第一部分板块策略推荐
油料
- 豆一05： 基层挺价叠加国储省储收购，但后续预计仍有大量国产豆拍卖，价格重心不稳。操作建议： 反弹沽空。
- 豆二05： 中美、美欧贸易关系紧张，巴西大豆升贴水走强，豆二阶段性走强。但4月仍有大量大豆到港，利多驱动难以持续。操作建议： 反弹沽空。
- 花生05： 农户低价惜售短期暂难明显改变，部分持货商有一定挺价心理。菜、豆粕现货价格处于高位，有利于花生粕替代消费的增加，天气逐步转暖，水产饲料消费有季节性好转预期，压榨厂花生粕库存走低后对油料花生的收购和开机积极性将获得提振。塞内加尔开关时间延迟，苏丹花生减产且无明显性价比优势，进口花生远期采购量少，且到港时间延迟，短期价格存在一定支撑。但清明节前后，主产区花生步入播种季，中央一号文件提及挖掘花生扩种潜力，花生种植收益仍优于竞争作物，25年花生种植面积存再度增加的可能。且天气转暖后农户有季节性抛售需求，期价上方压力仍存。操作建议： 逢低做多。
油脂
- 豆油05： 中美、美欧贸易关系紧张，巴西大豆升贴水走强，国内豆油库存较为充足。利多驱动难以持续。操作建议： 反弹沽空。
- 菜油05： 对加拿大菜油加征关税，国内菜油库存处于同期高位，现货供给充足。此次加征关税暂未包含加菜籽，后续关注反倾销政策实际落地情况，中加贸易存在摩擦的背景下，压榨厂对于远期菜籽买船可能较为谨慎，关注菜籽买船情况，菜油后市有去库存预期。贸易摩擦使得阶段性内盘强于外盘。加拿大统计局数据显示，25年加拿大菜籽种植面积预估同比减少1.7%至2160万英亩，贸易摩擦背景下，如加拿大菜籽仍呈偏弱运行态势，种植面积仍有继续下调可能。操作建议： 持有多单。
- 棕榈油05： 印度近期进口持续偏少，植物油存环2月末库比下降30.2万吨至187.4万吨，印度植物油库存明显走低后短期可能存在一定采购需求，潜在对产地棕榈油后续出口产生一定支撑。3月与斋月重合，种植园劳工放假或阶段性影响棕榈油产量，预期3月份产地棕榈油产量延续偏低，国内进口买船进度偏慢，3月产消区有进一步去库存可能。4-10月份棕榈油环比、同比均存在增产预期，4月份预期为产地库存拐点，棕榈油供需偏紧或逐步缓解，关注B40实际执行情况。3月仍有去库存预期，4月或为库存拐点，期价区间内先扬后抑，短期震荡偏强。操作建议： 多单持有。
蛋白
- 豆粕05： 中美、美欧贸易关系紧张，巴西大豆升贴水顺势挺价，豆粕阶段性走强。但4月仍有大量大豆到港，此轮上涨预计难有持续。短线利多驱动难持续，后续供应压力依旧较大，不建议追多，可考虑对豆粕05、豆二05合约反弹沽空操作。套利考虑豆粕5-9反套。豆粕主力05合约压力位关注2950-3000元/吨，支撑位关注2800-2830元/吨。豆二主力05合约压力位关注3600-3650，支撑位关注3400-3430元/吨。操作建议： 多单持有。
- 菜粕05： 加菜粕加征关税，加征关税后国内加拿大菜粕后续采购或将明显减少，使得远期供给存偏紧可能。贸易摩擦使得阶段性内盘强于外盘。加拿大统计局数据显示，25年加拿大菜籽种植面积预估同比减少1.7%至2160万英亩，贸易摩擦背景下，如加拿大菜籽仍呈偏弱运行态势，种植面积仍有继续下调可能。巴西大豆收割加速，4-5月国内大豆大量到港，豆粕价格上方存在压力，豆、菜粕价差收窄使得菜粕性价比转弱，对菜粕继续走强空间形成限制。操作建议： 暂时观望。
能量及副产品
- 玉米05： 整体供应预期收紧VS集中售粮压力。考虑本年度进口量下滑明显，中国对美加征关税影响有限，基本面来看，基层农户集中售粮压力释放进入后期，下游利润表现仍然偏弱，消费提振力量仍然不足，玉米及玉米淀粉期价或有回落，不过基于本年度供应收紧的预期，中期玉米期价重心或有上移。操作建议： 逢低做多。
- 玉米淀粉05： 成本端玉米震荡整理，企业小幅累库。操作建议： 逢低做多。
养殖
- 生猪05： 市场压栏挺价情绪较强，下游库存偏低。操作建议： 多单持有。
- 鸡蛋05： 新增开产蛋鸡增多，消费处于淡季。操作建议： 逢高做空。
第二部分基差情况
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第三部分周度重点数据跟踪表
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第四部分周内重点消息一览
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第五部分基本面跟踪图
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第六部分饲料养殖油脂期权情况
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第七部分饲料养殖油脂仓单情况
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