钢矿策略周报

钢 矿 策 略 周 报 钢材：基本面供需驱动不足，宏观预期反复扰动 目录 1.2价格：本周国际市场热卷价格日本、印度、土耳其震荡下跌，欧盟、日本、中东小幅上涨 1.3价格：螺纹基差收窄，热卷基差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.4价格：本周螺纹现货价格稳中有涨，华东地区上涨10-20元，其他区域上涨30-120元 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5价格：本周各地热卷现货价格窄幅波动，各地价格涨跌幅度在10-40元 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6价格：期货卷螺差收窄，现货卷螺差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7价格：螺纹与钢坯价差扩大，华东一、三线资源价差扩大 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.8价格：冷卷与热卷价差扩大、热卷与带钢价差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.9价格：螺纹1-5价差收窄，5-10价差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.10价格：热卷1-5价差收窄，5-10价差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.11价格：螺矿比扩大，螺焦比持平 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.2供应：11月下旬重点钢企生铁和粗钢日均产量环比分别回落0.26%和回升0.53% 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.3供应：螺纹周产量继续回落、热卷周产量回升、五大品种钢材产量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.4供应：螺纹周产量华东大区、北方大区回落，南方大区基本持平 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.5供应：螺纹短流程产量略有回落，长流程产量回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.6供应：高炉开工率、产能利用率、日均铁水产量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.7供应：电炉开工率、产能利用率回落，钢厂废钢库存回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：本周全国建材成交量小幅回升、杭州螺纹出库量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.2需求：华东大区、南方大区、北方大区成交均有所回升，水泥磨机开工率回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.3需求：螺纹表需回升，热卷表需略有回落，五大品种表需回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.4需求：100城土地成交面积回落，30城商品房成交面积回落，乘用车销量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1库存：五大品种库存继续下降，本周降库20.96万吨，同比减少159万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.2库存：螺纹总库存下降，本周降库19.59万吨，同比减少112.85万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.3库存：本周广州螺纹库存上升，杭州、上海、北京螺纹库存下降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.4库存：热卷总库存小幅增加，本周增库3.13万吨，同比减少14.35万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.5库存：本周天津、成都、上海热卷库存下降，乐从热卷库存上升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.1利润：螺纹盘面利润回落、热卷盘面利润回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.2利润：江苏高炉钢厂吨钢盈利回升、电炉钢厂亏损收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 6.1进出口：11月钢材出口928万吨，同比增长15.84%; 1-11月钢材出口10115万吨，同比增长22.6% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 7.1流动性：11月社融存量增速持平，M1降幅收窄，M2增速回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 7.2流动性：11月社融环比回升同比回落、人民币新增贷款环比回升同比回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 7.3流动性：11月企业中长期贷款环比回升同比回落，住户中长期贷款环比同比均回升 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 8.1交易数据：本周螺纹、热卷主力合约持仓上升，成交、沉淀资金有所回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 热卷方面，本周热卷产量环比回升3.13万吨至320.12万吨，同比增加5.8万吨；社库环比回升1.72万吨至229.07万吨，同比减少7.83万吨；厂库环比回升1.41万吨至79.74万吨，同比减少6.52万吨。本周热卷表观消费量环比回落0.1万吨至316.99万吨，同比减少1.35万吨。热卷产量继续回升，库存由降转增，表需小幅回落，数据表现偏弱。据海关数据，11月我国出口钢材927.8万吨，环比减少190.4万吨，下降17.0%；1-11月累计出口钢材10115.2万吨，同比增加1861.5万吨，增长22.6％。11月中国出口汽车54.9万辆；1-11月累计出口583.4万辆，同比增长22.6%。另据中汽协数据，11月，汽车产销分别完成343.7万辆和331.6万辆，环比分别增长14.7%和8.6%，同比分别增长11.1%和11.7%，月度产销创历史新高。近期钢厂铁水优先流向生产板材，热卷产量连续回升，市场供应压力有所加大。不过目前钢厂出口仍处于高位，下游汽车、家电景气度也维持较高水平，市场供需矛盾并不突出。预计短期热卷盘面表现或将震荡整理运行。 铁矿石：铁水产量继续下降，铁矿石价格反复震荡运行 目录 1.1价格：本周铁矿石盘面有所上涨，主力合约i2505收盘于797元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.2基差: PB粉、卡粉、超特粉基差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.3价差：1-5价差收窄、5-9价差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.4日照港现货价格：港口现货价格涨跌不一 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5品种价差：中低品价差扩大 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6黑色品种间比值 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7交易数据 资料来源：iFind，Wind，光大期货研究所 2.1供应：全球发运量有所下降，澳巴发运量环比下降387.5万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.2供应：澳洲发往中国比例环比增加至87.39% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.3供应：RIO、BHP发运量增加，FMG、VALE发运量下降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.4供应：45港到港量环比增加226万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.5供应：11月我国进口铁矿砂及其精矿10186.2万吨，环比降197.6万吨，同比降88万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.6供应：内矿产能利用率、铁精粉产量有所增加，内矿库存有所下降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：高炉开工率环比回落0.92%，产能利用率环比减少0.05% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.2需求：铁水产量环比下降0.14万吨至232.47万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.3需求：疏港量环比继续增加13.8万吨，港口日均成交量小幅回升 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.4需求：球团、烧结矿入炉配比增加，进口矿、内矿日耗环比下降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1库存：45港铁矿石总库存环比增加31万吨，贸易矿库存环比增加59万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.2库存：澳矿环比增加16.6万吨，巴西矿库存环比下降55万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.3库存：45港块矿库存环比增加8万吨，球团库存环比下降13万吨，粗粉库存环比增加16.7万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.4库存：247家钢厂进口矿总库存环比增加60万吨，进口矿库消比32.61 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.5钢厂利润：螺纹长流程钢厂利润有所增加，短流程钢厂平电利润亏损收窄 资料来源：Mysteel，富宝,光大期货研究所 4.6废钢：废钢价格小幅上涨，铁水-废钢价差有所收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.1远期价格 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.2进口利润 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.3远期浮动价格 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.4球团块矿溢价 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 铁矿石总结：铁水产量继续下降，铁矿石价格反复震荡运行 总结 供应端，全球发运量有所下降，澳洲巴西铁矿发运总量2146.9万吨，环比减少387.5万吨。澳洲发运量1615.7万吨，环比减少158.5万吨，其中澳洲发往中国的量1412万吨，环比增加38.4万吨。巴西发运量531.2万吨，环比减少229万吨。分矿山来看，RIO、BHP发运量有所增加，FMG、VALE发运量有所下降。中国45港口到港量2417.2万吨，环比增加226万吨。内矿产能利用率、铁精粉产量有所增加，内矿库存有所下降。据海关统计，11月我国进口铁矿砂及其精矿10186.2万吨，环比降197.6万吨，同比降88.1万吨。1-11月我国累计进口铁矿砂及其精矿112423.6万吨，同比增4657万吨。 需求端，共新增5座高炉复产，11座高炉检修，高炉检修主要发生在河北、山西、新疆地区，河北地区主要因为环保限产，山西、新疆主要由于钢厂面临亏损。高炉开工率环比下降0.92%，铁水产量环比下降0.14万吨至232.47万吨。本周虽然高炉检修增多，但铁水减量或将下周进一步体现，预计下周铁水产量大幅下滑。本周进口矿日耗环比增加0.37万吨。钢厂盈利率下降1.73%，测算的长流程钢厂有所增加，需要关注年前钢材冬储情况和钢厂年前补库情况。 综合来看，发运量有所下降，到港量有所增加。需求端，淡季影响下高炉开工率、铁水产量继续下降，铁矿石的现实需求继续走弱，关注淡季影响和钢材冬储情况。库存端延续高库存格局，港口库存、钢厂库存有所累库。年底宏观政策对于价格的影响较大，价格弹性增大。多空交织下，预计短期铁矿石盘面延续反复震荡走势。 黑色研究团队介绍 ⚫邱跃成，现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，曾任西本新干线首席研究员、中物联钢铁物流专委会钢铁PMI研究中心主任，近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验。为2019年、2020年上期所优秀黑色金属产业服务团队负责人，2020-2023年连续四年上期所优秀黑色金属分析师，2019年大商所十大期货投研团队核心成员，期货日报第十四届、第十五届、第十六届最佳工业品期货分析师。期货从业资格号：F3046854，期货交易咨询资格号：Z0016941。 ⚫张笑金，现任光大期货研究所资源品研究总监，郑州商品交易所动力煤培训师、期货日报最佳黑色产业链期货分析师、多次荣获郑州商品交易所动力煤高级分析