钢矿策略周报

钢 矿 策 略 周 报 钢材：螺纹转入累库周期，市场情绪普遍谨慎 目录 1.2价格：本周国际市场热卷价格除日本市场略有上涨外，其他市场总体震荡下跌 1.3价格：螺纹基差收窄，热卷基差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.4价格：本周螺纹现货价格先涨后跌，全周价格各地涨跌幅度在10-20元 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5价格：本周各地热卷现货价格小幅下跌，各地价格涨跌幅度在10-20元 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6价格：期货卷螺差收窄，现货卷螺差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7价格：螺纹与钢坯价差扩大，华东一、三线资源价差持平 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.8价格：冷卷与热卷价差扩大、热卷与带钢价差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.9价格：螺纹1-5价差收窄，5-10价差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.10价格：热卷1-5价差扩大，5-10价差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.11价格：螺矿比收窄，螺焦比扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.2供应：12月中旬重点钢企生铁和粗钢日均产量环比分别回落1.6%和回落2.34% 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.3供应：螺纹周产量明显回落、热卷周产量回落、五大品种钢材产量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.4供应：螺纹周产量华东大区、北方大区、南方大区全面回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.5供应：螺纹短流程产量回升，长流程产量大幅回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.6供应：高炉开工率、产能利用率、日均铁水产量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.7供应：电炉开工率回落、产能利用率回升，钢厂废钢库存回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：本周全国建材成交量回落、杭州螺纹出库量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.2需求：华东大区、南方大区、北方大区成交均有所回落，水泥磨机开工率略有回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.3需求：螺纹表需明显回落，热卷表需回落，五大品种表需回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.4需求：100城土地成交面积回落，30城商品房成交面积回升，乘用车销量回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1库存：五大品种库存止降转增，本周增库6.37万吨，同比减少248.34万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.2库存：螺纹总库存增加，本周增库8.75万吨，同比减少200.23万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.3库存：本周北京螺纹库存上升，杭州、上海、广州螺纹库存下降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.4库存：热卷总库存基本持平，本周增库0.01万吨，同比增加5.26万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.5库存：本周乐从、成都、上海热卷库存下降，天津热卷库存上升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.1利润：螺纹盘面利润回升、热卷盘面利润回升 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.2利润：江苏高炉钢厂吨钢盈利回落、电炉钢厂亏损收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 6.1交易数据：本周螺纹、热卷主力合约持仓、成交、沉淀资金有所回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 热卷方面，本周热卷产量环比回落4.4万吨至302.74万吨，同比减少7.52万吨；社库环比回落1.49万吨至225.26万吨，同比增加8.42万吨；厂库环比回升1.5万吨至81.84万吨，同比减少3.16万吨。本周热卷表观消费量环比回落6.6万吨至302.73万吨，同比减少10.67万吨。热卷产量回落，库存基本持平，表需回落，热卷市场处于供需双弱局面。据产业在线发布的三大白电排产报告显示，2025年1月空冰洗排产合计总量共计3222万台，较2024年1月的生产实绩下跌4.3%。本周热轧卷板的出口报价略有回落，最新报价为469美元/吨FOB中国，现货市场交易较为清淡，买盘需求仍然低迷，市场成交量有限。近期热卷内外需仍有一定韧性，但较前期高位均有所回落，热卷钢厂压力有所加大，厂内库存小幅累积。预计短期热卷盘面或震荡偏弱运行。 铁矿石：需求持续走弱，铁矿石价格震荡偏弱运行 目录 1.1价格：本周铁矿石盘面先涨后跌，主力合约i2505收盘于764元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.2基差: PB粉基差扩大，卡粉基差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.3价差：1-5价差收窄、5-9价差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.4日照港现货价格：港口现货价格有所上涨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5品种价差：块粉价差有所扩大，高中品价差有所收窄 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6黑色品种间比值 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7交易数据 资料来源：iFind，Wind，光大期货研究所 2.1供应：全球发运量有所增加，澳巴发运量环比增加458万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.2供应：澳洲发往中国比例环比下降至82.16% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.3供应：RIO、BHP、FMG发运量增加，VALE发运量下降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.4供应：45港到港量环比增加367万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.5供应：11月我国进口铁矿砂及其精矿10186.2万吨，环比降197.6万吨，同比降88万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.6供应：内矿产能利用率、铁精粉产量有所下降，内矿库存有所下降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：高炉开工率环比回落0.61%，产能利用率环比减少1% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.2需求：铁水产量环比下降2.67万吨至225.2万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.3需求：疏港量环比继续下降5.9万吨，港口日均成交量小幅回升 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.4需求：球团、烧结矿入炉配比增加，块矿入炉配比减少 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1库存：45港铁矿石总库存环比增加13万吨，贸易矿库存环比下降57万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.2库存：澳矿环比增加101万吨，巴西矿库存环比下降11万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.3库存：45港块矿库存环比增加38万吨，球团库存环比下降3万吨，粗粉库存环比增加6万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.4库存：247家钢厂进口矿总库存环比增加215万吨，进口矿库消比35.11 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.5钢厂利润：螺纹长流程钢厂利润有所下降，短流程钢厂平电利润亏损收窄 资料来源：Mysteel，富宝,光大期货研究所 4.6废钢：废钢价格有所下跌，铁水-废钢价差有所扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.1远期价格 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.2进口利润 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.3远期浮动价格 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.4球团块矿溢价 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 总结 需求端，共新增9座高炉复产，13座高炉检修，复产发生在河北、江苏、山西、山东、黑龙江地区，检修在新疆、甘肃、山西、山东、四川等地区铁水产量环比下降2.67万吨至225.2万吨，高炉开工率环比下降0.61%，产能利用率环比下降1%，钢厂盈利率环比下降1.73%，铁矿石的现实需求继续走弱。高炉进口矿日耗有所降低，主要由于高炉年检增多，进口矿日耗降低较多。螺纹长流程钢厂利润有所下降，且今年钢材贸易商冬储积极性不高，对于年后需求预期也较为谨慎。 库存端，47港口库存为15610.44万吨，环比增加14.38万吨，在港船舶数95条，环比增加19条。港库增量主要集中在东北和华南两区域。全国钢厂进口矿库存有所增加，增量主要集中在大型钢厂。 综合来看，由于澳洲财年末冲量发运量增加较多、到港量也有所增加。需求端，淡季影响下高炉开工率、铁水产量继续下降，铁矿石的现实需求继续走弱，且钢材冬储积极性不高。库存端延续高库存格局，港口库存、钢厂库存有所累库。多空交织下，预计短期铁矿石盘面延续震荡偏弱走势。 黑色研究团队介绍 ⚫邱跃成，现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，曾任西本新干线首席研究员、中物联钢铁物流专委会钢铁PMI研究中心主任，近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验。为2019年、2020年上期所优秀黑色金属产业服务团队负责人，2020-2023年连续四年上期所优秀黑色金属分析师，2019年大商所十大期货投研团队核心成员，期货日报第十四届、第十五届、第十六届最佳工业品期货分析师。期货从业资格号：F3046854，期货交易咨询资格号：Z0016941。 ⚫张笑金，现任光大期货研究所资源品研究总监，郑州商品交易所动力煤培训师、期货日报最佳黑色产业链期货分析师、多次荣获郑州商品交易所动力煤高级分析师，2019年荣获郑商所资深高级分析师。期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082。 ⚫柳浠，理学硕士，现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析。期货从业资格号：F03087689，期货交易咨询资格号：Z0019538。 ⚫张春杰，现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试，擅长从投资交易策略和期现角度思考，具备将金融理论与产业操作相结合的经验。期货从业资格号：F03132960。 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 黑色研究团队介绍 ⚫邱跃成，现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，曾任西本新干线首席研究员、中物联钢铁物流专委会钢铁PMI研究中心主任，近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验。为2019年、2020年上期所优秀黑色金属产业服务团队负责人，2020-2023年连续四年上期所优秀黑色金属分析师，2019年大商所十大期货投研团队核心成员，期货日报第十四届、第十五届、第十六届最佳工业品期货分析师。期货从业资格号：F3046854，期货交易咨询资格号：Z0016941。 ⚫张笑金，现任光大期货研究所资源品研究总监，郑州商品交易所动力煤培训师、期货日报最佳黑色产业链期货分析师、多次荣获郑州商品交易所动力煤高级分析师，2019年荣获郑商所资深高级分析师