，水泥磨机开工率回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.3需求：螺纹表需回升，热卷表需回升，五大品种表需回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.4需求：100城土地成交面积回落，30城商品房成交面积回落，乘用车销量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1库存：五大品种库存继续，本周降库30.67万吨，农历同比减少511.57万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.2库存：螺纹总库存小幅下降，本周降库6.12万吨，农历同比减少364.67万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.3库存：本周广州、杭州、北京螺纹库存均小幅下降，上海螺纹库存略有增加 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.4库存：热卷总库存继续下降，本周降库7.99万吨，农历同比减少5.96万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.5库存：本周天津、成都、乐从热卷库存均小幅下降，上海热卷库存小幅增加 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.1利润：螺纹盘面利润回落、热卷盘面利润回升 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.2利润：江苏高炉钢厂吨钢盈利持平、电炉钢厂平电亏损扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 6.1交易数据：本周螺纹、热卷主力合约持仓、成交、沉淀资金有所回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 7.1螺纹钢期权 资料来源：Wind光大期货研究所 7.2螺纹钢期权 资料来源：Wind光大期货研究所 8.1流动性：2月社融存量增速回升，M1增速回落，M2增速持平 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 7.2流动性：2月社融环比回升同比回落、人民币新增贷款环比回升同比回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 7.3流动性：2月企业中长期贷款环比同比均回落，住户中长期贷款环比同比均回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 钢材总结：螺纹供需有所趋弱，粗钢压减预期不断 总结 热卷方面，本周全国热卷产量环比回升7.1万吨至318.65万吨，农历同比减少3.33万吨；社库环比减少8.99万吨至331.9万吨，农历同比减少9.37万吨；厂库环比增加1万吨至93.44万吨，农历同比增加3.41万吨。本周热卷表需环比增加13.02万吨至326.64万吨，农历同比增加3.99万吨。热卷产量有所回升，库存降幅扩大，数据表现有所改善。据中汽协数据，1-2月我国汽车产销分别达455.3万辆和455.2万辆，同比分别增长16.2%和13.1%。产业在线发布的2025年3月空调、冰箱、洗衣机排产合计总量共计4050万台，较去年同期生产实绩上涨7.6%。今年以来汽车产销总体稳步增长，家电在补贴作用下需求表现亮眼，工程机械产销也表现良好，热卷下游行业需求总体稳步复苏，热卷供需形势有所改善。不过海外对我国钢材出口的反倾销仍在加码，热卷外需有所趋弱。预计短期热卷盘面表现或将震荡整理运行。 铁矿石：铁水产量继续回升，价格有所反弹 目录 6、45港铁矿石总库存环比下降157万吨，贸易矿库存环比下降102万吨，247家钢厂进口矿总库存环比下降38万吨 1.1价格：本周铁矿石盘面价格有所反弹，主力合约i2505收盘于794元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.2基差:基差有所走弱 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.3价差：5-9价差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.4日照港现货价格：港口现货价格有所上涨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5品种价差：高中品价差有所缩小，中低品价差有所扩大 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6黑色品种间比值 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7交易数据 资料来源：iFind，Wind，光大期货研究所 2.1供应：澳巴发运量有所下降，澳巴发运量环比下降95万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.2供应：澳洲发往中国比例环比增加0.66% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.3供应：力拓发运量均有所增加，BHP、FMG、VALE发运量有所下降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.4供应：45港到港量环比增加35万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.5供应：1-12月累计进口铁矿砂及其精矿123654.6万吨，同比增长4.9% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.6供应：内矿产能利用率、铁精粉产量有所增加，内矿库存有所增加 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：高炉开工率环比增加1.07%，产能利用率环比增加0.03% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.2需求：铁水产量有所增加，环比增加0.08万吨至230.59万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.3需求：疏港量有所回升、港口日均成交量有所下降 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.4需求：球团矿、块矿入炉配比增加，烧结矿入炉配比下降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1库存：45港铁矿石总库存环比下降157万吨，贸易矿库存环比下降102万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.2库存：澳矿环比下降131万吨，巴西矿库存环比增加13万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.3库存：45港块矿库存环比下降78万吨，球团库存环比增加4万吨，粗粉库存环比下降105万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.4库存：247家钢厂进口矿总库存环比下降38万吨，进口矿库消比32.04 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.5钢厂利润：螺纹长流程有所下降，短流程钢厂平电利润有所下降 资料来源：Mysteel，富宝,光大期货研究所 4.6废钢：废钢价格小幅下跌，铁水-废钢价差有所收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.1远期价格 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.2进口利润 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.3远期浮动价格 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.4球团块矿溢价 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 铁矿期权 资料来源：Wind光大期货研究所 铁矿期权 资料来源：Wind光大期货研究所 铁矿石总结：铁水产量继续回升，价格有所反弹 总结 需求端来看，共新增12座高炉复产，4座高炉检修，随着钢材需求恢复，高炉复产增多，目前钢厂仍有利润，短期减产动力不足，铁水产量环比继续增加0.08万吨至230.59万吨，对于铁矿石需求有所支撑。进口矿日耗环比下降0.62万吨至285.39万吨。但需要关注终端需求是否能承接住铁水的增量。另外，关注压减粗钢产量相关信息情况。 库存端，47个港口进口铁矿库存为14895.85万吨，环比下降192.03万吨，在港船舶数91条，环比增加19条。钢厂进口矿库存小幅降低，减量主要集中在中型钢企。 综合来看，海外发运量有所减少，但3月仍是矿山季末冲量时间，发运量后续会有回升，预计到港量后续也会有所回升。需求端，在钢材需求逐步增加的情况下，铁水产量、进口矿日耗有所增量，需要关注后续钢材需求情况。港口库存有所去库，钢厂库存小幅降低。多空交织下，预计铁矿石盘面价格或将继续上涨，关注钢材需求和压减粗钢产量相关信息情况。 黑色研究团队介绍 ⚫邱跃成，现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，曾任西本新干线首席研究员、中物联钢铁物流专委会钢铁PMI研究中心主任，近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验。为2019年、2020年上期所优秀黑色金属产业服务团队负责人，2020-2023年连续四年上期所优秀黑色金属分析师，2019年大商所十大期货投研团队核心成员，期货日报第十四届、第十五届、第十六届最佳工业品期货分析师。期货从业资格号：F3046854，期货交易咨询资格号：Z0016941。 ⚫张笑金，现任光大期货研究所资源品研究总监，郑州商品交易所动力煤培训师、期货日报最佳黑色产业链期货分析师、多次荣获郑州商品交易所动力煤高级分析师，2019年荣获郑商所资深高级分析师。期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082。 ⚫柳浠，理学硕士，现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析。期货从业资格号：F03087689，期货交易咨询资格号：Z0019538。 ⚫张春杰，现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试，擅长从投资交易策略和期现角度思考，具备将金融理论与产业操作相结合