工程机械景气度回升，关注人形机器人催化标的机械设备

证券研究报告 2025年3月17日 本期内容提要: 行业研究——周报 人形机器人催化不断，产业迎来发展加速期。2月20日，Figure AI发布首个通用视觉-语言-行动（VLA）模型——Helix，Helix是首个能够同时在两台机器人上运行的视觉-语言-动作模型，它们能够基于从未见过的物品，来共同解决一个长期的、共享的操作任务。2月22日，1X发布最新家用机器人NEO GAMMA，可以完成煮咖啡、洗衣服和用吸尘器清洁等一系列家务。 核心观点：2025年2月挖机销量19270台，同比增长52.84%，环比增速回升，其中内销11640台，同比增长99.4%；出口7630台，同比增长12.7%。人形机器人量产在即，工程机械内需持续回暖，建议积极关注；另外建议关注绩优且具备独立逻辑的个股： 韩冰机械行业分析师执业编号：S1500523100001邮箱：hanbing1@cindasc.com寇鸿基机械行业研究助理邮箱：kouhongji@cindasc.com 1）恒立液压： 恒立液压作为国内传动龙头，是工程机械行业领军企业，有望受益于工程机械回暖。当前公司线性驱动器项目已完成厂房和部分产线建设，已实现小批量生产和销售，此外我们看好公司在滚珠丝杠领域加大投入布局，有望实现持续增长。 2）恒锋工具： 公司作为高效刀具领域生产制造公司，深耕精密机械制造，产品包括精密复杂刃量具和精密高效刀具两大类，精密复杂刃量具细分为拉削刀具、冷挤压刀具、齿轮刀具、花键量具四大系列，精密高效刀具细分为高效钢板钻、高效钻铣刀具二大系列。人形机器人加速产业化背景下，公司作为精密刀具重点企业有望充分受益于下游市场扩容。 3）伊之密： 公司具备顺周期属性，作为注塑机、压铸机龙头企业，持续布局国内外，实现竞争能力优化。我们认为，伴随宏观经济回暖，行业下游景气度仍将持续复苏，且公司业务有望受益于一体化压铸市场扩容。 4）三德科技： 公司布局仪器设备和无人化智能装备两个产品群，2024年预计实现归母净利润1.38-1.52亿元，同比增长156.81%-182.86%，迎来业绩拐点。我们认为公司业务具备成长性，并有望实现估值修复。 信达证券股份有限公司CINDASECURITIES CO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 5）骄成超声： 公司聚焦超声波设备与整体解决方案，2024年实现营业收入5.8亿元，同比增长11.03%；实现归母净利润8476万元，同比增长27.37%；实现扣非净利润3860万元，同比增长8.81%。公司依托于全面的超声波基础技术平台，持续丰富产品矩阵，超声波键合机、Pin针 超声波焊接机、超声波扫描显微镜等多项创新产品取得突破并获客户认可，业务具有较高护城河和长期成长性。我们认为公司新能源领域在锂电行业扩产背景下的业务恢复和线束连接器、半导体等领域突破有望带来业务弹性。 风险因素：需求复苏不及预期，原材料价格波动风险。 目录 一、本周核心观点................................................................................................................................5二、板块行情回顾................................................................................................................................6三、核心观点更新................................................................................................................................7四、上市公司重要公告......................................................................................................................14 表目录 图目录 图1：主要指数年初至今涨跌幅............................................................................................................................6图2：各行业板块上周涨跌幅................................................................................................................................6图3：机械行业细分板块上周涨跌幅..................................................................................................................7图4：制造业PMI（%）.............................................................................................................................................7图5：制造业固定资产投资累计同比增速.........................................................................................................7图6：工业企业产成品存货同比（%）................................................................................................................7图7：工业企业利润总额同比（%）....................................................................................................................7图8：金属切削机床产量及增速............................................................................................................................8图9：金属成形机床产量及增速............................................................................................................................8图10：叉车月销量（台）.......................................................................................................................................9图11：叉车月销量同比增速...................................................................................................................................9图12：叉车月销量-出口（台）............................................................................................................................9图13：叉车月销量-内销（台）............................................................................................................................9图14：中国物流业景气指数(LPI):季调（%）.............................................................................................10图15：中国仓储指数（%）...................................................................................................................................10图16：国内工业机器人累计产量（台/套）及增速（%）.......................................................................10图17：国内制造业就业人员平均工资及增速...............................................................................................11图18：工业机器人市场规模及增速（亿美元）..........................................................................................11图19：Optimus与嘉宾互动.................................................................................................................................11图20：Optimus猜拳................................................................................................................................................11图21：Optimus行走................................................................................................................................................12图22：Optimus舞蹈................................................................................................................................................12图23：挖机月销量（台）.....................................................................................................................................12图24：挖机月销量同