钢矿策略周报

钢 矿 策 略 周 报 钢材：地产表现持续低迷，产量仍有上升预期 目录 1.2价格：本周国际市场热卷价格欧盟、印度进口、土耳其出口小幅上涨，其他区域窄幅波动 1.3价格：本周螺纹基差扩大，热卷基差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.4价格：本周螺纹现货价格全面下跌，全周价格各地下跌40-80元 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5价格：本周各地热卷现货价格全面下跌，各地价格跌幅在20-60元 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6价格：期货卷螺差扩大，现货卷螺差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7价格：螺纹与钢坯价差收窄，华东一、三线资源价差收窄 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.8价格：冷卷与热卷价差扩大、热卷与带钢价差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.9价格：螺纹5-10价差收窄、10-1价差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.10价格：热卷5-10价差收窄、10-1价差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.11价格：螺矿比扩大，螺焦比扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.1供应：1-2月粗钢及生铁产量同比分别下降1.5%和下降0.5%，日均产量环比分别回升15.02%和回升10.88% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.2供应：3月上旬重点钢企生铁和粗钢日均产量环比分别回落5.61%和回落4.95% 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.3供应：螺纹周产量小幅回落、热卷周产量回升、五大品种钢材产量回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.4供应：螺纹周产量华东大区、南方大区小幅回落，北方大区回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.5供应：螺纹短流程产量回落，长流程产量回升 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.6供应：高炉开工率、产能利用率、日均铁水产量明显回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.7供应：电炉开工率、产能利用率继续回升，钢厂废钢库存回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：1-2月房地产投资、销售、新开工、施工降幅均有所扩大，竣工降幅收窄 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.2需求：1-2月基建投资增速回升，水利、交通运输增速回升，电力投资增速略有回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.3需求：2月汽车产量、销量同比增速回升，挖掘机销量增速回升，重卡销量同比大幅增长 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.4需求：2月空调、洗衣机、冰箱出口增速回升，彩电出口增速回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.5需求：全国建材成交量回落，杭州螺纹出库量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.6需求：华东大区、北方大区成交回落，南方大区成交回升，水泥磨机开工率回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.7需求：螺纹表需继续回升，热卷表需小幅回落，五大品种表需回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.8需求：100城土地成交面积回升，30城商品房成交面积回升，乘用车销量回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1库存：五大品种库存继续下降，本周降库41.53万吨，农历同比减少453.1万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.2库存：螺纹总库存降幅扩大，本周降库16.78万吨，农历同比减少318.14万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.3库存：本周广州、上海、北京螺纹库存均小幅下降，杭州螺纹库存略有增加 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.4库存：热卷总库存继续下降，本周降库6.32万吨，农历同比减少16.54万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.5库存：本周天津、成都、乐从热卷库存均小幅下降，上海热卷库存继续增加 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.1利润：螺纹盘面利润回升、热卷盘面利润回升 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.2利润：江苏高炉钢厂吨钢盈利回落、电炉钢厂平电亏损扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 6.1交易数据：本周螺纹持仓增加、热卷持仓下降，成交、沉淀资金小幅下降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 7.1螺纹钢期权 资料来源：Wind光大期货研究所 7.2螺纹钢期权 资料来源：Wind光大期货研究所 8.1政策：上期所修改钢材期货交割业务细则 上海期货交易所于2025年3月14日发布钢材期货业务细则修订（涉及螺纹钢、热轧卷板、线材和不锈钢），旨在通过优化交割规则、降低参与门槛、提升资金效率等措施，增强期货市场服务实体经济的能力。新细则自2025年4月14日开始执行。此次主要调整内容有以下几点： 1、厂库申请主体调整。这次修订新增了厂库交割机制，放宽厂库申请主体限制，不再区分生产型与贸易型企业，净资产不足1亿元的申请主体可通过担保函参与厂库交割。这一调整打破了钢厂主导厂库的格局，吸引更多贸易商参与，扩大交割网络覆盖范围，贸易商的介入可能增加交割资源的多样性。 2、提货地点扩充。提货地不再局限于生产地及交割库，增加了其他交易所公示的提货地点。这极大地提升了提货灵活性，吸引更多产业客户参与交割。 3、出库商品生产日期规定延长。螺纹钢生产日期要求从提货前45天调整为90天，热卷生产日期要求从提货前45天调整为360天。 4、提货规格由原来的买方规定变更为卖方规定。卖方能够根据自身库存结构优化交割规格，提高库存管理效率。例如，卖方库存中某种规格产品较多，在符合阈值及比例要求下，可将该规格作为交割规格，避免因买方指定规格与自身库存不匹配而产生额外成本。这一政策的调整，对于卖方来说更为有利，可以根据自身的库存水平、生产计划，实时调整交货的规格。 热卷方面，本周全国热卷产量环比回升5.68万吨至324.33万吨，农历同比减少1.26万吨；社库环比减少7.85万吨至324.05万吨，农历同比减少13.76万吨；厂库环比增加1.53万吨至85.85万吨，农历同比减少2.78万吨。本周热卷表需环比回落0.7万吨至330.65万吨，农历同比增加0.2万吨。热卷产量继续回升，库存降幅收窄，表需小幅回落，数据表现偏弱。据国家统计局数据，1-2月份中厚宽钢带产量为3712万吨，同比增长9.3%。热卷产量呈高速增长态势，市场供应压力有所加大。近期下游制造业景气度表现分化，工程机械、造船持续高增长，但汽车、家电、集装箱等产销边际走弱，热卷需求基本见顶。而近期海外反倾销不断，热卷出口压力逐步显现，短期供需压力有所加大。预计短期热卷盘面仍将呈现偏弱震荡运行。 铁矿石：铁水产量继续回升但钢材需求恢复偏慢，价格偏弱震荡 目录 1.1价格：本周铁矿石盘面价格有所下跌，主力合约i2505收盘于757.5元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.2基差:基差有所走扩 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.3价差：5-9价差缩小 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.4日照港现货价格：港口现货价格有所下跌 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5品种价差：中低品价差有所缩小 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6黑色品种间比值 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7交易数据 资料来源：iFind，Wind，光大期货研究所 2.1供应：澳巴发运量有所下降，澳巴发运量环比下降289万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.2供应：澳洲发往中国比例环比增加0.68% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.3供应：力拓、FMG、VALE发运量均有所下降，BHP发运量有所增加 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.4供应：45港到港量环比增加1038万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.5供应：1-2月中国累计进口铁矿砂及其精矿19136.1万吨，同比下降8.4% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.6供应：内矿产能利用率、铁精粉产量有所增加，内矿库存有所下降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：高炉开工率环比增加1.38%，产能利用率环比增加2.13% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.2需求：铁水产量有所增加，环比增加5.67万吨至236.26万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.3需求：疏港量环比下降6万吨、港口日均成交量有所增加 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.4需求：球团矿、块矿入炉配比下降，烧结矿入炉配比增加 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1库存：45港铁矿石总库存环比增加41.6万吨，贸易矿库存环比下降10.8万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.2库存：澳矿环比下降33万吨，巴西矿库存环比下降46万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.3库存：45港块矿库存环比下降32万吨，球团库存环比增加6万吨，粗粉库存环比增加56万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.4库存：247家钢厂进口矿总库存环比下降20万吨，进口矿库消比31.23 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.5钢厂利润：螺纹长流程有所下降，短流程钢厂平电利润有所下降 资料来源：Mysteel，富宝,光大期货研究所 4.6废钢：废钢价格小幅下跌，铁水-废钢价差有所收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.1远期价格 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.2进口利润 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.3远期浮动价格 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.4球团块矿溢价 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 铁矿期权 资料来源：Wind光大期货研究所 铁矿期权 资料来源：Wind光大期货研究所 铁矿石总结：铁水产量继续回升但钢材需求恢复偏慢，价格偏弱震荡 需求端来看，共新增10座高炉复产，3座高炉检修，高炉复产多数地区均有发生，铁水产量环比增加5.67万吨至236.26万吨、进口矿日耗环比增加6.79万吨。测算的钢厂利润有所下降。据统计局数据显示，1-2月粗钢、生铁和钢材产量分别为16630万吨、14075万吨和22409万吨，同比分别下降1.5%、下降0.5%和增长4.7%。目前钢材需求恢复较慢，钢市供需矛盾持续累积。 库存端，47港进口铁矿石库存总量14914.49万吨，环比增加18.64万吨，在港船舶数96条，环比增加5条。钢厂进口矿库存小幅降低20万吨。 综合来看，海外发运量有所减少，但3月仍是矿山季末冲量时间，发运量后续会有回升，预计到港量会维持中高水平。需求端，铁水产量增幅较大，目前钢厂利润有所收窄且需求恢复较慢，预计后面增加空间不大。港口库存维持高库存格局，钢厂库存小幅降低。多空交织下